中金：南向資金本周流入放緩，淨流入232億港元

南向資金本周流入放緩，淨流入231.9億港元（vs. 上周822.5億港元），日均58.0億港元（vs. 上周日均164.5億港元）。本周五互聯互通休市。個股層面，增持最多的爲阿裏巴巴、騰訊、小米等，但減持中石化、碧桂園、新華保險等。

外資方面，EPFR口徑（截至本周三）：

1）主動外資流出收窄，流出A股1.2億美元（vs. 上周流出2.3億美元），流出港股和ADR 3.7億美元（vs. 上周流出6.9億美元）；流出較多的爲專注中國、新興市場等類型基金。

2）被動外資大幅流出，A股流出25.5億美元（vs. 上周流出5.2億美元），港股和ADR轉爲流出22.6億美元（vs. 上周流入3.6億美元），流出均以專注中國市場的基金。

全球市場方面，美股和新興市場轉爲流出，發達歐洲和日本轉爲流入。美股本周流出14.14億美元（vs. 上周流入268.19億美元），發達歐洲流入83.56億美元（vs. 上周流出49.74億美元），日本股市流入29.27億美元（vs. 上周流出16.17億美元），新興市場流出24.29億美元（vs. 上周流入262.27億美元）。

當前貿易摩擦升級或延後長线外資回流，但除非出現金融限制等極端情形，繼續大幅流出壓力也低於以往。當前外資配置（2月底）爲6.5%（2018年初貿易摩擦爲13%，2021年初爲15%），低於基准指數1.2ppt。

近期貝森特提到或考慮將在美上市的中概股除名。如果面對退市風險，已回歸港股的大市值公司風險相對可控，如果因短期流動性缺口造成衝擊，可以提供更好的再介入機會。相比之下，小市值公司、尤其是尚未回歸的公司風險敞口值得關注。

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