中金研究
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作爲中國第一家中外合資投資銀行，中國國際金融股份有限公司（中金）一直致力於爲客戶提供高質量金融增值服務，建立了以研究爲基礎，投資銀行、股票業務、固定收益、財富管理和投資管理全方位發展的業務結構。
3月經濟數據：出口和消費刺激前置發力，關注二季度邊際變化
事件 2025年3月中國宏觀經濟數據出爐： 數據來源：國家統計局，Wind，中金公司研究部 評論 3月經濟數據好於預期，消費品零售明顯回升，工業產出反彈至高位，一季度GDP實際同比持平於去年四季度，...
外部關稅對科技硬件行業影響幾何？
美國對等關稅政策對科技硬件行業造成影響，外部關稅具有不確定性。根據4月13日美國海關最新的豁免名單[1]，美國對特定商品免除對等關稅，其中包含智能手機、計算機、交換機等產品，中國亦被包括在其中，適用...
2025電信資本开支：總量承壓，關注算力、5G-A等結構性成長機遇
三大電信運營商2024年財報顯示，2024年三家公司資本开支合計爲3189億元，同比下降9.7%，降幅高於2024年初指引4.5%。展望2025年，從總量看，三家運營商合計資本开支指引同比下降9.1...
關稅多米諾骨牌效應：越南能否在出口之外實現多元化？
摘要 越南經濟2025年2季度展望： 宏觀經濟：在貿易保護主義時代，越南經濟的新敘事可能是什么？ 2025年1季度，越南實際GDP增長6.9%（2024年1季度爲6.0%），維持強勁增長勢頭，也是2...
石油：過剩壓力挑战成本支撐
摘要 4月3日以來，美國“對等關稅”政策打壓經濟增長預期[1]，布倫特油價雙日大跌12.5%，並在上周進一步跌破65美元/桶；回顧歷史，類似的價格跌幅大多發生在經濟衰退時期。需求預期承壓之際，OPE...
信用風險短期仍可控：美國“對等關稅”對信用債的影響
“對等關稅”對企業的影響主要集中在短期業務量、收入和利潤規模層面，其中對貿易、港口、航運、航空等領域主要是量的萎縮；對電子通信、新能源設備、機械設備、紡織服裝、家電、醫藥、化工等生產制造型企業來說除...
現在是“抄底”港股的好時機嗎？
隨着美國總統特朗普宣布了讓市場大超預期的對等關稅，中方隨即反制，全球市場隨即开啓了避險模式，中國市場也受波及。清明假期結束後的第一個交易日，盡管市場或多或少已有所預期，但港股的大跌依然令絕大部分投資...
中金：信貸开門紅良好收官
人民銀行發布3月金融數據，好於我們預期。新增社融5.89萬億元，同比多增1.05萬億元，余額同比增速8.4%，增速較上個月上升0.2ppt；貸款新增3.64萬億元，同比多增0.55萬億元，余額同比增...
中金：美國通脹放緩不改關稅擔憂
美國3月核心與總體CPI通脹雙雙回落，均低於市場預期。通脹的放緩表明，美國總需求在“對等關稅”到來之前就已經走弱，如油價、機票和酒店價格大幅下挫。 關稅衝擊對核心商品價格的影響並未充分體現，但這可能...
中金：美國流動性衝擊、重啓QE與主權財富基金
當地時間4月8日，美國市場出現股債匯三殺，兩個交易日內10年期美債利率從低點3.9%附近一度拉升至4.5%，市場开始擔憂對衝基金基差交易（basis trade）去化帶來的流動性風險。中金研究在《特...