流動性和機構行爲跟蹤：資金寬松，但槓杆下降

主要觀點

資金價格下行。R001收於1.64%（前值1.66%），DR001收於1.62%（前值1.62%）。R007收於1.70%（前值1.74%），DR007收於1.65%（前值1.70%）。DR007與7天OMO利差收於15.34bp。6M國股銀票轉貼利率收於1.15%（前值1.07%）。

央行公开市場業務淨回籠資金。本周央行逆回購投放4742億元，逆回購到期7634億元，國庫現金定存到期1500億元，合計淨回籠4392億元。

存單到期收益率大幅下行。存單到期收益率來看，本周3M收益率下行5.26bp收於1.74%，6M收益率下行6.00bp收於1.74%，1Y收益率下行6.00bps收於1.74%。本周1年存單與7天OMO利差收窄6.00bp至23.50bp。10年、30年國債分別下行6.12bp、4.25bp至1.66%、1.86%。

存單發行利率繼續下行，發行結構仍以1Y期限爲主。本周存單淨融資1253億元（前值1660億元），國有行、股份行、城商行、農商行1年存單發行利率分別收於1.75%、1.77%、1.85%、1.86%，較上一周分別-11.00bp、-11.55bp、-12.36bp、-10.93bp。發行結構來看，本周3M存單發行 1637億元，6M期限發行690億元，1Y期限發行4052億元，佔比分別爲23.97%、10.10%、59.35%。