微牛公司借殼SPAC在美國上市，2024年前九個月由盈轉虧

近日，又有中國企業在美股上市。

格隆匯獲悉，4月11日，Webull Corporation（微牛公司）通過SPAC（特殊目的收購公司）SK Growth Opportunities Corporation成功登陸納斯達克，股票代碼爲 “BULL”。截至上市首日收盤，微牛公司股價漲超10%至每股13.25美元，總市值約60.87億美元。

圖片來源於富途

4月8日，中國證監會網站發布了微牛公司境外發行上市備案通知書，稱微牛公司通過境內運營實體“湖南微步信息科技有限公司”提交的境外發行上市備案材料收悉，而湖南微步信息科技有限公司總部位於湖南長沙。

值得注意的是，2024年12月，微步公司曾被監管要求補充境外發行上市備案材料，被要求說明公司在境外展業所持有必要牌照、資質等合規性情況，公司證券經紀業務不涉及中國境內用戶的具體依據，公司業務經營涉及的跨境資金活動是否履行必要的監管程序及合規性等。

微牛公司屬於數字投資平台，主要在美國开展業務，這家由湖南大學校友王安全創辦的公司近況如何？不妨一探究竟。

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阿裏前員工創業，幹出一個美股IPO

微牛公司是一家开曼群島控股公司，主要通過其獲許可的經紀交易商子公司在美國、加拿大、香港、新加坡、澳大利亞、日本和英國开展經紀業務。

公司於2016年开始運營，當時推出一款向用戶提供免費市場信息的移動應用程序，致力於爲個人投資者提供海外市場交易和數據服務。自2018年5月公司在美國推出交易應用以來，客戶數量實現了快速增長。

除了美國市場，微牛公司已在加拿大、香港、新加坡、印度尼西亞、泰國、馬來西亞、澳大利亞、日本、英國和南非啓動了許可經紀業務。

微牛公司的創始人、首席執行官王安全今年45歲，他於2005年獲得湖南大學計算機科學與技術學士學位，還在2009年獲得軟件工程碩士學位。

在創立微牛公司之前，王安全曾在互聯網行業工作多年，他曾在阿裏巴巴擔任多個職位，包括开發架構師、技術經理；還曾負責小米金融業務。業務合並完成後，王安全將擁有微牛公司81.05%的總投票權。

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外部客戶收入下滑，公司主要在美國开展業務

作爲一個數字投資平台，微牛公司通過一個以自主交易爲中心的全球平台爲客戶提供服務。截止2024年底，爲客戶提供來自全球43個交易所的市場數據，其客戶平均年齡爲37歲，大約77%的客戶在向微牛公司开戶之前已有投資經驗。

值得注意的是，受監管政策影響，微牛公司在2023年开始清退境內業務，要求存量大陸用戶提供境外身份證件，否則將關停账戶。境內業務清退後，與境內用戶相關的交易手續費、账戶管理費等收入會直接中斷，將對公司短期收入產生一定影響。

微牛公司稱其主要在美國开展業務，目前在中國大陸的業務僅限於研發和技術支持功能。

但近幾年，微牛公司來自外部客戶的收入也呈下滑趨勢。2022年、2023年、2024年1-9月（簡稱“報告期”），微牛公司來自外部客戶的收入（不包括公司銀行存款產生的利息收入）分別約3.85億元、3.75億元、2.72億元。

而公司的外部客戶收入中，來自美國的佔比較大，其次是中國香港和新加坡。

按地區劃分的外部客戶產生的收入明細，圖片來源於F-4/A表格

爲了進行全球擴張，微牛公司已在包括加拿大、香港、新加坡、印度尼西亞、馬來西亞、泰國、澳大利亞、日本、英國、南非和荷蘭在內的多個國際市場獲得了經紀商-經銷商許可證、批准或注冊，並正在爭取在拉丁美洲等市場开展業務所需的許可證。

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2024年前九個月由盈轉虧

報告期內，微牛公司的收入主要來源於股權和期權訂單流返傭、利息相關收入、手續費收入等業務。其中，股權和期權訂單流返傭、利息相關收入的營收佔比較高。

公司與利息相關的收入主要來自股票借出服務、保證金融資服務、客戶銀行存款的利息收入、公司銀行存款的利息收入。

公司收益明細，圖片來源於F-4/A表格

業績方面，2022年、2023年、2024年1-9月，微牛公司的總收入分別約3.89億美元、3.90億美元、2.83億美元，對應的淨利潤分別約5007.8萬美元、582.2萬美元、-3380.3萬美元，可見公司的淨利潤呈下滑趨勢，且在2024年前9個月由盈轉虧。

其中，2024年前9個月，由於微牛公司的期權訂單流返利、股票借貸收入和客戶銀行存款利息減少，導致其總收入同比減少2300萬美元至2.83億美元。

又因爲全球擴張，導致公司2024年前9個月的總運營費用、技術和开發費用同比增加，而且爲了獲取更多客戶，公司利用付費廣告等各種營銷工具吸引新客戶，微牛公司的市場營銷和品牌推廣費也增加至約1.18億美元。

在清退境內業務、收入減少、开支增加等影響下，微牛公司2024年前9個月產生了3380.3萬美元的虧損，而上一年同期的淨利潤約1940萬美元。

值得注意的是，客戶的投資行爲受整體宏觀經濟環境的影響，通貨膨脹、稅率、利率波動等都可能對投資者情緒和交易量產生重大影響，從而影響微牛公司的交易收入和與利息相關的收入波動。

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