中信證券：重點關注教育板塊的估值提升

在AI應用以及消費預期修復等交易主題中，我們認爲需要重點關注教育板塊三大投資主线：1）消費預期修復帶來的教培板塊投資機會，多數公司估值均低於1倍PEG，且部分政策如生育補貼等有望直接提振板塊信心；2）個股基本面邊際向好的職業培訓公司，在順周期預期下盈利有望進一步超預期；3）產品布局完善，且持續推行、迭代的教育AI公司。

▍K12教培：關注消費預期修復帶來的估值提升機會。

教培自2024年下半年以來，伴隨行業部分公司增速的放緩，市場對行業需求和競爭的擔心加劇，行業多數公司股價/估值出現波動。但是我們認爲，

1）行業大部分公司估值已經跌至近兩年低位，而實際的業績增速依舊是消費中領先（參考Wind一致預期，各公司基本都可以保持20%以上的收入增速），估值大多低於1倍PEG的水平，估值伴隨預期修復具備較大向上空間。

2）近期出台的部分刺激政策有望提振板塊信心，包括生育補貼相關，以及提振消費專項方案中提到的“鼓勵有條件的地方結合實際探索設置中小學春秋假”等。

▍職業培訓：個股alpha與順周期預期有望共振。

部分職業培訓公司2024年經歷了業績調整，2025年在低基數背景&順周期下有望迎來業績修復。

▍AI教育：短期關注卡位&布局，中長期關注產品、技術和積累。

教育AI是未來教育行業重要趨勢之一，我們認爲今年有望看到更多產品的落地、迭代和優化。雖然短期大部分玩家還沒有在教育AI產品上產生有貢獻度的業績，但是從主題投資和產業趨勢的角度，我們建議短期關注在產品和商業化方向布局完善的公司，中長期在關注行業技術和產品變化的同時，重點關注在教育細分場景中積累更多的玩家。

▍風險因素：

AI核心技術發展不及預期；AI被不當使用造成嚴重社會影響；行業競爭加劇；教育行業政策變動；教育行業需求波動等風險。

▍投資策略：

重點圍繞三大投資主线：1）消費預期提升帶動估值修復的教培板塊；2）基本面邊際向好的職業培訓板塊；3）教育AI產品布局完善的公司。

注：本文節選自中信證券研究部已於2025年3月17日發布的《教育行業重大事項點評—重點關注教育板塊的估值提升》報告，分析師：姜婭S1010510120056；馮重光S1010519040006；鄭逸坤S1010522060001

標題：中信證券：重點關注教育板塊的估值提升

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