在AI應用以及消費預期修復等交易主題中,我們認爲需要重點關注教育板塊三大投資主线:1)消費預期修復帶來的教培板塊投資機會,多數公司估值均低於1倍PEG,且部分政策如生育補貼等有望直接提振板塊信心;2)個股基本面邊際向好的職業培訓公司,在順周期預期下盈利有望進一步超預期;3)產品布局完善,且持續推行、迭代的教育AI公司。

K12教培:關注消費預期修復帶來的估值提升機會。

教培自2024年下半年以來,伴隨行業部分公司增速的放緩,市場對行業需求和競爭的擔心加劇,行業多數公司股價/估值出現波動。但是我們認爲,

1)行業大部分公司估值已經跌至近兩年低位,而實際的業績增速依舊是消費中領先(參考Wind一致預期,各公司基本都可以保持20%以上的收入增速),估值大多低於1倍PEG的水平,估值伴隨預期修復具備較大向上空間。

2)近期出台的部分刺激政策有望提振板塊信心,包括生育補貼相關,以及提振消費專項方案中提到的“鼓勵有條件的地方結合實際探索設置中小學春秋假”等。

職業培訓:個股alpha與順周期預期有望共振。

部分職業培訓公司2024年經歷了業績調整,2025年在低基數背景&順周期下有望迎來業績修復。

AI教育:短期關注卡位&布局,中長期關注產品、技術和積累。

教育AI是未來教育行業重要趨勢之一,我們認爲今年有望看到更多產品的落地、迭代和優化。雖然短期大部分玩家還沒有在教育AI產品上產生有貢獻度的業績,但是從主題投資和產業趨勢的角度,我們建議短期關注在產品和商業化方向布局完善的公司,中長期在關注行業技術和產品變化的同時,重點關注在教育細分場景中積累更多的玩家。

風險因素:

AI核心技術發展不及預期;AI被不當使用造成嚴重社會影響;行業競爭加劇;教育行業政策變動;教育行業需求波動等風險。

投資策略

重點圍繞三大投資主线:1)消費預期提升帶動估值修復的教培板塊;2)基本面邊際向好的職業培訓板塊;3)教育AI產品布局完善的公司。


注:本文節選自中信證券研究部已於2025年3月17日發布的《教育行業重大事項點評—重點關注教育板塊的估值提升》報告,分析師:姜婭S1010510120056;馮重光S1010519040006;鄭逸坤S1010522060001



標題:中信證券:重點關注教育板塊的估值提升

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