中信證券研究
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回購增持再貸款支持力度幾何？
自2024年10月18日中國人民銀行聯合金融監管總局、中國證監會宣布正式設立股票回購增持再貸款以來，截至11月底，已有170家公司公告了使用專項貸款進行股票回購或者控股股東增持的計劃，涉及貸款金額共...
中信證券：手機及AIoT有望納入2025年3C國補，看好產業鏈彈性
2024年7月24日，國家發改委、財政部發布《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若幹措施》，品類僅限於空冰洗、煙竈熱和電視電腦八大類，並不包括小家電。2024年8月25日，商務部等4部門發...
中信證券：美國對華半導體制裁更新，倒逼全產業鏈國產化加速
美國商務部於2024年12月2日更新了半導體出口管制政策和實體清單，主要針對中國大陸半導體企業。本次制裁仍然是主要圍繞先進制程的“小院高牆”式策略，意在卡住中國先進半導體發展進程，相關內容與此前媒...
中信證券：M1統計口徑修訂落地後的影響和測算
2024年12月2日，中國人民銀行公告決定自統計2025年1月份數據起，啓用新修訂的狹義貨幣（M1）統計口徑，修訂後M1在原基礎上新添加了個人活期存款、非銀支付機構客戶備付金兩項內容，根據我們測算，...
中信證券：自律機制持續推動銀行負債降本提質
市場定價自律機制發布兩大倡議，針對非銀同業存款和對公存款利率开展治理，目的爲消除存款利率高地，理順貨幣政策傳導機制。短期有利於銀行業整體的負債成本節約，長期可促進銀行業良性競爭及管理利率風險。 ▍事...
新型電力系統：料投資計劃向好，布局跨年行情
新型電力系統建設推動電網投資延續寬松向好態勢，電網端在2025年有望進一步圍繞主網架與配用電環節，推動投資均衡化增長，預計2025年電網投資有望保持10%+增速。 我們看好在電力設備行業景氣周期下，...
中信證券：從央企專項債看市場化加槓杆趨勢
2024年11月25 日，中國國新與中國誠通公告擬發布穩增長擴投資專項債，用於重點支持“兩重”“兩新”項目投資。此次中票的發行爲近年來最大規模的企業通過中期票據的形式進行“兩重”、“兩新”領域的項目...
又至2.0%關口，後續利率怎么走？
上周長債利率下破年內新低，主要邏輯可能在於地方債發行情緒較好、資金面相對寬松以及股市外溢影響的緩解。往後看，雖然存在做多慣性，但重要會議節點臨近，年末季節性緊資金時點也相對接近，2.0%可能會成爲階...
如何看待兩家央企發行專項債？
此次央企專項債帶有鮮明的政策屬性，或標志着央企开始公开承擔穩增長職能，我國穩增長政策工具出現重大創新。央企高收益項目較多，央企加槓杆不容易產生隱性債務問題，有助於順應新舊動能轉換趨勢，緩解地方優質項...
中信證券：國談降幅與往年相當，商業保險有望賦能創新藥發展
2024年11月28日，國家醫保局、人力資源社會保障部印發《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄（2024年）》。本次國談共有91種藥品新增進入目錄，談判成功率爲76%，平均降價63%，整體...