中信證券研究
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我國對美出口貿易的省市維度觀察
我國分省市對美出口整體呈現出東部集中、區域分化和產業集群支撐的三重特徵。其中，廣東和浙江等東部沿海省份是出口主力，山西和河南等中部省份對美出口依賴偏高。同時結合商品結構層面，我國各省市對美出口貿易呈...
中信證券：緊扣政策主线，配置內循環+新科技
貿易战僵持階段，資金風險偏好不高，政策預期明確疊加財報披露收官，當前市場更關注確定性高和可兌現的方向，建議緊扣政策主线，在主題上參與廣義內循環和新科技主題，包括地產基建、旅遊、消費電子、機器人等。從...
中信證券：中長期維度三大高確定性趨勢仍是選擇重心
在徹底取消所有對華單邊關稅措施前，中美貿易談判可能進展有限；國內的政策是托底和應對式的，4月只是第一波以試驗和預防爲特徵的政策；籌碼出清相對徹底且對業績不敏感的主題階段性佔優；市場整體情緒位置不算低...
中信證券：政策指引醫藥全產業鏈數智創新
2025年4月24日，工業和信息化部等七部門聯合印發《醫藥工業數智化轉型實施方案（2025—2030年）》，政策指引醫藥全產業鏈數智創新，2030年將構建全產業鏈數據體系與創新生態。此次《方案》設計...
中信證券：機構銀行持倉回落，配置空間樂觀
2025年一季度，市場投資風格更趨多元，銀行股佔主動型基金重倉股比例較上季度末的階段性高位小幅回落0.37pct。展望後續，短期看，中美貿易摩擦對市場預期仍有影響，在此背景下低波板塊具有配置價值；中...
底线思維+政策工具箱，解碼政治局會議穩經濟組合拳
2025年4月政治局會議指出，雖然一季度經濟开局良好，但外部衝擊影響加大，下行風險顯著上升；需要“強化底线思維”，對外部壓力從最壞處准備，努力爭取最好的結果，因時而動用好政策工具箱，鞏固經濟與社會穩...
中信證券：鎢礦开採指標收緊，鎢價中樞有望上行
2025年4月21日，自然資源部下達2025年度第一批鎢礦开採總量控制指標5.8萬噸，相比2024年第一批指標降低4000噸，同比下滑6.5%，且降幅同比增加4.9pcts。受开採指標約束、環保監管...
中信證券：“國家隊”未曾減持ETF
2023年10月以來，中央匯金通過增持ETF有效穩定資本市場預期、提振投資者信心。根據公募基金23Q4-25Q1季度披露的持有人數據，匯金持有的ETF份額未曾出現環比淨減少的情況，諸如“匯金通常在市...
中信證券：穩步推動現房銷售，有助於开發商關注產品本身
2024年，中央明確要求“改革商品房預售制度”（詳見《中共中央關於進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》），鄭州、深圳、北京、三亞等地也紛紛开始試驗出讓現房銷售的地塊。中信證券認爲，推廣現房銷...
中信證券：國內外海上風電景氣度有望持續提升
國內外海上風電景氣度有望持續提升，從而帶動產業鏈出貨量增加。國內來看，2025年國內新增海上風電的規模有望超過12GW，同比增長有望翻倍，且隨着深遠海海上風電項目的啓動，中長期穩定增長有望獲得保障；...