中信證券研究
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中信證券：關稅余波尚存，聚焦核心資產
關稅進展仍有不確定性，但衰退預期交易正加速切換到衰退交易，中美周期同頻時點可能提前。短期看，特朗普正以極限施壓策略換取更大利益，後續關注各國協商進展和行業豁免情況，在此之前，預計風險偏好降低，市場波...
中信證券：一季報關注中觀數據景氣线索，上遊關注貴金屬等漲價邏輯
截至3月30日，約70%的A股上市公司披露了2024年報業績輿情（含預告），非金融板塊全年盈利增速預計承壓，滬深300爲代表的核心資產相對優勢明顯。2025年一季報可以關注中觀數據的景氣线索，其中上...
中信證券：美國“對等關稅”落地，但保留了談判空間
4月3日凌晨特朗普宣布了新一輪“對等關稅”政策，對中國大陸實際關稅稅率擡升至54%，略高於此前市場的預期，而對等關稅受影響較大的主要集中在歐盟（20%）、越南（46%）、中國台灣（32%）、日本、韓...
中信證券：完善價格治理機制，服務統一大市場建設
2025年4月2日，中辦、國辦發布《關於完善價格治理機制的意見》強調能由市場形成價格的都交給市場，中信證券認爲這有利於使後續價格真實反映市場供需關系。《意見》對能源、公共事業、農產品、公共服務、數據...
中信證券：供給寬松壓力或正緩解，煤價底部預期有望明朗
中信證券跟蹤的樣本煤炭上市公司，2025Q1淨利潤平均同比降幅或在26%，動力煤龍頭公司跌幅較少。今年以來行業供給保持寬松，煤價雖然跌幅較大，但在初步的成本支撐下或逐步見底。目前板塊龍頭公司的紅利水...
中信明明：近期貨幣政策的幾個线索
近期資金偏緊而債市波動較大，央行MLF恢復淨投放而採取多重價位招標，OMO同時公布投標規模和中標規模，超額續作买斷式逆回購但並未恢復國債买賣。結合本輪操作變革特點，預計在新公告模式下央行和市場溝通方式...
計算機：國產引領算力景氣，應用拐點逐步來臨
預計2025Q1計算機行業整體收入穩健增長，但各板塊業績有所分化，算力、信創、AI應用等方向或表現優異。展望2025年，建議把握“AI主线”機遇，重點看好AI Agent及算力主线方向，如管理/辦公...
中信證券：政策利好與AI賦能，醫療健康板塊迎來業績拐點
醫療健康產業較多子行業在2025Q1有望呈現出需求或業績修復的趨勢，相關上市公司從整體來看2025Q1業績表現預期較爲穩健。得益於集採等政策優化向好、商保推動和AI賦能，板塊有望迎來估值重估且催化預...
恆生科技回調：重估結束還是中期买點？
年初至今，中國科技資產估值快速修復後回落。現象級模型DeepSeek顯著改變全球投資人預期，Manus亦展示AI Agent的應用潛力，恆生科技指數年內最高上漲39%。估值快速修復後，關於中國AI崛...
中信證券：國有大行注資方案出台，實現防風險促發展並舉
3月30日，建設銀行、中國銀行、交通銀行和郵儲銀行發布公告，以向特定對象發行A股股票的方式募資5200億元，其中財政部認購5000億元，募集資金用於補充核心一級資本。至此，以5000億元特別國債資金...