A股動靜框架之靜態指標：12月，交易過熱與冬藏

11月部分指標延續上月較強走勢，交易類指標處於歷史高位，資產聯動指標、市場配置指標來看距離高點還有上升空間，投資者行爲則出現明顯分歧，產業資本減持壓力开始增加。

交易類指標處於高位，但配置類指標仍有回升空間。我們將4個大類指標展开多個細分項進行分析，最新監測結論如下表所示：

1）資產聯動指標中股債相關指標顯示目前股票相對債券的配置價值在長周期上仍處高位，ERP處於1倍標准差附近；市場配置指標方面，目前估值適中，全A18.5，大部分寬基指數歷史分位數位於50%附近，估值分化程度在2024年5月左右。

2）市場交易/情緒指標方面，換手率仍處於2016年以來高位置，成交額佔前高比例爲78%，個股趨勢指標持續回升，11月創本輪新高。

3）投資者行爲方面，回購規模環比回落，產業資本繼續減持，且環比淨減持幅度走闊，主體資金流處於上行通道，主要原因是過去融資余額、新發基金表現強勁。

綜上來看，11月部分指標延續上月較強走勢，交易類指標處於歷史高位，資產聯動指標、市場配置指標來看距離高點還有上升空間，投資者行爲則出現明顯分歧，產業資本減持壓力开始增加。

風險提示：海外局勢演化超預期，通脹持續性超預期，流動性收緊超預期。

注：本文來自天風證券2024年12月3日發布的證券研究報告：《A股動靜框架之靜態指標—12月，交易過熱與冬藏》，分析師：吳开達 S1110524030001

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