股價大漲超145%！天元智能登陸滬主板，最新市值約50億元
10月23日，江蘇天元智能裝備股份有限公司（以下簡稱“天元智能”）在滬主板上市，保薦人爲東海證券股份有限公司，國泰君安證券股份有限公司爲其聯席主承銷商。發行價格9.5元/股，發行市盈率爲29.94倍，略高於27.62倍的行業市盈率。截止到發稿時間，其股價大漲超145%，最新市值約50億元。
天元智能專業從事自動化成套裝備及機械裝備配套產品的研發、設計、生產與銷售。據招股書，本次發行前，吳逸中和何清華夫婦持有並能夠實際支配公司的股份合計達到 98.46%，爲公司實際控制人。本次發行後，二人持有並能夠實際支配公司的股份比例將下降至73.84%，但仍處於絕對控股地位。
本次IPO所募集的資金主要用於蒸壓加氣混凝土成套裝備建設項目、高端加氣混凝土生 產线成套智能化技術改造項目、新建研發測試中心項目、營銷網絡建設項目、補充流動資金。
募資使用情況，圖片來源：招股書
2020年至2022年，天元智能實現營收約7.48億元、11.14億元、9.86億元，歸母淨利潤分別爲6849.86萬元、8135.38萬元和7110.31萬元，存在一定波動。
2023年1-6月，公司實現營業收入約4.11億元，較去年同期下降19.12%，主要系蒸壓加氣混凝土裝備業務下降導致；實現扣非後的歸母淨利潤3064.48萬元，較去年同期增長7.49%，主要系毛利率上漲所致。
主要財務數據及財務指標，圖片來源：招股書
值得注意的是，公司在上市前存在分紅行爲。招股書顯示，2020年和2021年，天元智能的現金分紅金額分別爲4789.9萬元、3214.7萬元。
具體來看，目前天元智能的主營業務主要分爲兩大類。其中蒸壓加氣混凝土裝備主要用於生產制造蒸壓加氣混凝土砌塊和板材等節能、環保的牆體材料，可以制成各種規格的牆板和大型屋面板，以滿足現代裝配式建築的需要；機械裝備配套產品則從事大型結構部件的分解設計和生產。報告期內，蒸壓加氣混凝土裝備的營收佔比在70%以上。
公司主營業務收入按產品類別構成，圖片來源：招股書
報告期內，天元智能的主營業務毛利率分別爲17.97%、14.97%和15.27%。公司直接材料成本佔主營業務成本的比重在70%以上，而產品生產所需的主要原材料以鋼材及鋼材加工件爲主，2020年四季度至2021年上半年，鋼材價格上漲增加了公司的產品成本，未來如果這些原材料漲價，可能會影響公司的毛利率。
天元智能面臨存貨規模較大的風險。報告期各期末，公司存貨账面價值佔公司流動資產比重分別爲37.68%、44.76%和24.80%，其存貨主要爲發出商品，系核算期末已發出但尚未達到收入確認狀態的存貨。如果發出商品被客戶違約退回，公司可能面臨存貨積壓或存貨減值的風險。從而影響公司經營業績。
隨着公司業務規模的擴大，應收账款金額也持續增加。報告期末，公司的應收账款账面余額分別約1.56億元、1.71億元、2.06億元，呈逐年上升趨勢。如果公司的應收账款管理不當，可能存在壞账風險。
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