卓兆點膠衝擊北交所，依賴蘋果產業鏈，研發費用率...

公开信息顯示，北京證券交易所上市委員會定於2023年9月1日上午9時召开2023年第47次審議會議，將審議的發行人爲蘇州卓兆點膠股份有限公司（以下簡稱“卓兆點膠”），保薦人爲東吳證券。

卓兆點膠是一家從事高精度智能點膠設備、點膠閥及其核心部件研發、生產和銷售的技術驅動型高新技術企業。

截至招股說明書籤署日，陳曉峰和陸永華二人合計支配公司84.3145%表決權，陳曉峰擔任公司董事長、總經理，陸永華擔任公司副董事長，共同對公司日常生產經營具有重要影響，因此二人爲公司實際控制人。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募集的資金主要用於年產點膠設備和點膠閥4410台產業化建設項目、智能點膠設備及核心零部件研發項目、償還銀行貸款等。

募資使用情況，，圖片來源：招股書

毛利率波動下滑

報告期內，卓兆點膠實現營業收入分別爲1.89億元、3.01億元、3.45億元，淨利潤分別爲9051.04萬元、6657.02萬元、8845.69萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期內，公司主營業務收入來源於點膠設備、點膠閥及配件收入。點膠設備及服務收入有所波動，點膠閥及配件收入持續增長。

主營業務收入按產品或服務分類，圖片來源：招股書

報告期內，主營業務收入中，內銷收入佔比分別爲67.99%、91.52%、98%，內銷佔比較高且呈上升趨勢。2020年度公司外銷收入佔比相對較高，主要來源於歌爾股份與立訊精密的越南子公司，其訂單主要於2019年度下達。2020年起，蘋果逐步將部分產线轉移至國內，因此2021年起外銷收入佔比大幅下降。

此外，2021年起，隨着蘋果公司生產线對自動化程度的需求逐步提高，蘋果安排由公司向博衆精工提供點膠設備，集成於博衆精工生產的自動化生產线中，用於蘋果公司的EMS廠商的產品生產，因此 2021年度國外訂單主要通過集成廠商博衆精工向公司下達，導致外銷收入佔比進一步下降

主營業務收入按銷售區域分類，圖片來源：招股書

報告期內，公司的綜合毛利率分別爲 75.93%、52.19%、59.10%，存在波動下滑的趨勢。

可比公司毛利率比較分析，圖片來源：招股書

其中，點膠設備毛利率分別爲76.33%、46.72%、45.57%，報告期內有所下滑；點膠閥毛利率分別爲77.65%、74.21%、78.96%，處於較高水平。公司點膠設備毛利率下降主要因素爲單位直接材料成本上漲。

研發費用率低於同行均值

衆所周知，消費電子領域作爲智能點膠設備行業的主要應用領域之一，該領域的知名品牌商及制造商的行業集中度較高，優質客戶的市場份額佔比較大，更新迭代的速度更快，因此對智能點膠設備的需求也更高，智能點膠設備行業也呈現出客戶集中度較高的趨勢。

報告期內，公司向前五大客戶的合計銷售金額佔當期營業收入的比例均超八成，客戶集中度較高。

主營業務收入按應用領域分類，圖片來源：招股書

同時，報告期各期末，公司應收账款账面價值佔流動資產的比重分別爲 21.29%、58.18%、56.31%，未來隨着公司經營規模的擴大，其應收账款余額可能持續增長。最近一年末，公司账齡 1 年以上的應收账款佔應收账款账面余額的比重爲0.49%，佔比較小。

值得注意的是，報告期內，公司向蘋果公司及其 EMS 廠商、設備集成商的銷售收入佔當期營業收入的比例分別爲86.85%、91.06%、88.13%，存在對蘋果產業鏈依賴的風險。

事實上，在智能點膠設備下遊細分市場中，起步較早且競爭激烈的消費電子逐漸趨於穩定發展態勢，新能源汽車、光伏、半導體產業屬於新興領域，增長速度較快。公司受限於產能等因素影響，目前主要業務仍集中在消費電子領域，最近一年，公司主營業務收入中，消費電子領域佔比91.90%。

報告期內，卓兆點膠已逐步加大對新能源汽車、光伏、半導體等領域的拓展力度，但目前收入佔比仍然較低，最近一年，公司主營業務收入中，新能源汽車、半導體領域收入佔比分別爲4.44%、2.59%。

顯然，公司產品的主要下遊應用領域爲消費電子領域，並逐步向新能源汽車、光伏、半導體等領域拓展，下遊客戶需求多樣化，因此應對客戶前瞻性需求的快速響應能力是智能點膠設備廠商市場競爭力的重要體現之一。報告期內，公司研發費用分別爲 1112.78萬元、2046.19萬元、2709.90萬元，研發費用率低於同行均值。

研發費用率與可比公司比較情況，圖片來源：招股書

結語

目前來說，通過本次IPO募投項目建設，卓兆點膠可以引進先進的生產設備，進一步提高公司生產高精度、高性能產品的能力。同時，利用公司現有建築物建設高規格車間，提升半導體、光伏和新能源電池等行業的高端產品制造能力，以支持公司在半導體、光伏、新能源動力電池等行業的战略性布局，爲未來大規模生產提供有利的生產環境，以進一步提升其行業競爭力。

標題：卓兆點膠衝擊北交所，依賴蘋果產業鏈，研發費用率低於同行均值

地址：https://www.iknowplus.com/post/27928.html