第一波牛市教育來了
國慶節期間，券商忙活得不可开交，承接了平時4-6倍的开戶量。
因爲需求量過大，負責審核的中國結算公司已經提前一天上班，开戶身份復核時間再度延長，導致國慶期間申請的新开账戶，要到今天（9號）才能正式交易。
不少新股民，很多還是年輕的00後一代，已經按耐不住要大賺一筆的雄心了。
可是呢，市場情緒已經被推向史無前例的高潮了，昨日成交量已經達到驚人的3.45萬億！
人還沒到齊，滬指昨天以10%高开後迅速跳水，今天終於入市，指數竟又重挫6.62%。
盲目下注，是加速行情轉向的隱患之一。許多板塊的高开低走已讓不少新手付出了代價。
究竟該用怎樣的思路，才能在動蕩的市局中避开估值高企的泡沫，更穩妥地賺取收益呢？
01
能否收獲一個幸福的慢牛？
老散戶此刻的幸福，新股民肯定都想體驗。
滬指在9月24號以來的6個交易日裏漲了27%，創業板更恐怖，一把反彈了67%。
據Wind數據統計，在9月24日至27日，A股總市值從74.98萬億元一下躍升到84.86萬億元，相當於市值增加了大約10萬億。平均分攤到每位股民頭上，每個人差不多賺了4.7萬元。
這種“史詩級”行情吸引投資者持續“跑步入市”，許多人在這個時候想起了自己的账戶密碼，假期前沒來得及上車的人也有了緊迫感，結果使得券商員工加班加點審核。
據草根調研，近期有部分券商开戶量達十萬戶以上，有不少分別在2-3萬戶左右。而有更瘋狂的版本是：“估計國慶新开戶成功150—200萬戶，還有大幾百萬人在排隊中。”
這些新股民裏，年輕人越來越多。
根據記者多方調研，新开戶的投資者裏，‘80後’和‘90後’是主力，但00後开戶數量明顯提升。
90後甚至00後，多數正在爲自己人生努力積攢財富，如果此前沒有投資股票市場的經驗，對這么一波突如其來的牛市，根本不知道如何下手。
但現在信息獲取成本很低，與人交流更加方便，許多年輕股民擅於利用各種工具來幫助決策，這種梭哈的機會自然也不會錯過。
甚至有個段子格外有趣。
說一位在銀行工作的70後老股民接受採訪：“剛开戶不久的00後外甥昨天已經教訓過我了，說我這種老股民太保守，行情來了不知道把握，所以老是賺不到錢。”
與此同時，國慶期間券商也开始吆喝兩融开戶。
槓杆資金對於牛市行情的推動作用不言而喻，節前幾日的兩融交易就異常火爆，融資买入額要比平時多出2-3倍，昨天兩市的融資余額加起來已經超過1.5萬億，領漲的許多板塊，如非銀金融，地產，都是融資客的心頭好。
而2015年那段最著名的槓杆牛市中，融資余額最高可以達到2.2萬億。
因爲節日期間刷屏的开戶熱潮，加之港股市場的大漲，讓人越有理由相信A股接下來也要坐上火箭竄升。然而昨天滬指只是象徵性地高开，在人們盯着3700目瞪口呆的時候，又逐漸滑落到3500附近。
曾經歷過2021年最後那段行情的老股民應該不陌生，那是很多人上車的位置，大多數人才剛回了本，如今成了新股民的起點。
印象裏，監管部門出手限制的做法往往宣告了牛市的結束，而且是在行情最瘋狂的時候。近期每天成交2萬億+，把指數买到漲停的行情也越來越像瘋牛。假如增量資金正式入場後迅速將槓杆拉到新的高度，2015年那一幕可能又要重演。
短期的巨幅瘋漲從來不是一個健康牛市具備的特徵，之後如果演變成慢跌呢？
又是三年的煎熬？
所以監管部門的及時幹預是必要的，用“捧殺”的方式來向新股民傳遞了清晰的信號：慢慢來。
畢竟一輪短期牛市只能飲鴆止渴，而地產，產能過剩，內需不足，人口老齡化等問題需要中長期的政策來化解。而解決好長期基本面的問題，是作爲股市分子端提升的前提，這才是長效牛市的唯一路徑。
因此，如果目前基本面無法快速匹配估值，未來行情走向震蕩分化是大概率的事情，至於要調整多久，何時繼續反彈，具體要看政策的落實情況。
所以，才剛剛入市的股民根本沒有必要擔心踏空而無腦追高，更不應該的，是孤注一擲地上槓杆！貪婪的槓杆，遲早會帶來更大的下跌波動。
02
政策不及預期？如何布局
令一個觸發市場調整的信號是昨天發改委發布會的內容，與節前大开大合的政策組合拳相比，這次卻沒能讓市場興奮起來。
對於財政刺激的限度，市場預期了有各種版本，少則1-2萬億，多則甚至5-10萬億，而昨天發布會僅僅給出了2000億的預算支出。
市場這兩天的高开低走或是對此做出的反映，但我們看到，許多已經領漲了許多天的題材，如非銀金融，半導體，依舊是漲幅最爲強勁的板塊。
這一點一直饒有規律，因爲市場底的反彈往往都是之前超跌的彈性最優。
根據機構統計，在出現兩次底部反彈行情的年份中，見底前跌幅較大的行業，則在底部形成的後漲幅也更大，類似的規律還發生在2012年，2016年，2019年以及2022年。
但經過一兩周的瘋狂拉升，牛市旗手們已經形成了非常高的估值，意味着這些板塊未來的預期回報面臨壓縮，賠率亦不再性感。
有機構推算，若未來 A 股成交額上行至3萬-5萬億，根據歷史擬合，非銀金融和地產相對於 9月30日收盤還有25%-120%左右的漲幅。
這是一個非常寬幅的空間，如果新股民嘗試买入，未來收益空間可能很大，如果成交額沒能達到預期區間，收益空間可能很少，甚至是負的。
科技成長股在這波行情裏衝到了第一梯隊，很大程度在於產業趨勢和景氣度有所支撐。譬如AI，消費電子，信創，智能駕駛，圍繞自身產業周期和並購重組政策落地不斷催化，漲勢已經相當驚人，亦有可能在震蕩分化中成爲階段主线，屆時可能會有更多補漲的機會。
長期來看，我們還是應該去尋找有業績面支撐的優質資產，除了科技股，其他領域也存在不少，比如受益外需的出海領域或者供給側出清：電網設備、商用車、汽車零部件、工程機械和工業金屬等。
再者有外資偏好的食品飲料，新能源，受內需及地產政策發力和美聯儲降息的疊加影響，這些板塊的盈利預期有望重新構建，未來還是可能有比較大回補空間的。
總之，新股民和老股民的愿望都一致，無非就是想把握住這輪反彈的機會。
這種愿望，隨着陽线不斷拉長就形成了FOMO“錯失恐懼症”，有時候一哄而上，衝高之後又極容易在調整的時候割肉，造成急漲急跌的畸形行情。
如果行情逐漸走向震蕩分化，可以觀察更多的政策動作，再去捕捉合適的上車機會。
正如中信證券《致首次入市的新朋友》所說，莫着急，走穩些。（全文完）
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