經濟疲軟！英國10月GDP萎縮0.3%，英央行本周料按兵不動，明年何時降息存分歧！

周三，英國國家統計局公布的最新數據顯示，繼 9 月份增長 0.2% 後，英國 GDP 環比收縮 0.3%。這比經濟學家預期的10月份GDP 變化爲零還要糟糕。

與此同時，服務業、生產業和建築業均出現萎縮。

弱於預期的經濟數據令英鎊承壓，在數據公布後，英鎊/美元匯率大幅跌破 1.2500 中間水平。

經濟疲軟

與截至2023年7月的三個月相比，截至2023年10月的每月實際國內生產總值（GDP）估計沒有顯示出增長。同期服務業產出增長0.1%，生產產出下降0.7%，建築業下降0.3%。

在2023年9月增長0.2%之後，2023年10月的月度GDP估計下降了0.3%。

分項來看，服務業產出在10月下降0.2%，是月度GDP收縮的最大貢獻部門。生產和建築業產量環比均下降，分別下降0.8%和0.5%。

服務業

繼9 月增長 0.2% 之後，10月下降 0.2%。服務業的下降是10月英國GDP下降0.3%的主要原因。

總體而言，與截至7月的三個月相比，截至10月的三個月服務業預計增長0.1%。這三個月對服務業增長的最大貢獻者是專業、科技活動和教育，分別增長1.2%和1.1%。

生產部門

由於制造業產出普遍下降，繼 9 月無增長、8 月下降 0.5%後，10 月的產出預計將下降 0.8%。

截至2023年10月的三個月，生產產出估計比截至7月的三個月中下降0.7%，主要受制造業下降0.9%的影響。電力、燃氣、蒸汽和空調供應下降了0.5%，採礦和採石業增長了1.2%，供水、污水處理、廢物管理和補救活動同期增長了0.1%。

建築業

10 月建築產量預計將下降 0.5%，此前 9 月增長了 0.4%。

與截至 2023 年 7 月的三個月相比，截至 2023 年 10 月的三個月建築產出預計下降 0.3%。期內新开工量下降 2.0%，而維修和保養則增長 2.2%。在新开工中，下降的最大因素來自私人新房，下降了4.6%。

英國明年何時降息？

英國正處於衰退的邊緣。10月GDP下降再度引發了人們對經濟可能萎縮的擔憂。

根據 LSEG 的數據，英央行周四維持利率的可能性幾乎爲 100%，而自央行上次會議以來的經濟數據基本上沒有結果。

第三季度實際GDP持平，符合貨幣政策委員會的預測，而通脹和工資增長均低於預期，內需疲軟。英國 10 月份總體通脹率年率跌至 4.6%，爲兩年來最低。

周二公布的最新勞動力市場數據顯示，失業率基本持平，職位空缺繼續下降，這是近期趨勢的延續。

分析師們表示，負增長數據將鞏固周四的預期利率，但可能會增加在2024年更早降息的可能性，因爲央行希望避免經濟陷入衰退。

自2021年12月至2023 年8月，英國央行已經加息超過 500 個基點，將其主要利率降至 15 年高點，以對抗飆升的通脹。

目前，市場預計英國央行周四將連續第三次會議將利率維持在 5.25% 不變，並預計明年將有三次降息，2024 年降息總計 100 個基點 (bps)，這將使利率降至 4.25%。

雖然本周英國央行維持利率幾乎“板上釘釘”，但對於明年何時首次降息市場仍存在分歧。

巴克萊預計，貨幣政策委員會將投票支持維持利率不變，但在反駁市場對“過早”降息的定價時，將保持鷹派的措辭。巴克萊預計，利率在2024年8月之前不會下降。

該行經濟學家Abbas Khan和Jack Meaning表示，他們預計貨幣政策委員會將繼續表明其當前的貨幣政策立場是“限制性的”，越來越多的跡象表明其對經濟活動和勞動力市場的影響。

“我們仍然預計降息周期將於 2024 年 8 月开始，到 2025 年第二季度銀行利率最終將達到 3.25%。”

Khan and Meaning 稱，美聯儲和歐洲央行也將在本周宣布政策決定，對降息的時間和幅度進行重新定價。如果英鎊匯率飆升，導致通脹率更早或更大幅度低於央行 2 %的目標，那么央行可能會向貨幣政策委員會施加壓力，要求其提前开始降息。

巴黎銀行歐洲經濟學家Hollingsworth 和 Swannell 則在上周一份研究報告中表示：

“雖然目前的市場定價與我們的銀行利率預測相距不遠——6月份首次降息，2024年降息100個基點——但現階段我們認爲英國央行將希望防止金融狀況過快寬松。”

接下來，市場將聚焦美聯儲利率的決定。市場預計美聯儲主席鮑威爾將保持謹慎態度，並抵制降息的可能性。

不過據 CME FedWatch 工具，美聯儲12月議息會議維持利率不變的概率爲98.2%，明年3月份降息的可能性爲 40.5%。