晨泰科技創業板IPO，聚焦智能電力設備，依賴主要大客戶
此前，浙江晨泰科技股份有限公司（以下簡稱“晨泰科技”）更新了首次公开發行股票並在創業板上市招股說明書（申報稿），保薦人爲東興證券。
晨泰科技專業從事智能電力設備的研發、生產和銷售，基於在智能化領域積累的電能計量技術和物聯網技術，形成了智能電網和新能源兩大業務板塊，產品包括智能電表、計量配套設備、新能源充電樁、用電監測等。
截至招股說明書籤署日，新泰偉業持有公司53,272,368 股的股份，佔總股本的 41.57%，爲公司控股股東。公司實際控制人爲李澤偉和李夢鷺，二人通過新泰偉業間接持有公司 41.57%的股份。
股權結構圖，圖片來源：招股書
本次IPO擬募集的資金主要用於年新增 200萬台智能電表技改擴能建設項目、年新增 10,870台充電樁生產线建設項目、研發中心建設項目等。
募資使用情況，圖片來源：招股書
主營業務毛利率存波動
報告期內，晨泰科技實現營業收入分別爲3.12億元、3.39億元、4.38億元，淨利潤 分別爲5188.74 萬元、5490.20 萬元、6963.04 萬元。
基本面情況，圖片來源：招股書
可以發現，智能電網業務是公司長期專業經營的業務板塊，行業競爭力較強，報告期內這一收入規模持續增長。智能電網業務中的智能電表產品和計量配套設備是公司報告期內最主要的收入來源，報告期各期佔主營業務收入的比例基本超過90%。
公司主營業務收入按產品類別劃分，圖片來源：招股書
同時，晨泰科技緊跟新能源領域的發展，於2018年开始實現產品收入。報告期內，公司新能源充電樁業務已初具規模；隨着公司持續良好經營，2022年以來，公司新能源充電樁業務進入全面發展階段，訂單金額快速增長。公司新能源充電樁業務雖然目前整體發展情況良好，但仍處於成長期。
報告期內，主營業務成本不包含運輸費用時，公司主營業務毛利率分別爲 30.54%、35.73%、32.28%，存在波動。
值得注意的是，ESAM 芯片主要在智能電表中起安全存儲、數據加/解密等安全控制功能，是公司採購金額最大的芯片。北京智芯微電子科技有限公司和南方電網科學研究 院有限責任公司是國內智能電表企業最主要的 ESAM 芯片供應商，西力科技、煜邦電力等同行業可比公司均主要向上述供應商採購 ESAM 芯片。報告期內，公司亦主要向上述兩家供應商採購 ESAM 芯片，報告期各期佔公司 ESAM 芯片採購總額的比例在 98%左右，較爲集中。
依賴主要大客戶
晨泰科技的主要客戶包括國家電網、南方電網及其各自下屬分、子公司。報告期內，來自國家電網和南方電網的合計收入佔主營業務收入比重分別爲79.82%、90.75%、87.10%，佔比較高。
公司產品市場需求主要取決於電力行業的發展和國家電網公司、南方電網公司及地方電網公司等的訂單需求。以國家電網爲例，近年來由於智能電表等智能電力計量設備逐步進入輪換周期，招標需求整體呈現波動態勢，對其經營業績穩定性造成一定衝擊。
報告期各期末，公司應收账款和合同資產合計账面價值佔總資產比例分別爲20.83%、25.34%、28.81%，佔比較高；公司對應收账款和合同資產計提的壞账准備分別爲 1593.23 萬元、1657.49萬元、1831.98萬元。未來，隨着公司業務規模的進一步擴大，應收账款和合同資產可能進一步上升。
報告期內，晨泰科技的海外市場收入佔公司主營業務收入的比例爲 4.70%、2.67%、4.36%。國際市場受國際間政治、經濟、文化等多重因素影響，公司的海外業務尚處於起步階段，市場开拓存在不確定性風險。
主營業務收入按銷售區域分析，圖片來源：招股書
衆所周知，智能電力產品是電能計量技術和先進 IT技術結合的載體，技術含量較高、 升級換代較快，要求企業具備較強的技術开發能力。隨着國家智能電力建設的不斷推進，智能電力行業產品逐步向數字化、智能化、網絡化、信息化等方向發展，產品技術含量更高、綜合性能更爲全面，產品升級換代速度更快，因此，要求企業具備較強的技術开發能力。
報告期內，晨泰科技的研發費用分別爲2026.65萬元、2347.13萬元、2288.39萬元。其中，2020 年研發費用相對較低，主要原因系當年度受宏觀經濟環境影響，主管部門對企業社保有所減免，職工薪酬下降，同時研發活動的开展有所延緩。
公司研發費用及其佔當期營業收入的比例 ，圖片來源：招股書
結語
目前來說，晨泰科技要繼續發揮智能電力的技術優勢，主動應對產品生命周期和市場競爭迭代，推進產线智能化和數字化升級改造，保持產品的市場優勢地位，提升公司產品在智能電力領域的市場佔有率。 同時，公司也要依托在智能電力領域的技術研發優勢和行業影響力，加大技術研發投入，夯實公司研發和技術創新積累，整合內部資源，面向電動車充電樁等新能源市場提供技術及產品化服務。公司要牢牢抓住新能源領域這個未來業務增長板塊，不斷开拓新能源領域的優質客戶。
標題：晨泰科技創業板IPO，聚焦智能電力設備，依賴主要大客戶
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