GH200問世，帶不動英偉達“小弟”

“The more you buy , the more you save”（越买越省錢）, 黃教主臨走前高喊出這句話。

昨晚，NVIDIA創始人兼CEO黃仁勳出席世界計算機圖形學會議SIGGRAPH，會上展示了NVIDIA的最新創新，搭載了首款配備HBM3e 內存新型Grace Hopper超級芯片（GH200）正式亮相。

然而，新品未能起到逆勢提振股價的效果，發布會後英偉達跌幅達1.66%，股價疲軟的表現直接帶崩了A股的“小弟”，包括剛發布半年報的工業富聯，二季度淨利潤、毛利率同比顯著改善的工業富聯跌近8%。

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讓生成式AI訓練更快、更便宜

首先是新一代GH200 Grace Hopper平台，依托於搭載全球首款HBM3e處理器的新型Grace Hopper超級芯片（GH200），專爲加速計算和生成式AI時代而打造。

Grace Hopper超級芯片系列將Arm架構下的Nvidia Grace CPU 與 Hopper GPU 架構結合在一起，自2021年披露初步細節以來，一直離不开市場的廣泛討論。

在推出GH100後僅時隔18個月便帶來了全新的升級版本芯片，同樣是基於 72 核 Grace CPU，配備 480 GB ECC LPDDR5X 內存以及 GH100 計算 GPU，搭配 141 GB HBM3E 內存，採用 6 個 24 GB 堆棧，使用 6,144位存儲器接口。

作爲世界上第一款配備HBM3e 內存的芯片，英偉達新版本的 GH200能夠將其本地 GPU 內存增加 50%，據Nvidia，與前一代產品相比，HBM3e將使得運行AI模型的處理速度快上3.5倍，帶寬增加了3倍。

英偉達CEO黃仁勳將GH200稱爲“世界上最快的內存”。HBM作爲AI大模型對數據存儲需求激增下的新寵，也成爲了限制GPU產能的因素之一，爲此三星和SK海力士都在積極推動HBM3e的產能。

但根據集邦咨詢，當前主流制造商預計將在2024年Q1發布HBM3e樣品，並在下半年實現量產，而英偉達的GH200則計劃於明年Q2發貨，也體現了當前賽道的激烈。

現實的確是這樣，除了英偉達GPU以外，AMD、Intel也在迅速追趕領先的AI芯片巨頭，互聯網科技巨頭們也尋求自研芯片來減少對英偉達的依賴。

對於企業客戶，自行部署生成式大模型最大的阻礙便是算力成本，此前一塊GH100在Ebay上的價格甚至炒到了4.5萬美元，折合人民幣超過了30萬元。

而黃仁勳依然強調英偉達產品的性價比優勢，“同樣使用1億美元打造數據中心，可以購得8800塊x86處理器或2500套GH200，但後者的AI算力是前者的12倍，同時功耗也更低”。

爲了進一步降低生成式AI的訓練門檻，英偉達宣布推出NVIDIA AI Workbench、NVIDIA AI enterprise 4.0、NVIDIA Triton等產品服務，爲企業客戶提供制作生成式AI所需的工具和計算資源，促進了AI模型技術的普及和應用。

除此之外，黃仁勳還宣布了英偉達與Hugging Face的合作，將生成式AI超級計算能力交付給數百萬开發者，支持他們構建大型語言模型和AI應用。

作爲合作的一部分，Hugging Face未來將推出一個叫訓練集群即服務[Training Cluster as a Service]的新模式，也就是說，开發者現在可以通過Hugging Face平台直接獲得頂配超算的加持。

發布會另一亮點來自原生OpenUSD應用及擴展的引擎——Omniverse Kit，以及英偉達Omniverse Audio2Face基礎應用和空間計算功能的更新。

OpenUSD是8月1日由美國3D內容行業的5家主要公司：蘋果、英偉達、皮克斯、Adobe和Autodesk聯合成立的聯盟[AOUSD]，該聯盟的使命是促進OpenUSD的標准化、發展、演變和成長。

OpenUSD脫胎於皮克斯在動畫電影制作領域的研究，提供了一個开源，通用的3D數據格式，使开發者和內容創作者能夠描述、編寫和模擬大型3D項目，使用不同類型的3D設計軟件進行協作，也是Nvidia Omniverse的基礎。

如今OpenUSD的影響力不只局限於電影、視覺特效領域，還擴展到了其他依賴3D數據進行媒介交換的行業，比如AR\VR。

借助AOUSD組織的成立，Omniverse的开發者可以使用兼容於蘋果的ARKit或者RealityKit的素材和內容，更新後Omniverse也支持HTC VIVE，Magic Leap，Vajio等VR頭顯設備。

02

高位止盈壓力存，AI概念股回調

觀察市場表現，這次發布並未擡升英偉達的股價。

英偉達發布會前已下跌約1%，消息公布後跌幅達3%，至盤中低點440.56美元，最終下跌1.66%至446.64美元。

不過，AMD股價也在當天收盤下跌3.1%，至113.23美元。與此同時，以科技股爲主的納斯達克綜合指數下跌0.8%。

納指自8月初以來回調壓力明顯。從消息面看，上周多輪利空消息的襲擊給美股帶來一定程度的下調壓力：惠譽調降了美國的信用評級，美國財政部宣布新一輪的發債洪峰，以及日本央行YCC政策調整引發資金回流。

同時，美國債市也遭遇了拋售，收益率开始飆升；但就在周末美國投行、巴菲特等开始逆勢唱多中長期美債後不久又迎來逢低买入的趨勢。

先是周一晚，穆迪下調了多家美國中小型銀行信用評級，並且表示可能下調美國一些大銀行的評級，再次引發了市場對信貸收緊和銀行系統性風險的擔憂，避險情緒的上升使得資金流入了長端債券市場。

並且，本周二這批3年期美國國債吸引了买家的強烈興趣，這批債券以4.398%的收益率被拍出，比拍賣前正在交易的同期限收益率低出了近兩個基點，金額上多出了20億美元，這等於市場參與者喫下了一顆定心丸，爲後續10/30年期的標售增加了一些信心。

對於投資者，收益回報率的上升可能使得債券相比股票吸引力更大一些，考慮到近年來納指超過30%的漲幅，此前股市對於利率的敏感度並不高，繼續上漲的動力並不明確。

周四，美國將公布7月CPI月率。上月底美聯儲再度加息25bps，累計加息幅度達到了525個基點。此前CPI年率絕對值十一連降，就目前而言，投資者普遍關心的可能是卷土重來，把加息預期重新點燃。

市場預測顯示，7月份整體CPI和核心CPI環比均將上升0.2%，這將轉化爲CPI年率的上升——至3.30%，但核心CPI將進一步回落——至4.7%。

反觀A股，昨晚AI錨的下跌直接影響其映射的概念股，最“冤”的莫過於工業富聯。昨天發布半年報的工業富聯，今天股價跌近8%。

上半年公司實現營收2067.8億元，同比下降8.21%；歸母淨利潤71.61億元，同比增長4.21%；扣非淨利75.4億元，同比增長18.3%，創下新高，其中第二季度的扣非淨利同比增32.3%，達43.3億元。

算力需求拉動了公司AI服務器銷量的增長，並且綁定了多家AI巨頭的服務器代工需求。受到AI相關產品出貨拉動，雲計算服務器毛利率同比提升25%，帶動上半年整體毛利率較去年同期提升0.67%，達到7.17%。

傳聞在已爲英偉達量產H100及H800等高性能AI服務器的基礎上，大量原本由其他廠商承接的英偉達AI服務器訂單，也被轉至工業富聯。在財報發布前夕，又有向蘋果獨家供應AI服務器的消息引發關注，可以說，工業復聯幾乎將當前主流AI玩家都變成了客戶，也是公司估值重換新生的直接原因。

然而對應這份業績，盈利指標各方面雖有提升，卻缺少太超預期的亮點，而今年股價已經較低點翻了接近兩倍，不難理解有些投資者會借着財報高位止盈了。

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