連續15日破面值，*ST旭藍面值退市鐵板釘釘，7萬股民深陷泥潭

截至3月24日，*ST旭藍（000040）股價已連續15個交易日收於1元以下，最新收盤價報0.64元/股。

根據深交所規定，若連續20個交易日收盤價低於1元，公司將觸發面值退市機制。即使後續5個交易日連續漲停（按5%漲幅計算），股價最高僅能回升至0.998元，無法重返1元關口。

這意味着，*ST旭藍將成爲2025年首只因面值退市而被摘牌的A股公司。

重整無門、重組沒路

回顧這場退市危機並非偶然。

早在3月14日，公司便公告稱，非經營性資金佔用問題仍未解決，涉及金額高達75.27億元，且無實質性償還方案。深圳證監局此前要求公司於2025年1月5日前完成整改，但期限屆滿後資金佔用問題依然懸而未決。根據退市規則，若兩個月內未完成整改，深交所將終止其上市交易。

從更深層看，*ST旭藍的危機源於多重風險的疊加共振。

公司2024年淨利潤預虧3億至5億元，若疊加資金佔用問題全額計提壞账，全年虧損或擴大至96億元，導致淨資產大幅縮水。2019年至2023年，公司已累計虧損超30億元，新能源業務收入連續下滑，2024年前三季度營收同比腰斬至7.98億元。

更嚴峻的是，公司內控缺陷暴露無遺。

2023年財報被出具內控否定意見，若2024年審計報告再次被否，將觸發疊加退市風險。此外，控股股東東旭集團質押股份比例達99.35%，所持股份全部被凍結，實控人李兆廷因涉嫌信息披露違規於3月15日被證監會立案調查，公司年內已第三次卷入監管風暴。

"東旭系"崩塌的縮影

從行業變遷與資本運作的角度看，*ST旭藍的潰敗更是"東旭系"崩塌的縮影。

回顧*ST旭藍股價表現，在2024年底至2025年初上演"21天17跌停"，市值蒸發超90%，7萬股東損失慘重。

資料顯示，其前身是1994年上市的寶安地產，2016年更名後轉型新能源與環保領域，但激進擴張埋下隱患。控股股東東旭集團曾以"並購狂人"著稱，短短五年內控股三家上市公司，總資產膨脹至2000億元。

然而，高槓杆遊戲終釀苦果，東旭光電（000413）已於2024年退市，*ST旭藍步其後塵，另一家上市公司嘉麟傑（002486）亦在風雨飄搖中。

實控人李兆廷的"首富"光環褪去，留下的是巨額債務黑洞。東旭集團違約債券本金達150億元，李兆廷本人涉9項被執行案件。通過財務公司挪用上市公司資金、虛構交易輸血集團等操作，將*ST旭藍變爲"提款機"，最終導致75億元資金無法收回，公司瀕臨資不抵債。

對於一衆投資者而言，*ST旭藍的退市，着實給投資者上了沉重的一課。首先，警惕“全能型”公司，業務鋪得越廣，雷埋得越深。其次，遠離“高槓杆玩家”，借來的錢遲早要還。此外，財報“非標”是紅燈，被出具否定意見的審計報告，投資者應盡快遠離。

在資本市場中，投資者應更加注重公司的基本面和治理結構，避免被表面的繁榮所迷惑。

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