股價兩個月飆漲近30%，工程機械龍頭狂砸20億回購

3月19日，三一重工（600031.SH）再次成爲資本市場焦點。

公司發布公告稱，董事長向文波提議以自有或自籌資金回購10億至20億元股份，用於員工持股計劃。

據悉，本次回購股份將用於員工持股計劃，若未能在回購完成之後36個月內將回購股份用於上述用途，則回購的股份將依法予以注銷。

這是繼2024年6月完成6.57億元回購後，三一重工再度啓動的大規模股份回購計劃，彰顯其對自身價值的強烈信心。

百億回購提振信心

具體來看，相較於2024年的6億至10億元回購規模，本次計劃上限翻倍至20億元，且回購價格上限爲董事會通過前30個交易日均價的150%，顯示出公司對股價修復的強烈預期。

截至3月19日收盤，三一重工股價報20元/股，較2021年高點下跌超60%，但近兩個月漲幅已近30%，市值回升至1695億元。

回購的底氣源於公司扎實的業績表現。2024年前三季度，三一重工實現營收578.91億元，同比增長4.22%；淨利潤48.68億元，同比大增19.66%。其中，第三季度淨利潤同比激增96.49%，經營性淨現金流高達123.75億元，同比暴增151.74%。核心產品的市場地位進一步鞏固，混凝土設備穩居全球第一，挖掘機連續13年蟬聯國內銷量冠軍，起重機械、路面機械等也佔據國內龍頭地位。

三一重工的逆勢增長，離不开工程機械行業的整體回暖。2025年1-2月，國內挖掘機銷量同比增長27%，其中出口量增長7%，海外市場成爲重要驅動力。

政策層面，“一帶一路”持續推進、基建投資加碼、環保政策驅動設備更新換代，多重利好疊加推動行業進入新一輪上行周期。

行業數據顯示，2024年全球工程機械市場規模超萬億，中國品牌憑借性價比和技術升級搶佔份額，三一重工海外收入佔比已達62.33%，毛利率顯著高於國內市場。

據悉，此次回購的股份將用於員工持股計劃，覆蓋不超過6972名核心員工，包括管理層、技術骨幹等。值得注意的是，2024年的員工持股計劃未設置業績考核指標，且股票來源爲前期回購股份，交易均價僅爲13.47元/股，較當前股價折讓約32.6%，相當於直接給予員工股權激勵。

赴港上市提速全球化

在回購計劃引發市場熱議的同時，三一重工的資本運作再落一子。

2月18日，公司宣布籌劃發行H股並在港交所上市，這是繼2011年擱置H股計劃、2022年終止GDR發行後的第三次嘗試。

回顧三一重工的出海徵程始於2002年，早期通過出口產品試水國際市場，2006年起陸續在印度、美國、德國、巴西等地建廠，2012年斥資3.6億歐元收購德國普茨邁斯特，奠定了全球化研發與生產布局的基礎。2024年上半年，公司海外收入達235.42億元，佔總營收的60.27%，毛利率達31.57%，遠超國內的23.03%。

此次赴港上市，三一重工目標明確——一是拓寬融資渠道，爲海外擴張提供資金支持；二是提升國際知名度，吸引境外投資者；三是優化資本結構，降低融資成本。盡管公司账面資金充裕（2024年理財規模達300億元），但全球化布局需要持續投入——印度、南非工廠在建，歐洲、美洲市場亟待深耕。

盡管海外市場前景廣闊，但三一重工仍面臨多重考驗。歐美市場受加息周期影響需求疲軟，中東、東南亞等新興市場成爲主战場；競爭對手卡特彼勒、小松佔據全球前二地位，市佔率合計27.2%，三一重工以4.2%的份額位列第六，需加速追趕。此外，海外工廠的本地化運營、文化融合、供應鏈管理等問題均需逐一破解。

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