景林、但斌300億持倉披露：東方港灣All in AI，景林加倉光伏
近日，景林資產以及但斌的東方港灣分別向美國證券交易委員會最新提交了美股持倉數據，二者在去年四季度的持倉動向浮出水面。
從整體組合而言，景林在2024年末的美股持倉總市值爲31.65億美元，約合231億元人民幣，相較三季度末的31.51億美元變化不大。
東方港灣在2024年末的美股持倉市值爲9.95億美元，約合72.7億元人民幣，上季度末爲9.69億美元，同樣略有增長、變化幅度不大。
具體持倉而言，景林在四季度末的持倉共包含36只標的，
其中，有6只個股在四季度最新买入，但佔比都較低，另有5只標的在四季度被清倉賣出。
主要增持的個股有7只，分別是前十大中的網易、中通快遞，以及谷歌、微軟、大全新能源、Sea Ltd和英偉達，
而減持的方向則多集中於中概股，例如攜程、貝殼、新東方等。
東方港灣的持倉集中於AI方向，標的數量更少一些，僅有14只標的。
根據私募排排網數據，對百億私募旗下各自收益最高的產品進行排名，東方港灣在2024年收益率遙遙領先，高達74.37%。
此前，在2023年，東方港灣旗下的海外基金全年取得了42%的回報，
在摩根士丹利全球近1萬支基金的排名中位列第二，同樣摘得了國內百億私募當年的桂冠。
而尋根溯源，東方港灣在這兩年的高收益與其重倉美科技股密不可分。
相比於上季度，東方港灣在2024四季度新進买入了三只個股——帕蘭提爾（Palantir）、台積電和SoundHound，並且翻倍增持了特斯拉。
而在第一大重倉股英偉達上面，東方港灣減持了原有持股數量的近三分之一，
但基於槓杆的存在，東方港灣在英偉達上的頭寸依然不低。
本文整理了景林與東方港灣截至2024年末的美股全部持倉列表，以供參考：
先來看景林的全部美股持股：
來源：SEC，制圖：投資報，下同。
1、景林美股持倉總市值爲31.65億美元，與上季度末持平。
此前，從2022年四季度起，景林的美股持倉市值保持了連續7個季度的增長，規模從15億美元一路翻倍增至2024年二季度末的近38億美元。
在2024年三季度，景林選擇了主動減持美股頭寸，
不僅對此前組合的前六大重倉股均減持了10%以上，也清倉了組合中此前漲幅優秀的亞馬遜、特斯拉以及默沙東等。
而從四季度規模來看，景林沒有選擇把減掉的頭寸加回來。
盡管景林新進买入了個股，但都沒有大手筆地买到重倉的程度；
同時，對於原本重倉持有的台積電、奇富科技、富途控股等，也有不少的減持。
此消彼長之下，景林在四季度的美股規模仍然維持在31億美元左右，與上季度末持平。
2、景林的持股集中度明顯降低，從上季86.23%下降到了79.32%
具體而言，從2023年二季度以來，景林的持股集中度一直保持在80%以上的水平，最高在2023年末曾一度超過90%；
但由於2024年三季度對重倉股多有減持，並且四季度選擇增持了前十大以外的個股，
景林的持股集中度較前面幾個季度明顯下降。
3、景林在四季度有6只新進重倉股
分別是：Yandex、Liberty Media、亞瑪芬體育、阿特斯太陽能和亞馬遜。
另外，有7只四季度增持幅度在10%以上的個股，
分別是前十大中的網易、中通快遞，以及谷歌、微軟、大全新能源、Sea Ltd和英偉達。
首先，值得注意的是兩家光伏企業，阿特斯太陽能和大全新能源。
此前，景林的持倉中有一些晶科能源，持股數量達不到重倉的程度；
四季度，景林進一步在大全新能源上有所增持，在晶科能源上並未變動，同時新進买入阿特斯；
一定程度上，新能源，尤其是光伏板塊，开始重回景林的組合。
其次，在醫藥方面，總體比重很低。
景林持有的醫藥股素來不算太多，這一次在原本持有的百濟神州和Legend Biotech上均未變動，
但新進买入了再生元制藥，並且減持了近20%的輝瑞；
在三季度，景林清倉了波士頓科學、默沙東和諾德諾德這三只醫藥股，醫藥在景林持倉中的比重目前總計不超過1%。
4、四季度，景林加回了此前減掉的Mag 7的頭寸
此前，科技股和中概股可以說是景林最重要的兩大持倉方向。
回顧2024年，一季度時，景林將英偉達、台積電都买進了前十大，半導體行業的權重超過15%，
到三季度，景林進一步減持台積電，減掉了原本持倉的近四成，而英偉達則接近於清倉。
四季度，景林進一步減持了台積電，減持幅度佔三季度持股數量的近三成，台積電進一步滑落至重倉股的第五位，佔組合比重仍有7.77%。
除了英偉達以外，Mag 7中的另外幾只個股景林也有涉及——
但在2024年三季度，在Mag 7都已經上漲良多之後，景林對原本持有的Meta、微軟、英偉達都進行了減持；同時，清倉了亞馬遜和特斯拉。
但四季度，對於減掉的這部分倉位，景林又進行了增持——
Meta增持了1.79%、谷歌增持了953%、微軟增持了51.56%，重新买回亞馬遜。
由於這幾只個股在四季度內多保持漲勢，這筆交易或許並沒有帶來太多的收益。
景林的另一大持倉重心是中概股，
部分中概股在四季度被明顯減持，包括騰訊音樂、貝殼、攜程、優步、新東方、奇富科技和富途控股。
可以說，景林在四季度減持幅度較大的個股，除了台積電和輝瑞，都是中概股。
再來看但斌的操作情況：
1、東方港灣在2024年末的規模爲9.95億美元，較上季略有增長。
這一規模合人民幣約72.7億元，是一筆不小的規模。
根據私募排排網數據，對百億私募旗下各自收益最高的產品進行排名，東方港灣在2024年收益率遙遙領先，高達74.37%。
此前，在2023年，東方港灣旗下的海外基金全年取得了42%的回報，
在摩根士丹利全球近1萬支基金的排名中位列第二，同樣摘得了國內百億私募當年的桂冠。
而尋根溯源，東方港灣在這兩年的高收益與其重倉美科技股密不可分。
此前，但斌便戲言，東方港灣對人工智能是ALL IN式的投入，
研究團隊在2023年开始就僅保留了在醫藥、消費和工業方向上的少數研究員，其他研究員全部轉向人工智能。
2、東方港灣All in AI
組合中10只個股，不僅包含Mag 7這七家巨頭以及台積電，另外兩只也均爲與AI相關的科技股。
除此之外，東方港灣組合中有4只ETF/ETN產品——
尤爲值得注意，這4只均爲加槓杆的產品，
分別做多NYSE FANG+指數、納斯達克100、英偉達和羅素2000，槓杆在兩、三倍不等。
具體而言，NYSE FANG+指數是由10只大型科技和互聯網相關的成長股組成，
成分股即“FAANG”，也就是Meta、蘋果、亞馬遜、Netflix、谷歌、英偉達、博通、微軟、CrowdStrike、ServiceNow，10只個股佔比均爲10%。
東方港灣买的FNGU，通過衍生品來獲得NYSE FANG+指數每日表現的三倍回報，
在科技股本身波動就極大的情況下，又加了三倍槓杆。
納斯達克100不必多說，跟蹤的是納斯達克交易所中100家最大非金融公司的表現情況，科技股佔比超過60%。
而東方港灣持有TQQQ也是一只加三倍槓杆的產品，
提供納斯達克100指數每日表現的三倍回報，波動同樣遠高於納指100本身。
東方港灣持有的NVDL就更明確，是一只二倍做多英偉達公司的ETF。
另外一只持有的ETF TNA，則略有不同，這是一只三倍做多羅素2000的ETF，主要追蹤美國小盤股的表現，
與東方港灣持倉中主要集中的Mag7在風格上相關度較低，略有一定分散化效果。
如果把東方港灣中所有涉及英偉達的標的權重加總，並且分別乘以其各自的槓杆倍率，那么英偉達在組合中的頭寸高達29.6%；
並且，這已經是四季度減掉了英偉達持倉的三分之一之後的比重。
在英偉達全年大漲171.36%的情況下，保有如此高的頭寸，無怪東方港灣在2024年能跑出70%以上的高收益。
當然，如果東方港灣在今年以來繼續保持這樣的槓杆水平，那么在一季度DeepSeek的衝擊之下，承受的波動想來也絕不會小。
除了加槓杆的產品以外，東方港灣組合中還有10只個股，
分別是Mag 7的7只——蘋果、微軟、亞馬遜、英偉達、特斯拉、Meta、谷歌，以及台積電、Palantir和SoundHound。
對於第一大重倉英偉達，四季度減持了原本持倉數量的近三分之一，
但由於其他加槓杆產品的存在，英偉達在組合中的頭寸依然很高。
其次，對於特斯拉，東方港灣在四季度進行了翻倍增持，
但經增持後依然是Mag 7中持股權重最低的一只。
此外，除Mag 7以外的3只個股，也就是Palantir、SoundHound和台積電，均爲四季度新進买入，同樣是與AI大方向相關聯的公司。
下圖爲東方港灣的全部美股持倉：
4、押注10萬億美元公司
東方港灣這樣“ALL IN AI”的策略或許也正如此前但斌所說，
“既然我們認同，人工智能時代是比之前的電子硬件時代、互聯網時代和移動互聯網時代更具有無限潛力的技術革命，那么它創造的財富應該會更多。
在前三個時代中，我們觀察到，每個時代的增長幾乎都是10倍的乘數效應。
我們也有數據支持這一點，即增長基本上是10倍甚至更多。
我們可以預見，如果這一規律持續下去，
那么在大約10年後，我們很可能會看到第一家市值達到10萬億美元的公司。
這是歷史上技術進步的一個規律性現象。
因此，我們選擇了這樣的战略決策。”
AI領域能否如但斌所說，出現10萬億美元級別的公司，我們拭目以待。
標題：景林、但斌300億持倉披露：東方港灣All in AI，景林加倉光伏
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