天風研究：如期重回上行趨勢，繼續重配科技

我們的行業配置模型顯示，中期角度行業配置繼續推薦困境反轉型板塊，推薦恆生互聯網/新能源等相關行業；此外TWOBETA模型2月繼續推薦科技板塊，主題建議關注消費電子/AI應用/機器人。

如期重回上行趨勢，繼續重配科技 

節前周報(20250126)認爲：中證1000指數，過去15年春節後一周市場， 僅2013年和2020年出現調整，其余年份均爲上漲，平均漲幅3.45%；從技術指標來看，市場在經歷不足萬億的成交後，开啓反彈，尚未出現放量滯漲信號，顯示反彈仍未結束。結合日歷效應和技術指標，建議持股過節。最終 wind 全A節後一周上漲3.57%。市值維度上，上周代表小市值股票的中證2000 上漲5.84%，中盤股中證500上漲4.38%，滬深300上漲1.98%， 上證50上漲0.95%;上周中信一級行業中，表現較強行業包括計算機、綜合金融，計算機上漲12.63%，銀行、煤炭跌幅較大，銀行下跌1.9%。上周成交活躍度上，綜合金融資金流入明顯。 

從擇時體系來看，我們定義的用來區別市場整體環境的wind 全A長期均 线（120 日）和短期均线（20 日）的距離有所收窄，最新數據顯示20 日 线收於4879，120日线收於4727.8，短期均线繼續位於長线均线之上，兩 线距離由上周的4.1%降低爲3.21%，絕對距離繼續大於3%， Wind 全A指 數當前趨勢线30日均线位於4952點附近，5日均线收於4971點，高於市場趨勢线，顯示市場格局重回上行趨勢。 

市場重回上行趨勢，核心觀測指標在於市場賺錢效應如何，只要賺錢效應 持續爲正，市場就有望維持繼續上攻，當前賺錢效應爲2.59%，顯著爲正， 市場有望繼續上行。配置方向上，我們的行業配置模型顯示，中期角度行業配置繼續推薦困境反轉型板塊，推薦恆生互聯網/新能源等相關行業；此外TWOBETA模型2月繼續推薦科技板塊，主題建議關注消費電子/AI應用/機器人。 

從估值指標來看，wind全A指數整體PE 位於50分位點附近，屬於中等水 平，PB位於15分位點附近，屬於較低水平附近，結合短期趨勢判斷，根 據我們的倉位管理模型，當前以wind 全 A 爲股票配置主體的絕對收益產品建議倉位至90%。 

擇時體系信號顯示，均线距離3.21%，絕對距離繼續大於3%，Wind 全A指數當前趨勢线30日均线位於4952點附近，5日均线收於4971點，高於市場趨勢线，顯示市場格局如期重回上行趨勢。市場重回上行趨勢，核心觀測指標在於市場賺錢效應如何，只要賺錢效應持續爲正，市場就有望維持繼續上攻，當前賺錢效應爲2.59%，顯著爲正，市場有望繼續上行。我們的行業配置模型顯示，中期角度行業配置繼續推薦困境反轉型板塊，推薦恆生互聯網/新能源等相關行業；此外TWOBETA模型2月繼續推薦科技板塊，主題建議關注消費電子/AI應用/機器人。

風險提示：市場環境變動風險，模型基於歷史數據。

注：本文來自天風證券2025年10月發布的證券研究報告：《量化擇時周報：如期重回上行趨勢，繼續重配科技》，分析師：吳先興S1110516120001

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