政策預期調整下，資金流入哪些資產？

摘要

全球：全球股票型ETF資金大幅流入，成長風格產品整體弱勢

各類型產品：全球股票型ETF資金大幅流入。上周，全球權益類ETF資金大幅流入，具體，資金淨流入由此前的73.5億美元大幅增加至204.2億美元。債券類ETF資金淨流入大幅提升，上周資金淨流入由34.5億美元提升至82.7億美元。貨幣ETF產品資金淨流出0.8億美元。

主要市場：發達市場股票ETF資金流邊際提升。上周，發達市場股票ETF資金流大幅提升，淨流入由52.3億美元提升至167.8億美元，目前發達市場股票ETF整體資金流處於近一年高位；新興市場股票ETF資金淨流入小幅擴張，由21.2億美元增加至36.4億美元，同樣處於近一年高位。債券ETF方面，發達市場債券ETF資金淨流入大幅提升，由28.7億美元提升至79.0億美元，處於近一年較高水平；新興市場債券ETF資金小幅下降至3.75億美元。

風格及行業：成長風格產品整體弱勢。1）風格：上周，大小盤風格方面，大盤風格ETF資金淨流入160億美元，中盤風格ETF資金淨流入22億美元，小盤風格ETF資金淨流入15億美元。綜合產品歷史資金流情況，大盤風格資金流入相對明顯。成長價值風格方面，成長風格ETF資金淨流出32億美元，平衡風格ETF資金淨流入216億美元，價值風格ETF資金淨流入13億美元。綜合產品歷史資金流情況，成長風格資金流出相對明顯。2）行業：上周各上遊行業資金淨流入相對明顯，而中遊和下遊行業流入幅度較小。其中，上遊材料行業和下遊通信行業資金流入領先，資金流入佔規模比例分別爲1.26%和0.97%，中遊公共事業行業資金流出領先，資金流出佔規模比例0.66%。

產品流向：S&P MidCap 400指數ETF資金淨流入居前，NASDAQ 100指數ETF資金淨流出居前。

國內：股票ETF資金持續流入，金融地產主題產品資金大幅流出

市場規模：1）存量：截至2023年7月28日，國內股票型ETF規模合計14,262億元，其中寬基類產品規模爲6,702億元，行業主題產品規模爲7,147億元。2）市場格局：華夏、易方達和華泰柏瑞非貨幣ETF規模居於前三，管理規模分別爲3,462億元、2,273億元和1,475億元，規模前十大公司市場份額穩定在80%左右。

市場概況：上周國內非貨幣ETF資金流入趨勢延續，流入金額160億元，其中股票型ETF資金大幅淨流入147億元，跨境和商品型ETF資金分別流入12.1億元和5.2億元，債券型ETF資金淨流出4.1億元。股票型ETF中，寬基ETF資金大幅淨流入156億元，Smart Beta ETF資金淨流入4.6億元，行業主題ETF資金淨流出13.6億元；行業主題型ETF中，TMT主題ETF資金流入領先，淨流入爲36.6億元，金融地產主題產品資金大幅淨流出63.3億元。在產品資金流向上，滬深300和中證1000ETF資金淨流入居前，證券公司指數ETF和上證50ETF資金淨流出居前。

產品動態：上周有3只ETF產品上市，本周有1只ETF產品登記上市。

正文

全球市場：全球股票型ETF資金大幅流入，

成長風格產品整體弱勢

產品及市場

圖表1：過去半年每周全球各類ETF資金流入

注：數據截至2023.7.26

資料來源：EPFR，中金公司研究部

圖表2：過去半年每周全球各類ETF資金淨流入

注：數據截至2023.7.26

資料來源：EPFR，中金公司研究部

圖表3：發達市場/新興市場股票ETF資金流入/淨資產

注：數據截至2023.7.26

資料來源：EPFR，中金公司研究部

圖表4：發達市場/新興市場債券ETF資金流入/淨資產

注：數據截至2023.7.26

資料來源：EPFR，中金公司研究部

風格及行業

風格及行業：成長風格產品整體弱勢。1）風格：上周，大小盤風格方面，大盤風格ETF資金淨流入160億美元，中盤風格ETF資金淨流入22億美元，小盤風格ETF資金淨流入15億美元。綜合產品歷史資金流情況，大盤風格資金流入相對明顯。成長價值風格方面，成長風格ETF資金淨流出32億美元，平衡風格ETF資金淨流入216億美元，價值風格ETF資金淨流入13億美元。綜合產品歷史資金流情況，成長風格資金流出相對明顯。2）行業：上周各上遊行業資金淨流入相對明顯，而中遊和下遊行業流入幅度較小。其中，上遊材料行業和下遊通信行業資金流入領先，資金流入佔規模比例分別爲1.26%和0.97%，中遊公共事業行業資金流出領先，資金流出佔規模比例0.66%。

圖表5：全球大盤風格股票ETF資金流入情況

注：數據截至2023.7.26

資料來源：EPFR，中金公司研究部

圖表6：全球價值風格股票ETF資金流入情況

注：數據截至2023.7.26

資料來源：EPFR，中金公司研究部

圖表7：全球中盤風格股票ETF資金流入情況

注：數據截至2023.7.26

資料來源：EPFR，中金公司研究部

圖表8：全球平衡風格股票ETF資金流入情況

注：數據截至2023.7.26

資料來源：EPFR，中金公司研究部

圖表9：全球小盤風格股票ETF資金流入情況

注：數據截至2023.7.26

資料來源：EPFR，中金公司研究部

圖表10：全球成長風格股票ETF資金流入情況

注：數據截至2023.7.26

資料來源：EPFR，中金公司研究部

圖表11：上周行業ETF資金流入/淨資產（%, 全球）

注：數據截至2023.7.26

資料來源：EPFR，中金公司研究部

圖表12：全球上遊行業股票ETF資金流入情況

注：數據截至2023.7.26

資料來源：EPFR，中金公司研究部

圖表13：全球中遊行業股票ETF資金流入情況

注：數據截至2023.7.26

資料來源：EPFR，中金公司研究部

圖表14：全球下遊行業股票ETF資金流入情況

注：數據截至2023.7.26

資料來源：EPFR，中金公司研究部

產品流向：S&P MidCap 400指數ETF資金淨流入居前，NASDAQ 100指數ETF資金淨流出居前。

圖表15：上周美國股票ETF資金淨流入（出）前十

注：數據截至2023.7.28，紅色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)後十

資料來源：Morningstar，中金公司研究部

機構情況

圖表16：全球權益類ETF管理規模前二十的基金公司

注：數據截至2023.7.26

資料來源：EPFR，中金公司研究部

國內市場：股票ETF資金持續流入，金融地產主題產品資金大幅流出

各類型產品

圖表17：國內股票ETF規模變化（按指數類別）

注：數據截至2023.7.28資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表18：國內非權益ETF規模變化（按資產類別）

注：數據截至2023.7.28資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表19：2022年以來每周新成立指數基金數量&規模

注：數據截至2023.7.28資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表20：國內ETF管理規模前二十的基金公司

注：數據截至2023.7.28資料來源：Wind，中金公司研究部

資金流向

圖表21：國內ETF資金淨流向與滬深300指數走勢

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表22：國內非貨幣ETF資金淨流量(按資產類別)

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表23：國內股票ETF資金淨流量(按指數類別)

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表24：國內行業主題ETF資金淨流量(按細分類別)

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表25：上周國內非貨幣ETF資金淨流入（出）前十

注：數據截至2023.7.28，紅色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)後十

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表26：上周國內非貨幣ETF跟蹤指數資金淨流入（出）前十

注：數據截至2023.7.28，紅色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)後十

資料來源：Wind，中金公司研究部

產品動態：上周有3只ETF產品上市，本周有1只ETF產品登記上市。

圖表27：上周、本周上市產品明細（ETF & LOF &場外指數基金）

注：數據截至2023.7.28

資料來源：Wind，中金公司研究部

注：本文摘自中金公司於2023年7月30日已經發布的《ETF與指數產品周報（125）：政策預期調整下，資金流入哪些資產？》；報告分析師：分析員朱垠光 SAC 執業證書編號：S0080523060001、分析員胡驥聰 SAC 執業證書編號：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083、分析員劉均偉 SAC 執業證書編號：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365