爲何近期紅利資產關注度提升？
近期市場對紅利資產的關注度有所提升。12月以來，紅利資產整體表現偏強，煤炭、公用事業、鋼鐵、銀行等紅利板塊漲幅居前。
我們認爲，歲末年初紅利資產關注度提升，主要由三大邏輯驅動：
1、分紅手續費調降、市值管理鼓勵分紅等政策相繼落地，上市公司分紅活躍度進一步提升
近期分紅手續費調降、市值管理等資本市場政策相繼落地，進一步加強了對上市公司的分紅引導。11月以來，證監會《上市公司監管指引第10號——市值管理》和國資委《關於改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若幹意見》發布，將現金分紅納入上市公司市值管理工具箱。同時，中國結算宣布2025年起對A股分紅派息手續費實施減半收取（0.5‰）的優惠措施，手續費金額超過150萬元以上的部分予以免收。
與此同時，11月以來，上市公司分紅行爲也呈現出諸多積極變化。在政策引導下，上市公司分紅意愿、頻次持續提升，近期寧德時代、貴州茅台、長江電力、三只松鼠等多家行業龍頭首次發布中報分紅、三季報分紅、甚至春節前特別分紅預案等，進一步增強股東回報，也提升了市場對紅利資產的關注度。
2、長債利率快速下行，紅利資產配置性價比進一步凸顯
近期長債利率快速下行至1.8%以下，資產荒背景下，紅利資產配置性價比進一步凸顯。隨着國內貨幣政策轉向“適度寬松”，利率下行趨勢較爲明確，當前10年期國債利率已降至1.8%以下的歷史低點，銀行理財產品收益率也持續下行，資產荒背景下，紅利資產的配置性價比進一步顯現，當前中證紅利指數的股息率約5.1%，與長債利差已走闊至3.5個百分點。
3、歲末年初，以險資爲代表的絕對收益類投資者對紅利資產配置需求提升
一方面，隨着國內長債收益率持續下行，權益相對債券的配置性價比提升，盈利穩定、能夠提供較高分紅回報的紅利資產吸引險資等絕對收益類資金進一步增配。
另一方面，歲末年初，以險資爲代表的機構資金對紅利資產配置需求也相對較高。從保費的流入節奏來看，1月份通常是全年保費收入最高的月份，約佔全年保費收入的20%，保費流入所帶來的險資配置需求也爲紅利板塊提供了重要的增量資金。
此外，近期紅利/低波類ETF出現明顯流入，指向有更多的市場投資者正在加大對紅利類資產的配置力度。紅利/低波類ETF已連續五周淨流入，截至2024年12月17日，2024年12月累計淨流入規模已達到111億元，按照當前數據來看，爲歷史單月最大淨流入。
風險提示
關注經濟數據波動，政策超預期變化等。
注：文中報告節選自興業證券2024年12月18日發布的《爲何近期紅利資產關注度提升？》，分析師 ：張啓堯 S0190521080005；張倩婷 S0190521110002；陳禹豪 S0190523070004；夏秋 S0190524100001
標題：爲何近期紅利資產關注度提升？
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