興證策略張啓堯
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興業證券研究所策略團隊
哪些品種對美出口敞口較高？
短期中美關稅擔憂靴子落地。當地時間1月20日特朗普正式就任，並於當日籤署一系列政策文件，宣布從2月1日起對從加拿大和墨西哥進口的商品徵收25%的關稅，但未涉及針對中國的關稅措施，此前市場對中美關稅問...
興證策略：准備迎接新一輪上行
一、准備迎接新一輪上行 去年底以來，市場已經歷了一輪調整。我們認爲，當前應當拋下悲觀情緒整裝待發，在春節前後迎接新一輪上行： 首先，我們在年度策略《強市場，新邏輯》中已經描繪了本輪行情的形態特徵，即...
如何度過這段“青黃不接”的窗口期？
一、如何度過這段“青黃不接”的窗口期？ 12月下旬以來，我們已經提示階段性行情進入到一個“青黃不接”的窗口期。一方面是政治局會議、經濟工作會議陸續召开後，博弈政策寬松、風險偏好擡升的窗口過去，而等待...
深度解析“合肥模式”
一、地方國資正在成爲本輪並購重組的主導力量 2024年以來，並購重組作爲優化資源配置、激發市場活力的重要途徑，相關政策不斷完善、優化。從年初證監會召开支持並購重組的座談會，到4月國務院發布資本市場新...
一季度市場表現有何規律？
最近十年，1月（從年初到春節前）通常表現爲大盤、紅利風格佔優。一方面，1月作爲年報業績預告的披露窗口，市場對業績超預期下滑的潛在風險存在避險情緒；另一方面，年初險資、外資等主要配置型資金持倉偏好也更...
興證策略：中國主動投資的光明未來
引言：最近10年，美國權益類基金的被動化趨勢明顯，主動基金持續“縮水”。近三年國內主動投資也面臨較大挑战。但我們認爲，此種對比不可刻舟求劍，相比於美國主動權益的發展，對中國主動投資的未來應當更有信心...
歷年歲末年初躁動行情如何演繹？
參考歷史經驗，A股在歲末年初大概率會出現躁動行情。回顧2008年以來的A股，均在歲末年初出現過一波長短不一的上漲。 啓動時間上，多位於11月至次年1月，均在春節前啓動。最早的是2009年，從9月末便...
興證策略：央國企並購重組的三條選股思路
前言：本輪並購重組最鮮明的特徵就是央企和地方國資成爲主導力量。今年以來，央國企並購重組有何特徵？同業並購與跨界並購股價表現有何差異？哪些行業超額收益最爲明顯？後續有哪些選股思路值得重點關注？詳見報告...
哪類央國企資產注入預期較強？
將體外未上市優質資產直接注入上市平台，是推動央國企內部優質資源向資本市場匯聚的最直接途徑。《關於改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若幹意見》中提出，要“推動企業內部優質資源進一步向控股上市...
2025年度策略：強市場，新邏輯
一、方向上，反轉的核心邏輯 9月底以來，資本市場政策的反轉是核心。9月24日金融支持經濟高質量發展發布會，吹響政策紅利的衝鋒號。9月26日政治局會議再次強調，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入...