天風證券：台積電2Q23符合預期，看好AI驅動周期復蘇
核心觀點
台積電2Q23業績整體符合預期，全球晶圓代工巨頭展望三季度環比增長，預示行業有望進入上行周期。半導體周期有望在三季度开始復蘇。人工智能有望成爲本輪周期的創新要素，驅動周期上行。
事件：台積電於2023年7月20日發布2Q23業績並召开法說會，公司二季度實現營收156.8億美元，前期指引爲152-160億美元，符合指引；二季度實現毛利率54.1%，前期指引爲52%-54%，超出指引上线；二季度實現經營利潤率42%，前期指引爲39.5%-41.5%，超出指引上线；
台積電2Q23業績整體符合預期，全球晶圓代工巨頭展望三季度環比增長，預示行業有望進入上行周期。公司2Q23營收符合前期指引區間，環比下滑體現了行業景氣度下滑，行業主動去庫存，導致IC設計客戶向晶圓廠砍單帶來的產能利用率下降，三季度公司指引營收環比增長，我們認爲體現了公司三季度排產的好轉，隨着行業主動去庫進入尾聲，以及傳統旺季的到來，三季度台積電營收指引的環比增長，我們認爲預示着行業有望進入上行周期。
半導體周期有望在三季度开始復蘇。根據SIA的數據，全球半導體銷售額（三月平均值）自2021年12月見頂後，持續下滑，截至2023年2月，已下滑14個月，時間維度上，已經超出歷史上多次半導體周期下行的時間，2月至5月，該數據持續環比小幅增長。
隨着時間進入三季度，下半年新款手機开始供應鏈備貨，下遊消費電子有望迎來旺季，我們認爲全球半導體月度銷售額有望在下遊新機備貨、傳統旺季、以及新需求的帶動下，在三季度持續環比增長，半導體周期有望在三季度开始復蘇。
人工智能有望成爲本輪周期的創新要素，驅動周期上行。按照我們的預設，當前的ChatGPT模型至少在服務器上花費了3.47億美元，其中CPU、GPU、DRAM分別爲0.29、2.66、0.23億美元。未來隨着ChatGPT的市佔率及應用端的發展，我們預測它的日活量（DAU）與每人每天生成單詞2023年後均會呈現階梯式高速增長直至2030年後放緩，服務器成本也將隨之繼續擴張，預計2030年服務器成本高達975.1億美元，成爲本輪半導體周期上行的創新要素。
建議關注：
1）半導體設計：匯頂科技/韋爾股份/思特威/中科藍訊/江波龍（天風計算機聯合覆蓋）/聖邦股份/中穎電子/思瑞浦/揚傑科技/兆易創新/艾爲電子/富瀚微/恆玄科技/樂鑫科技/全志科技/卓勝微/晶豐明源/聲光電科/紫光國微/復旦微電/普冉股份/北京君正/東芯股份；
2）IDM代工封測：華虹半導體/中芯國際/長電科技/通富微電/時代電氣/士蘭微/揚傑科技/聞泰科技/三安光電；
3）衛星產業鏈：華力創通/電科芯片/復旦微電/鋮昌科技/振芯科技/北鬥星通。
風險提示：宏觀經濟的不確定性；技術創新進度的不確定性；行業競爭加劇；中美關系帶來的行業不確定性。
注：本文來自天風證券於2023年7月22日發布的《天風·電子 | 台積電2Q23符合預期，看好AI驅動周期復蘇》，報告分析師：潘暕 S1110517070005
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