超9成收入來自中航工業，過會後業績變臉，佳力奇...

佳力奇終於要上市了，距離注冊通過已過去快一年。

值得注意的是，佳力奇2022年12月過會後，2023年的業績就變臉了。招股書顯示，2023年公司營收和歸母淨利潤分別同比下滑了21.78%和31.78%，2024年上半年繼續下滑，一改上會前的增長態勢。

格隆匯獲悉，8月19日，安徽佳力奇先進復合材料科技股份公司（以下簡稱“佳力奇”）完成申購，即將在創業板上市，保薦機構爲中信建投證券股份有限公司。

佳力奇的主要產品爲飛機復材零部件和導彈復材零部件，公司來源於航空工業下屬單位的收入佔比超過了97%。

佳力奇（301586）本次發行價格18.09元/股，發行市盈率爲19.15倍，低於同行業可比上市公司34.42倍的市盈率。本次公开發行股份數量爲2074.39萬股，佔發行後公司總股本的25.00%，全部爲新股發行。鑑於公司市盈率遠低於同行，且近期弱市炒新不炒舊的風格，公司上市首日大概率能收漲。

按本次發行價格計算，公司募集資金總額預計爲3.75億元，與8月9日披露的《招股意向書》中擬募資11.22億元相比，縮水了2/3。

募集資金用途，來源招股意向書

公司實際控制人路強直接持有19.09%股份，通過宿州廣融間接控制公司14.46%股份，路強一致行動人梁禹鑫直接持有公司13.91%股份；綜合而言，路強可以實際控制47.46%的表決權。

路強先生出生於1974年，畢業於中央廣播電視大學法律專業，大專學歷。2015年通過增資入股佳力奇有限並成爲第二大股東，2018年2月至今任公司董事長。

公司發行前股權結構，來源招股書

2023年業績下滑

佳力奇專注於航空復材零部件的研產銷及相關服務，長期深耕於軍用航空領域，主要產品爲飛機復材零部件和導彈復材零部件。

2021年、2022年和2023年（簡稱“報告期”），公司營業收入分別爲4.28億元、5.92億元和4.63億元；同期，公司歸母淨利潤分別爲1.29億元、1.50億元和1.03億元，主營業務毛利率分別爲46.80%、43.16%和32.88%。

值得注意的是，2023年公司營業收入同比下滑21.78%，歸母淨利潤同比下滑31.78%；2024年1-6月營收和歸母淨利潤分別同比下滑0.28%和21.64%。

主要是受宏觀環境等因素影響，下遊主機廠需求放緩、採購定價政策調整，導致公司部分產品交付與驗收延遲、價格下降，營業收入及毛利率均有所下降。

具體而言，對於2024年上半年業績下滑，佳力奇在招股書中解釋稱，主要原因爲：（1）公司原毛利率較高的主要批產項目某有人機CW001項目和CW002項目已於2023年三季度結項，審計截止日後僅有零星訂單；（2）受下遊主要軍用飛機主機廠採購定價政策調整影響，2023年9月26日，公司與客戶A籤訂的現有重點項目CW017項目價格有所下調。

此外，公司應收账款佔比較高。2023年末公司應收账款的账面價值1.83億元，佔期末流動資產的比例爲28.56%。若公司主要客戶推遲付款進度或付款能力發生變化，將給公司帶來資金周轉風險及資產減值風險。