株洲科能遞表科創板，主營業務毛利率存波動，應收款項較快增長
近日，株洲科能新材料股份有限公司（以下簡稱“株洲科能”）披露了首次公开發行股票並在科創板上市招股說明書（申報稿），保薦人爲申港證券。
株洲科能長期致力於Ⅲ-Ⅴ族化學元素材料提純技術开發及產業化，主要從事4N以上鎵、銦、鉍、碲等稀散金屬元素及其氧化物的研發、生產和銷售。
根據中國有色金屬工業協會稀散金屬分會統計的數據，報告期內，公司高純銦產品國內市場佔有率達50%左右，生產規模、產銷量、產值位居全國第一位；公司高純鎵產品國內市場佔有率達20%左右，市場佔有率國內第二。
截至招股說明書籤署日，趙科峰直接持有公司23.74%的股份，科能先進持有公司 27.05%的股份，趙科峰及科能先進合計控制公司50.80%的股份，系公司共同控股股東。
趙科峰、唐燕夫婦直接和間接控制公司股份比例合計爲61.05%，系公司共同實際控制人。此外，趙科峰弟弟趙科湘、妹妹趙曉江分別持有公司2.78%、0.19%股份，其與趙科峰、唐燕構成一致行動關系，因此，趙科峰、唐燕及其一致行動人合計控制公司 64.01%的股份。
股權結構圖，圖片來源：招股書
本次IPO擬募資5.88億元，主要用於年產500噸半導體高純材料項目及回收項目、稀散金屬先進材料研發中心建設項目等。
募資使用情況，圖片來源：招股書
主營業務毛利率存波動
報告期內，株洲科能實現營收分別爲3.39億元、5.71億元、6.79億元，淨利潤分別爲921.47萬元、2863.43萬元、5082.30萬元。
基本面情況，圖片來源：招股書
報告期內，公司產品結構較爲穩定。以產品主要用途劃分，公司產品可分爲電子級稀散金屬產品和工業級稀散金屬產品兩大類。公司產品以鎵、銦、鉍及其氧化物爲主，三類產品的銷售情況直接影響公司營業收入的變動。
報告期內，公司銦、鎵、鉍及其氧化物產品的銷售收入呈現較好的增長趨勢：2020-2021年間，在下遊應用領域擴張、下遊產業需求復蘇、供需關系改善的大背景下，銦、鎵、鉍產品的市場價格上升，公司的銦、鎵、鉍及其氧化物產品也呈現價量齊升的發展態勢，推動公司收入在2020-2021年間實現顯著增長。2022年，受下遊客戶需求增速放緩等因素影響，公司銦、鎵產品的銷售量較2021年小幅回落，但由於產品銷售單價上升，銷售收入仍然維持上升趨勢；2022年，公司鉍及氧化鉍產能提升， 產量及銷量增長顯著，公司的鉍系列產品銷售收入也實現了快速增長。
公司主營業務收入按照產品類別劃分情況，圖片來源：招股書
報告期內各期，公司主營業務毛利率分別爲12.04%、16.11%、13.55%，存在波動。
公司主營業務毛利率與同行業可比公司涉及高純有色金屬的產品毛利率對比情況，圖片來源：招股書
例如，公司主營業務成本中，直接材料佔比較高，原材料價格的波動對公司營業成本的影響較大。公司產品所需原材料主要包括銦錠、金屬鎵、鉍錠等。
原材料銦錠（In99995）採購價格與市場價格對比圖，圖片來源：招股書
經營活動產生的現金流量淨額波動大
報告期內，公司主營業務外銷收入佔同期主營業務收入的比例分別爲41.10%、30.78%、45.52%。公司出口銷售主要以美元進行結算，報告期內產生的匯兌損失分別爲297.20萬元、164.50萬元和-984.39萬元，匯兌損失對公司經營業績具有較大影響。
公司主營業務收入按銷售區域分類，圖片來源：招股書
報告期內，株洲科能前五大客戶銷售收入合計佔當期營業收入的比例分別爲34.68%、27.84%、23.45%，隨着銷售收入的增長，客戶集中度出現了下降。
事實上，報告期內，公司主要客戶較爲穩定，主要變動爲2020年的前五大客戶之一的三星康寧在2020年之後不再向公司採購。該客戶原爲世界知名的ITO靶材和顯示用玻璃生產商，向公司採購靶材用銦等產品作爲原材料進行生產活動，後因其靶材業務被廣東先導收購，暫未與公司合作。
同時，報告期各期末，公司應收款項（包含應收账款、應收票據和應收款項融資在 內）账面價值佔公司各期末流動資產比例分別爲10.46%、14.41%、17.44%。報告期，隨着公司經營規模的擴大，公司應收款項規模整體呈現較快增長趨勢，應收款項規模的不斷增加，可能加大其經營風險。
此外，報告期各期，公司經營活動產生的現金流量淨額分別爲-2596.34萬元、-4646.64萬元、2896.91萬元，波動較大。公司原材料的採購一般採用預付款形式，對部分客戶回款則給予一定的信用期。未來，隨着公司經營規模的不斷擴大，營運資金需求日益增加。
公司現金流量基本情況，圖片來源：招股書
結語
整體來說，株洲科能需要積極把握化合物半導體、新能源等產業良好的市場發展機遇，進一步提升高純銦、高純鎵等主要產品產能規模和市場佔有率，加快形成原料、產品、尾料回收的綠色循環產業鏈；同時，它也要基於現有技術、業務基礎並結合下遊市場需求，積極开發高純砷、高純碳、高純碲、高純鋅、高純鎘、高純磷等市場前景良好、技術含量高的新產品，盡快培養形成新的業務增長點。
標題：株洲科能遞表科創板，主營業務毛利率存波動，應收款項較快增長
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