隔夜美股全復盤(4.8) | 4.9對等關稅落...

01 大盤

昨夜美股三大股指大幅震蕩，納指振幅達9.68%，金龍指數跌5%。截至收盤，道指跌 0.91%，納指漲 0.1%，標普跌 0.23%。美國十年國債收益率漲 4.777%，收報4.189%，相較兩年期國債收益率差40.9個基點。恐慌指數VIX漲 3.69%至46.98，布倫特原油收跌 2.41%至64.41。現貨黃金昨日跌 1.81%，報2983.16美元/盎司。美元指數昨日漲 0.61%，報103.51。

歐盟將於4月15日开始對美國進口商品徵收關稅，第二部分將於5月15日开始徵收。

特朗普經濟顧問哈塞特：是時候適度緩和關稅措辭了。白宮貿易顧問彼得·納瓦羅：談論經濟衰退很“愚蠢”，減稅即將到來。交易員現完全定價美聯儲2025年將進行五次降息。

02 行業&個股

行業板塊方面，除半導體、科技和通訊分別收漲2.31%、0.6%和0.14%外，其他標普7大板塊悉數收跌：房地產、原料、公用事業、日常消費、能源、醫療和工業分別收跌2.41%、1.61%、1.53%、1.16%、0.65%、0.6%和0.47%。

中概股多數收跌，KWEB跌6.26%，台積電跌 0.43%，阿裏跌 9.06%，拼多多跌 4.03%，京東跌 5.13%，攜程網跌 4.19%，理想跌 6.76%，小鵬跌 8.7%，富途跌 5.27%。

大型科技股漲跌互現。蘋果收跌 3.67%，據科技記者馬克・古爾曼：蘋果短期內不會在美國組裝iphone，或要求供應商降價。微軟跌 0.55%，英偉達漲 3.53%，亞馬遜漲 2.49%，谷歌漲 1.02%，Meta漲 2.28%，Meta計劃在威斯康星州投資近10億美元建設數據中心項目；Meta發布开源大模型Llama 4，首次採用“混合專家”架構。伯克希爾跌 0.75%，特斯拉跌 2.56%，沃爾瑪漲 0.77%。

03 每日焦點

1、美衆議院議長：衆議院仍將爲特朗普全球關稅計劃 “开綠燈”

4.8 據美媒Politico報道，美國衆議院議長約翰遜周一表示，即便一些共和黨議員公开懇請特朗普在周三關稅生效前協商出取消關稅的辦法，衆議院仍會爲特朗普實施其大規模的全球關稅制度提供 “空間”。約翰遜說：“我們會給他實施政策所必需的空間，然後看看事情將如何發展。”這位議長接着稱，特朗普正在 “積極參與並試圖解決” 貿易逆差問題。共和黨內的反對意見以兩黨聯合立法的形式呈現，該立法旨在從總統手中收回國會在關稅方面的權力。此前民主黨參議員Maria Cantwell和愛荷華州共和黨參議員Chuck Grassley提出限制總統單方面徵收關稅權力的立法。美國衆議員唐・培根（內布拉斯加州共和黨人）計劃在周一提出該立法的衆議院版本。由於遭到一群財政保守派人士的強烈反對，約翰遜周一拒絕公开承諾本周會將重新修訂的參議院預算計劃提交衆議院進行表決。然而，一些共和黨高級助手表示，目前的計劃仍是按原計劃在周三下午進行最終投票。

特朗普表示不會暫停關稅政策

4.8 美國總統特朗普7日表示，他不會暫停所謂的“對等關稅”政策。特朗普當天在白宮與到訪的以色列總理內塔尼亞胡會談後對媒體表示，他眼下沒有暫停關稅政策的考慮，許多經濟體的領導人正尋求與其談判。他認爲，強行執行關稅政策和進行談判，這兩件事並不矛盾。特朗普還說，他拒絕了歐盟當天稍早時表示的與美互免關稅的提議，“不行，這完全不夠”，“他們在貿易問題上欺騙我們”。內塔尼亞胡在會談後對媒體表示，以方將盡快消除對美貿易赤字。據美政府數據，2024年美以雙邊貿易額約370億美元，以對美貿易順差爲74億美元。

特朗普團隊考慮實行出口商稅收抵免政策以抵消關稅風險

4.8 據外媒報道，特朗普政府的官員們正在就設立一項新的出口商稅收抵免政策的利弊展开討論，此舉隱晦地承認了白宮的關稅政策可能會給美國企業帶來的損害。

4.8 美國財長貝森特：4月9日之前不太可能達成貿易協議。

關稅暫停小作文是怎么產生的？“Yep”一聲引發股市震蕩

4.7 美國國家經濟委員會主任哈塞特接受福克斯新聞採訪。主持人吉米德問及特朗普是否會考慮暫停關稅90天，哈塞特在作出回答前說了“Yep”（是）這個語氣詞，然後，說道：“我認爲總統將作出他的決定……即使你認爲貿易方面會有一些負面影響，那也只佔GDP的一小部分”。金融博客零對衝解釋道，市場似乎把Yep錯誤理解成了同意的意思，但他這個Yep只是想表示他聽清楚問題了。

美聯儲“緊急降息”預期攀升

4.7 由於沒有跡象表明特朗普會在關稅問題上讓步，人們對美聯儲緊急降息的預期正在上升。掉期交易顯示，美聯儲下周降息25個基點的可能性約爲40%，遠早於美聯儲定於5月7日的利率決議。與此同時，投資者紛紛拋售風險，搶購債券，導致收益率暴跌。周一，對貨幣政策最敏感的美國兩年期國債收益率下跌了22個基點，至3.43%，自特朗普宣布徵稅以來，美國兩年期國債收益率總計下跌了約50個基點。

2、歐盟委員會提議對一系列美國進口商品徵收25%的反制關稅

4.8 據路透社報道，文件顯示，歐盟委員會提議對一系列美國進口商品徵收25%的反制關稅，將於從5月16日起生效。歐盟委員會將美國波旁威士忌從其擬徵收反制關稅的商品清單中剔除。文件稱，對上述部分商品徵收的關稅將於5月16日生效，而其他商品的關稅則在今年晚些時候，即12月1日生效。

此前報道

7日早些時候，歐盟委員會貿易和經濟安全委員謝夫喬維奇表示，歐盟對美第一部分關稅計劃於4月15日开始，第二部分關稅計劃於5月15日开始。謝夫喬維奇表示，歐盟成員國將於4月9日就針對美國鋼鐵和鋁關稅的反制措施進行投票表決，若表決通過，歐盟對美的兩部分關稅將分別於4月15日和5月15日开始徵收。

3、知情人士：蘋果計劃從印度增購 iPhone

4.8 據華爾街日報報道，知情人士透露，蘋果(AAPL.O)計劃從印度採購更多iPhone。預計這些調整只是短期的權宜之計，與此同時，蘋果公司正試圖爭取特朗普總統關稅的豁免——首席執行官庫克在特朗普第一任期內曾獲得過此類豁免。相關人士稱，公司認爲當前形勢過於不確定，不宜打亂其在供應鏈方面的長期投資。美國銀行分析師瓦姆西・莫漢表示，蘋果今年將在印度生產約2500萬部iPhone手機，其中通常約有1000萬部會供應印度當地市場。他說，如果蘋果將所有印度制造的iPhone手機都運往美國，今年可以滿足美國對該產品約50%的需求。盡管特朗普呼籲美國制造業復興，但分析師和供應商表示，將iPhone生產轉移到美國是不可行的，因爲成本將遠遠超過支付關稅的成本。研究公司韋德布什在最近的一份報告中表示：“如果消費者真的愿意花3500美元买一部iPhone，那我們可以在新澤西州、得克薩斯州或其他州生產。”

長期多頭大幅下調特斯拉目標價

4.7 長期看漲特斯拉的Wedbush明星分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）突然將特斯拉目標價從550美元下調至315美元，下調幅度高達43%，創華爾街主要機構最低預期。上周五特斯拉暴跌10.4%收於239.43美元，較去年12月18日488.54美元的歷史峰值蒸發超50%。盡管大摩仍維持400美元目標價，但空頭倉位已升至流通股的19.2%。值得注意的是，特斯拉債券收益率突破9%，顯示債務風險正在定價。

台積電遭高盛下調目標價及CoWoS出貨預測

4.7 高盛發表研報，將台積電的目標價由259美元下調至222美元，重申“买入”評級，2025及26財年每股盈測分別下調2%及4.7%。另外，由於下遊原廠委托設計(ODM)對人工智能(AI)伺服器機架供應限制，以及地緣政治不確定性的持續關注，該行進一步將2025及2026財年台積電CoWoS出貨預測下調2%及5%

4、美國哪些州最依賴中國進口？

4.7 2024年，中國將向美國出口價值4389億美元的商品，主要包含消費電子產品及服裝。總體而言，中國是美國第三大貿易夥伴，去年佔美國進口總額的13.4%。

根據美國國際貿易協會的數據，該圖展示了美國各州從中國進口商品在該州總進口額中的佔比。其中，內華達州從中國進口的商品佔比最高，爲26%。由於該州不是主要的制造業中心，美國對中國徵關稅可能會導致各種消費品價格上漲。此外，企業正在爲更高的潛在成本做准備。爲了應對這些額外的徵稅，一些企業提前儲備了物資，以緩衝價格上漲。加州從中國進口商品佔比達25%，作爲該州最大的進口來源地，中國佔制造業進口額的近30%。相比之下，蒙大拿州對中國進口的依賴程度最低，只有1%的商品從中國進口。

5、標普500指數也來到了熊市邊緣或暗示經濟衰退

4.7 與標普500指數掛鉤的期貨周一進一步下跌，較歷史高點下跌逾20%，這一美國股市最受關注的基准股指即將確認熊市。道瓊斯工業股票平均價格指數期貨也較歷史高點下跌了20%，而納斯達克指數上周證實處於熊市，原因是特朗普全面徵收關稅後對經濟衰退的擔憂打擊了全球股市。根據一個被廣泛使用的定義，如果一個指數收盤時比其歷史收盤高點低20%以上，則該指數確認已進入熊市。標普500指數上一次確認其處於熊市區域是在2022年6月，當時投資者擔心美聯儲是否能夠在不引發經濟衰退的情況下遏制疫情後的通脹。熊市通常會導致經濟衰退，並一直持續到投資者認爲經濟衰退的最糟糕階段已經過去。投資研究公司CFRA的數據顯示，1948年以來的12次熊市中，有9次伴隨着經濟衰退。

關稅威脅全球經濟華爾街紛紛下調標普500指數目標

4.7 奧本海默的John Stoltzfus直到三月份都是衆多策略師中最大的多頭，而現在他是最新一位將標普500指數年底目標從7,100點下調至5,950點的策略師。摩根士丹利的Michael Wilson警告稱，如果特朗普政府在關稅問題上保持強硬立場，標普500指數可能再下跌7%至8%。Evercore ISI、高盛和法國興業銀行策略師最近幾天也下調了目標、Stoltzfus在給客戶的報告中表示，不確定性處於投資者難以接受的水平，預期負面結果似乎無窮無盡。

關稅引發美國垃圾債券狂拋一場信貸危機或悄然逼近

4.7 ICE美國銀行的數據顯示，自上周三宣布徵收對等關稅以來，投資者持有投機級公司債相對於美國國債所要求的溢價(衡量違約風險的指標)已飆升了100個基點，至445個基點。這是自2020年新冠疫情引發大範圍封鎖以來最大的信用利差漲幅，利差擴大幅度甚至超過了2023年3月硅谷銀行危機期間的水平。這表明投資者越來越擔心經濟放緩將打擊美國企業，而與此同時，一場信貸危機似乎也正悄然逼近。

04 今日前瞻

今日重點關注的財經數據

（1）18:00 美國3月NFIB小型企業信心指數

（2）次日02:00 美聯儲戴利參加對話活動