駿鼎達創業板上市，股價大漲超97%！毛利率逐年下滑

3月20日，深圳市駿鼎達新材料股份有限公司（以下簡稱“駿鼎達”）在創業板上市，保薦人爲中信建投證券股份有限公司，發行價格55.82元/股，發行市盈率爲20.26倍，低於22.01倍的行業市盈率。截止到發稿時間，其股價大漲超97%，最新市值約44億元。

駿鼎達的主營業務爲高分子改性保護材料的設計、研發、生產與銷售，主要產品包括功能性保護套管和功能性單絲等，廣泛應用於汽車、工程機械、軌道交通、通訊電子等多元領域。

具體來看，報告期內，駿鼎達的功能性保護套管的銷售收入佔主營業務收入的比例約爲80%，佔比較大，功能性單絲和配套商品的營收佔比相對較小。

公司主營業務收入分產品構成，圖片來源：招股書

股權結方面，根據招股書，楊鳳凱和楊巧雲（夫妻關系）爲本公司控股股東、共同實際控制人，二人合計直接持有公司發行前80.24%的股份。

本次IPO所募集的資金主要用於生產功能性保護材料華東總部項目、研發中心及信息化建設項目、補充流動資金項目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

業績方面，2020年至2022年，駿鼎達實現營收約3.26億元、4.67億元、5.22億元，淨利潤分別約7062.51萬元、9854.81萬元、1.14億元。

經審閱，2023年駿鼎達實現營業收入約6.44億元，同比增長23.28%；歸屬於母公司股東的淨利潤1.4億元，同比增長22.61%。

據公司合理測算，2024年1-3月可實現的營業收入在1.45億元至1.7億元，同比增長21.72%至42.71%；對應的可實現歸屬於母公司股東淨利潤爲2600萬元至3400萬元，同比增長20.16%至57.13%。

基本面情況，圖片來源：招股書

2020年至2023年1-6月，駿鼎達的綜合毛利率分別爲48.75%、45.96%、43.30%和42.14%，呈逐年下滑趨勢，主要受石油價格持續上升的影響；2023年1-6月綜合毛利率下降，主要系毛利率較低的金屬材質編織套管的銷售佔比提升，以及隨着江門工廠建成使用，廠房及新購置的機器設備的折舊增加，制造費用上升導致。公司毛利率高於可比上市公司平均值。

可比上市公司毛利率分析，圖片來源：招股書

隨着新能源汽車等下遊應用場景更新迭代，公司需要不斷研發新技術、新工藝和新產品，以滿足下遊客戶的需求。報告期內，公司研發費用分別爲1387.99萬元、1965.13萬元、2251.39萬元和1235.03萬元，佔營業收入的比例分別爲4.26%、4.21%、4.31%和4.64%，盡管公司的研發投入呈上升趨勢，但研發費用率依然低於同行業可比公司平均值。