春節經濟，恢復如何？

·概要 ·

2024年春節，出行和消費經濟進一步恢復。人口流動方面，春運客流或創歷史新高，跨區域人口流動更頻繁，市內交通也較活躍，其中出國、出境客流增加較多。消費方面，總量恢復、亮點較多。服務消費表現火熱，其中，與旅遊出行相關的消費表現較好，電影消費方面量增價減，餐飲和遊樂消費也熱度較高，新型服務消費需求不斷湧現。商品消費有所回升，非耐用品中食品飲料需求增加，汽車和家電等耐用品消費有不錯表現。值得注意的是，消費者更加注重性價比。投資方面，整體平穩運行，基建資金相對充裕，項目量邊際增加；地產銷售底部震蕩；節前逐步歇班停工，开工施工數據季節性回落。進出口方面，港口運行好於往年。

風險提示：經濟修復持續性有待觀察。

1 人口流動：繼續恢復

今年春運客流或創歷史新高。今年1月，交通運輸部表示，2024年春運約90億人次出遊、探親、休闲等，數量或創歷史新高。其中結構性變化值得關注。一方面，傳統營業性運輸，包括鐵路、公路、民航、水運客運出行人次預計約爲18億人次。另一方面，自駕車出行大概有72億人次，或也將創歷史新高。

跨區域人口流動更頻繁。根據交通運輸部數據，今年春運前20天，全社會跨區域人員流動量約44.7億人次，比2023年、2019年同期分別增長13.9%、11.1%。其中，2月13日（春運第19天），春運單日全社會跨區域人員流動量首次超3億人次。自節前一周以來，百度遷徙指數周平均數較前一周明顯回升，今年春節假期的人員流動也明年高於2023年、2019年同期水平。

從結構看，鐵路和航空出行增長較快。今年春運前20天，鐵路客運量2.30億人次，比2023年、2019年同期分別增長60.8%、24.2%。民航客運量0.42億人次，比2023年、2019年同期分別增長70.7%、18.7%。過去三年春節假期期間的自駕車出行明顯增多，相對而言今年的公路出行增速偏低，今年春運前20天，公路人員流動量41.8億人次，比2023年、2019年同期分別增長11.6%、10.9%。

值得一提的是，今年春節假期，國際執行航班明顯增多，出境旅行對國內的客流有所分流。春運期間（臘月十六至正月初五）日均內地、港澳台、國際航班數分別爲1.39萬架次、340架次和1436架次，分別較2023年增加27%、201%和919%。這主要是由於今年跨國、跨境航班逐步恢復運行。

城市內部交通較往年更爲活躍。市內交通方面，今年春節假期的地鐵客運量高於近年同期水平，擁堵延時指數與往年基本持平。不過從相較於2019年，地鐵客運和擁堵指數的同比增速在節前和假期基本持平。這說明雖然今年春節城市內交通較往年相對活躍，但這主要是由於整體市內交通狀況的改善，春節的影響相對較小。

2 消費：服務消費表現較好

服務消費表現火熱。根據上海證券報報道，2月15日美團發布的2024春節“喫喝玩樂”消費洞察報告顯示，今年春節日均生活服務業消費規模同比增長36%，較2019年增長超155%。

其中，與旅遊出行相關的消費表現最爲亮眼。根據新華網報道，美團、大衆點評數據顯示，春節假期前4天，住宿、景區、交通等旅遊訂單量同比增長超過1倍。根據中國新聞網援引飛豬、攜程等旅行平台數據顯示，今年春節期間旅遊相關的交通、門票、旅行團等消費均超過往年水平。其中，飛豬數據顯示春節期間的國內中長线路遊、高星級酒店等訂單較2019年增長150%，定制遊預訂量較2019年增長800%。

各省市旅遊景區營業情況紅火，接待遊客人次、營業收入相較2019年和去年同期都有明顯增長。在有數據的省市中，接待遊客數量相較去年和2019年的同比增速，其中位數分別爲57.4%和50.2%，營業收入則分別爲97.3%和42.7%。其中，增速最高的爲內蒙古自治區，根據內蒙古文旅廳數據顯示，春節假期前五天，全區接待遊客數量和旅遊收入分別爲2023年的6.29倍和8.52倍。北京、江西、湖南、湖北、山東等省市景區接待遊客數量均較2023年增長50%以上；山東、河南旅遊收入也較2023年增長50%以上。

從人均花費來看，各地區差異較大。從有數據的省份來看，湖南省旅遊人均花費明顯下降，根據中新經緯整理的數據，去年湖南春節旅遊的人均支出爲1019.92元。而根據證券時報、中國新聞社、中新經緯援引湖南省文旅廳的數據，今年春節前六天人均僅花費640.22元，較去年減少37.2%。不過河南、內蒙古旅遊的人均花費分別較2023年增長14.4%和35.5%，河南旅遊人均花費較2019年增加6.4%。

以熱門旅遊目的地海南爲例，今年漲價幅度略低於往年。2月第1周海南旅遊價格指數爲103.2，2月第2周海南旅遊價格指數爲109.5，春節前後兩周周環比分別上漲3.2%和9.5%，略低於近年同期。其中住宿類價格指數周環比上漲33.43%，是漲價的主要驅動項，這主要是受春節消費需求拉動的影響。

熱門旅遊目的地較往年有變化，國內“網紅”區域更受歡迎。冰雪遊、海島遊、民俗遊等是今年春節的多個消費熱點。對比一南一北兩個國內的熱門目的地——三亞和哈爾濱，我們發現，因爲服務完善而在元旦期間走紅的哈爾濱旅遊，在春節期間表現依然亮眼。從到達航班數來看，今年抵達哈爾濱的航班數爲近年同期最高水平，而傳統熱點三亞，今年的到達航班數卻低於往年。

此外，春節出國、出境遊也在進一步恢復。根據人民網援引國家移民管理局預測數據，今年春節假期全國口岸將迎來新一輪出入境客流高峰，日均通關人數將達180萬人次，較去年同期增長約3.3倍，與2019年流量相當。具體去向方面，新加坡、馬來西亞、泰國熱度較高，形成了春節出境遊“免籤黃金线”。

電影消費方面量增價減，低线級城市觀影人群的佔比提升。正月初一至初五，日均觀影人次爲2286.3萬人，較去年和2019年分別增長4.3%和2.3%；日均電影票房爲11.4億元，較去年減少1.1%，較2019年增長13.7%。值得注意的是，今年電影的平均票價進一步降低，重回50元/人次以下，較去年降價5.2%。

這一方面是由於春節期間，各地推出各種觀影消費券刺激電影消費，另一方面也是由於隨着基礎設施完善，低线級城市觀影消費潛力得以進一步釋放。根據貓眼專業版的數據，今年春節檔影片“想看用戶”中近50%來自四线城市，15%左右來自於三线城市。根據新華網援引經濟日報的數據，今年春節檔三四线城市票房份額從去年的50.2%再度上升至53.7%。

餐飲和遊樂消費也熱度較高。餐飲消費方面，根據上海證券報援引美團、大衆點評數據顯示，春節假期前5天，全國多人堂食套餐訂單量較去年增長161%，異地消費者貢獻的訂單量增長186%。我們整理了春節前一周（臘月二十五至正月初一）關鍵詞“年夜飯”的百度搜索指數，發現相較於去年，今年“年夜飯”的搜索量有所回升，但仍低於2019年、2021年的水平。

遊樂消費方面，節前一周北京環球影城客流量較前一周環比減少14.1%，上海迪士尼樂園客流量較前一周環比減少2.0%，春節長假期間北京環球影城客流量較前一周環比增加47.2%，上海迪士尼樂園客流量較前一周環比增加6.6%，這主要是受春節效應影響。

家政保潔、寵物服務、網約車等新型服務消費需求湧現。隨着消費觀念轉變、消費場景豐富，多種新型消費在春節期間走俏。例如，根據央廣網網易號援引美團數據顯示，一月以來“保潔擦窗”、“上門喂養”等關鍵詞的搜索量增長迅猛，前者同比去年增長78.1%，環比增長82.6%，後者環比增長21.3%。根據縱橫新聞網易號援引滴滴出行數據顯示，春節前三天休闲娛樂場景的網約車叫車需求，相比2019年同期上漲約70%，相比2023年同期上漲近60%；前往交通樞紐的網約車叫車需求，相比去年同期上漲超50%。

商品消費方面，整體居民消費需求有所回升。根據新華網、新華社援引商務部數據顯示，1月18日至2月6日年貨節期間，網絡零售額接近8000億元，比去年農歷同期增長8.9%，實現2024年網絡消費“开門紅”。中國商業聯合會數據顯示，2月份中國零售業景氣指數爲51.2%，較上月上升0.3個百分點。購买年貨是春節期間的主要消費，我們整理了春節前期（臘月十六至正月初一）關鍵詞“年貨”的百度搜索指數，可以發現今年居民對年貨的需求量明顯高於往年，僅次於2019年。

從具體品類來看，非耐用品中食品飲料需求增加。受聚餐、宴請等需求增加影響，節前主要食品均在漲價，且漲價幅度快於季節性，各主要食品價格均在邊際回升。其中前期表現低迷的豬價回升明顯，當前絕對值爲近年同期較高位；蔬菜價格則升至近年同期最高位。根據商務部公布的數據，重點監測零售企業綠色有機食品銷售額同比增長10%以上。不過在非耐用品中，紡織服裝消費相對偏弱，春節當周輕紡城成交量連續第五周小幅回落，但相較於2019年農歷同期的同比跌幅持續收窄，當前絕對值仍處於農歷同期偏低位。

汽車和家電等耐用品消費也有不錯表現。節前一周乘用車批發和零售消費的當周絕對值大幅回升，四周平均銷售明顯回升，與2018和2019年趨勢一致但速度更快。相較於往年農歷同期，上周汽車零售、批發消費均處於農歷同期最高位。這或是由於春節臨近汽車消費需求集中釋放。節前一周家電线上單周銷額銷量同比增速大幅回落，线下單周銷額同比增速小幅回落而銷量同比增速由負轉正，考慮基數變化，线上线下銷售額均邊際回升，這主要是由於在各項促進家電消費政策下，隨着春節臨近家電消費逐漸升溫。

值得注意的是，商品消費中一個重要的特色是追求性價比。根據電商報援引淘寶1688的數據顯示，今年1月份，“平替”一詞的日均搜索人數同比增長 1821%，搜索次數同比增長1587%。

3 投資、地產：平穩運行

基建方面，資金相對充裕，項目量邊際增加。1月金融機構新增企業中長期貸款回升至自2023年1月以來的最大值，與歷年趨勢一致，僅低於2023年同期，或反映當前資金量充裕。1月中國電建新籤合同額同比增幅擴大，當前項目量在邊際回升。

地產方面，銷售底部震蕩。自節前一周开始，30大中城市商品房成交面積季節性回落，但回落速度快於2019年農歷同期，與2019年同比跌幅進一步擴大，地產銷售絕對值仍居低位。分城市线級來看，各线級城市新房銷售相較於去年農歷同期的同比均有回落。自節前一周以來，二手房成交面積和佔比均季節性回落，不過成交佔比絕對值處於農歷同期較高位。節前一周土地成交面積小幅回升而溢價率小幅回落，春節當周土地成交面積大幅回落至2023年以來最低水平而溢價率小幅回升，成交面積仍處於歷年農歷同期偏低水平，溢價率相較往年仍處低位。

开工施工方面，節前逐步歇班停工。節前一周石油瀝青裝置开工率小幅回落至23.7%，較2019年農歷同期的同比較前一周邊際回落。水泥出貨率降至5.7%，快於季節性，絕對值仍處於近年農歷同期偏低位。建築用鋼成交量從前一周的2.4萬噸持續回落至0.4萬噸，快於季節性。房建和基建實體指標偏弱，或反映臨近春節开工施工逐步歇班停工。