梁中華宏觀研究
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梁中華，經濟學博士，海通證券宏觀分析師。專注宏觀經濟和大類資產配置研究。
靠前發力：融資“开門紅”
·概 要 · 1月社融、信貸數據實現“开門紅”，政府債發行節奏較快、企業信貸項目儲備前置釋放，或是主要貢獻。這也體現了政策推動“寬信用”的動力。在去年四季度的央行貨幣政策例會上，就明確提出“引導...
“不同尋常”的黃金牛市
·概 要 · 本篇是海通宏觀《全球貨幣變局》系列專題的第二篇。在第一篇專題中，海通宏觀詳細介紹了貨幣的本質和進化歷史，得出結論：一種貨幣之所以能夠成爲人們認可的貨幣，其本身是否有內在價值並不重要...
“春節錯位”下的CPI反彈——2025年1月物價數據點評
概 要 2025年2月9日，國家統計局公布2025年1月物價數據，CPI同比上漲0.5%，PPI同比下降2.3%，與前一月持平。 1月CPI數值反彈，主要受到春節錯位的影響，但總體上看，今年的春節效...
美國就業仍偏穩健——2025年1月美國非農數據點評
投資要點 美國就業放緩。1月美國新增非農就業爲14.3萬人，較前2個月明顯放緩。不過，去年11月和12月分別上修至26.1萬人和30.7萬人。失業率小幅下降至4.0%，勞動參與率小幅上升至62.6%...
海通宏觀：2025年美國通脹依然面臨較大挑战
·投資要點 · 2024年美國通脹，波折的一年。 2024年有哪些成效？第一，美國CPI同比在7月回落至3.0%以下，爲2021年3月以來首次。第二，美國CPI同比和核心CPI同比整體呈現下行趨勢。...
財政發力：M1、M2回升
投資要點 12月社融同比增速回暖，主要得益於政府債年底集中發行的帶動。結構上，在地方化債組合拳的影響下，12月融資延續了“政府借錢、企業還債”的結構變化，與11月表現比較類似。回顧全年，2024年上...
房地產的量價：如何演繹？
·投資要點 · 2025 年房地產或整體有所改善，跌幅或有收窄。自2021年起我國房地產市場調整幅度較大，參考海外經驗，我國房地產“價格”的回調速度相對較慢，但“數量”的調整幅度較大，速度較快。考...
12月全國PMI數據解讀：制造穩定，非制造回升
投資要點 2024年12月份，制造業PMI爲50.1%，比上月下降0.2個百分點。建築業商務活動指數爲53.2%，比上月上升3.5個百分點；服務業商務活動指數爲52.0%，比上月上升1.9個百分點。...
海通宏觀：美債利率升破4.6%
概要 全球大類資產表現。上周（2024.12.20-2024.12.27），全球大類資產價格中，主要經濟體股市上漲。其中，標普500上漲0.7%，日經225指數上漲4.1%，恆生指數上漲1.9%；I...
11月工業企業利潤數據點評：利潤持續邊際改善
概要 政策支撐下，企業利潤持續改善。11月利潤當月同比跌幅較前月繼續收窄，從驅動因素來看，量價利潤率均有邊際改善，且庫存數據反映出當前處於被動去庫階段，對經濟也是一個積極的信號。在所有行業中，利潤率...