梁中華宏觀研究
發布文章：140篇
梁中華，經濟學博士，海通證券宏觀分析師。專注宏觀經濟和大類資產配置研究。
全面拆解：各行業面臨多少關稅
投資要點 美國設計的三類關稅措施一一對應財政增收、制造業回流和國家談判，“想當然”的希望制造業回流和債務調整。當前中國未受豁免品類最高受關稅加徵145%，達到了245%，平均而言稅率爲121.5%。...
“特朗普-鮑威爾”博弈下的降息預期反復波動
投資要點 上周全球大類資產多數上漲；美國工業總產值同比回落，工業產能利用率小幅回落；已开工新建私人住宅同比升至正值；零售增速回升；市場預期美聯儲2025年降息4次；美聯儲表態美國通脹和降息或暫無衝...
國泰海通：中國制造的“確定性”
·投資要點 · 美國：制造業回流阻力很大。當前，美國對外利用關稅擡高跨國公司在海外生產並在美國銷售的成本，來吸引制造業回流。但美國制造業存在勞動力成本較高、制造業相關勞動力短缺、產業鏈配套不完整等問...
國泰海通證券：搶出口再現，分化將至
投資要點 3月出口增速的超預期回升既是基數的回落所致，更是由於搶出口的重現。往後看，預計出口受關稅衝擊有所回落，而對美國與非美、豁免產品與非豁免產品的出口將呈現出顯著的分化。國泰海通證券預計，積極的...
關稅落地後，後續積極政策將如何對衝？
投資要點 近期貿易摩擦再度升級，面對外部衝擊，後續我國積極政策將如何對衝？國泰海通證券認爲二季度降准、降息概率仍然較大，維持貨幣政策寬松；財政或加快債券發行節奏，尤其是增加對消費領域支持力度，如有必...
3月美國物價數據點評：仍需警惕通脹上行風險
投資要點 2025年3月美國通脹超預期降溫。3月美國CPI同比增速爲2.4%，較2月明顯回落0.4個百分點，低於市場預期（2.5%）。核心CPI同比爲2.8%，較1月回落0.3個百分點。環比來看，3...
國泰海通證券：3月通脹雖低，積極政策在行動
概要 2025年4月10日，國家統計局公布2025年3月物價數據，CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.5%，降幅邊際擴張。 結束1-2月的大幅波動，3月數據仍反映出當前價格端整體呈現穩中偏弱的...
海通宏觀3月PMI數據解讀：需求尚穩，仍需提振
投資要點 2025年3月份，制造業PMI爲50.5%，比上月上升0.3個百分點；服務業商務活動指數爲50.3%，比上月上升0.3個百分點；建築業商務活動指數爲53.4%，比上月上升0.7個百分點。 ...
“信任”漸退：全球貿易、貨幣的大遷徙
·投資要點 · 在2018年之後，全球經濟體系、貨幣體系都在發生深度、快速的重構，而這種重構是人類歷史上從來沒有經歷過的。因爲拉長歷史周期來看，二战之後的幾十年是一段非常特殊的歷史時期，各國經濟深度...
黃金多大空間：一個參考的數量模型
投資要點 · 我們在《“不同尋常”的黃金牛市——全球貨幣變局研究二》中指出，2022年之後黃金由美元實際利率定價的框架已經不再成立。在全球百年未有之大變局下，全球經濟的分化、各國之間信任度變化帶來趨...