重磅！年報業績預告：哪些行業有望超預期？

前言：截至2024年1月31日，A股2023年報預告披露完成，興業證券對2023年A股各板塊與行業的年報業績預告情況進行了梳理。哪些行業2023年業績有望超預期？2024年回購預案密集發布又傳遞了何種積極信號？詳見報告：

一、整體情況：全A業績增速較Q3明顯改善

根據交易所最新關於業績預告的披露規則，目前上市公司有條件披露年度業績預告。截至2024年1月31日10時，A股整體5022家上市公司中（剔除上市一年之內的公司，下同），共2728家上市公司發布了2023年報業績預告/快報/年報，其中實際公布業績2722家，實際披露率爲54.20%。其中主板3138家上市公司有1723家披露，披露率（數量佔比）爲54.91%；創業板1223家上市公司有698家披露完畢，披露率57.07%；科創板499家公司有292家披露，披露率爲58.52%；北交所162家公司僅9家披露，披露率爲5.56%。

已披露業績預告的公司中，預喜率爲41.76%。興業證券按照業績預告的類型，將已披露業績預告公司分爲預盈（包含略增、扭虧、續盈、預增）、預虧（略減、首虧、續虧、預減）兩組，預喜率爲預盈公司數量的佔比。在已披露業績預告類型的上市公司中，共1102家預盈、1537家預虧[1]；預喜率爲41.76%，較2022年報業績預告有所回升；其中主板、創業板、科創板和北交所的預喜率分別爲43.98%、41.24%、29.08%和100.00%。

[1] 另外還有76家直接披露年報/快報，7家預告類型爲不確定

據2023年年報業績預告，全A業績增速較Q3顯著回升[1]。從已經披露了業績預告的公司來看，以2022年爲基准，全A 2023年年報業績增速中位數爲17.34%，較2023Q3上行18.06個百分點。其中主板/創業板/科創板的業績增速中位數分別爲26.63%/11.56%/-52.69%，分別較2023 Q3提高26.29/16.36/-14.23個百分點。

[2] 如無特別提及，後文業績增速均指預告淨利潤累計同比增速中位數

二、行業結構：社服、美護、紡服、汽車等增速居前

根據已發布2023年報業績預告/快報/年報披露業績，興業證券對全A各行業整體業績進行分析：

從23年報業績預告同比增速來看，30個申萬一級行業中（剔除綜合行業，下同）共有21個行業實現業績同比增長，其中社會服務（100.09%）、美容護理（90.65%）、紡織服飾（80.79%）、汽車（59.41%）和食品飲料（58.00%）等行業增速居前；旅遊及景區、體育、油氣开採、個護用品、航空機場、商用車、農產品加工、影視院线、化妝品和白色家電等細分行業淨利潤增速居前且實際披露率不低於50%。
從23Q4相比23Q3業績增速變化情況來看，20個行業實現業績增速改善，其中農林牧漁（304.53pct）、紡織服飾（71.39pct）、非銀金融（53.61pct）、鋼鐵（50.22pct）和建築材料（44.16pct）等行業改善幅度居前；體育Ⅱ、油氣开採、林業、農產品加工、光學光電子、紡織制造、個護用品、白色家電、一般零售、飲料乳品等細分行業改善幅度居前且實際披露率不低於50%。

三、個股情況：四大航淨利潤預增規模居前，新能源上遊和房地產預虧較多

從個股來看，2023年年報業績預告淨利潤增加額最多的10家公司中4家分布於交通運輸行業，主要受益於國內經濟復蘇、消費者出行能力和意愿修復；另外還有2家來自新能源板塊，其余則平均分布在農林牧漁、地產、公用事業和商貿零售行業。而2023年年報業績預告淨利潤減少額最多的10家公司中有4家分布於新能源上遊板塊（鋰礦&硅料），主要是受產能過剩，供需失衡，主要產品價格下跌影響；還有2家來自房地產板塊，地產基本面仍然相對承壓。

四、美護、紡服、建築等行業年報業績或超預期

興業證券以2023年分析師一致盈利增速預測爲參考，若板塊預告增速高於預期增速，則該板塊實際業績或有概率超預期。2023年報業績預告增速大於預期增速且披露率大於50%的一級行業有美容護理、紡織服飾、建築裝飾；而北證板塊，以及輕工制造和銀行行業2023年年報業績預告增速也大於預期增速，但板塊預告披露率相對偏低。

下沉到細分方向來看，2023年年報業績或超預期的行業多集中在消費板塊。2023年報預告較一致預期增速居前且披露率大於50%的二級行業有紡織制造、水泥、飲料乳品、其他電源設備、專業工程、油服工程、醫療服務、酒店餐飲、農產品加工、非白酒等。

五、2024年上市公司加速回購

近期另外一個值得關注的方向在於，2024年以來共計242家上市公司發布股票回購預案或有公司股東提議發布回購預案[3]，節奏遠快於過去幾年。具體而言，2024年以來發布的204起回購預案中，有121起仍是預案狀態，11起通過股東大會，69起正在實施，3起已經完成；另外還有44起上市公司股東提議發起預案，預計後續也將逐步落地。在242家已發布或提議發布回購預案的上市公司中，有125家已經發布2023年年報/快報/業績預告，公司數量佔比達51.65%。

[3] 回購數據均截至 2024 年 1 月 31 日 22 時，下同；有部分公司發起多次回購預案。

2024年上市公司回購有明顯的超季節性特徵。從2018-2023年的數據來看，A股市場股票回購具有明顯的月度效應。4月和8月通常是上市公司回購的高發期，原因在於上市公司年報和半年報陸續發布，業績狀況得到確認。不管是從平均數，還是中位數角度，2018年-2023年期間，1月和2月回購預案發起數量在所有月份中排名倒數前二。而2024年回購預案的發起則呈現明顯的超季節性。

從回購目的來看，其一，市場弱勢震蕩，公司通過回購向市場傳遞積極信號，以期提振股價；其二，2024年以股權激勵方案/員工持股計劃爲目的的公司回購或成爲市場主流，指向公司對未來業績改善有信心；其三，近期國資委兩提“市值管理考核”，回購或將成爲央企國企管理市值的重要舉措。2024年以來，以市值管理爲目的的回購預案數量佔全部預案數量的比重大幅提升至6.86%，超過2023年一倍有余（2023年佔比爲3.16%），是近6年來的新高。