融通“雙子星”萬民遠、範琨最新持倉：大幅加倉，尋找科創板醫藥股機會
又值基金季報披露季，1月19日，融通基金披露了旗下基金的四季報。
和投資報一起，來看融通旗下兩位優秀的基金經理——範琨、萬民遠，分別在四季度有怎樣的動向。
數據來源：Choice，今年以來回報截至2024.1.18，下同。
熟悉投資報的基民朋友都知道，我們早在幾年前就已提示大家關注起萬民遠，其具備了在醫藥行業跑出超額收益的能力；
他的代表基金在2022年還取得正收益，在2023年只是微跌，旗下有的基金當年還獲得了正收益；
範琨是融通近年成長起來的一位中生代基金經理，
她所管理的代表產品—融通內需驅動在2023年跑出了21.73%的收益率；
自她2020年2月上任以來，截至1月18日，取得了99.61%的回報，約4年時間，年化收益已達19%。
投資報的統計顯示，融通內需驅動四季報的前十大重倉在2023年全年均取得了正收益，這在當年的熊市環境中可以說是非常高的選股勝率。
因此，投資報將此兩人並稱爲融通“雙子星”，當之無愧的投資擔當。
範琨晉升百億基金經理
萬民遠業績穩定，但有淨贖回
從規模來講，範琨的總管理規模在2023年末達到了104.78億元，實現了向“百億基金經理”的跨越。
對比來看，規模在全年增加了87億元，翻了幾倍。
兩支由範琨獨立管理的主動權益基金——
融通成長30、融通內需驅動，分別在2023年取得了20.02%、21.73%的好成績。
不俗的業績表現令這兩支基金在2023年全年均表現爲顯著的淨申購，疊加淨值的增長，規模上分別較之2022年末增加了14.7億、27億元。
而範琨與另外一位固收基金經理李冠頔共同管理的二級債基—融通增強收益同樣在2023年表現優秀，全年實現了5.23%的回報，規模在年內增加了近45億元。
相比之下，在2022年得以規模快速增長的萬民遠，其在管基金的總規模卻在2023年有所下滑。
從業績表現來看，萬民遠在2023年的表現，依然稱得上可圈可點。
兩支醫藥基金中，代表作融通健康產業略有小虧，淨值下跌4.92%，保持在個位數跌幅；
融通醫療保健行業同樣是個位數跌幅，2023年收益率爲-8.52%。
兩支全基表現更好一些，均實現了正收益；
而2023年7月新發的全基——融通遠見價值，更是在2023年實現了10.59%的回報。
但從規模來看，盡管萬民遠在2023年有新基發行，總管理規模依然下降了8.57億元，主要就來自於代表產品融通健康產業在二三兩個季度遭遇了較大規模的贖回——
二季度淨贖回10.05億份、三季度淨贖回3.04億份——
盡管四季度表現爲小幅淨申購，但基金的整體規模仍然在全年下降了33.9億元，下滑幅度佔到了原本規模的三成以上。
範琨倉位增加10個點
萬民遠保持90%以上高倉位
具體來看範琨與萬民遠二位基金經理的組合。
資產配置方面，可以看到，範琨和萬民遠在四季度都提高了在股票上的倉位。
尤其是範琨的組合中，股票倉位在四季度明顯增加。
不計入債基情況下，範琨所管理四支權益基金的整體組合中，股票倉位從三季度的69.72%增加到了年末的79.55%。
這也是2023年全年四個季度中，範琨組合中倉位最高的一期。
從具體產品來講，融通成長30的倉位在四季度增加了15個點，融通內需驅動的倉位也增加了7個點，這兩支基金的股票倉位都到了80%以上。
另外兩支2023年成立的基金，融通明銳和明銳慧心，同樣也將倉位提高到了70%以上。
相比之下，萬民遠的股票倉位雖有增加，但由於原本就已經是90%以上的高倉位水平，此次幅度不大。
但縱觀萬民遠管理的5支基金，每只基金的倉位都已經是94%以上接近上限的水平，可以說是明確的重倉。
範琨：新進重倉馬應龍、福斯特，繼續增持山東黃金
從具體持倉來看，範琨的整體組合中，4支權益基金在四季度共有15支重倉股。
前四大重倉股未發生變化，仍是大秦鐵路、長江電力、唐山港和銀泰黃金。
4支新進入前十大重倉名單的個股是馬應龍、魚躍醫療、福斯特和內蒙華電；
相應地，3支退出前十大的個股是偉測科技、皖能電力以及中微公司。
魚躍醫療和內蒙華電，在2023年中報時即隱藏在全部持倉名單中，
馬應龍和福斯特，則是下半年新進买入的重倉股。
前者在四季度新進入了融通成長30、融通慧心的前十大，後者則新進入了融通明銳和融通內需驅動的前十大。
正如範琨在四季報中所說，組合集中持倉在“價值+成長”的板塊。
而融通內需驅動等基金在2023年能夠取得20%以上的收益，也與範琨在組合中配置的若幹價值股的優秀表現有關。
以融通內需驅動爲例，前十大重倉在2023年全年均取得了正收益，這在2023年的市場環境下可以說是非常高的擇股勝率。
而範琨在2023年一直保持重倉的大秦鐵路、銀泰黃金、唐山港這三支個股，全年漲幅分別有15.38%、38.91%、34.87%。
四季度中，融通內需驅動對大秦鐵路繼續小幅增持了8.23%，銀泰黃金上並未有動作，唐山港上減掉了8%。
而唐山港和洪城環境這兩支個股，也是唯二仍保留在前十大重倉股中、但有所減持的標的。
對比三季度，洪城環境上，範琨減持了超過原本三季度持倉的二成，這也是一支在2023年全年取得了近40%漲幅的個股。
如果說洪城環境上減持動作明顯，那么，範琨在四季度最爲突出的增持，要數山東黃金。
融通內需驅動在三季度重倉的基礎上繼續增持了16.65%、融通成長30則是新將山東黃金加入了前十大，融通明銳和融通慧心同樣也在原有基礎上有所增持。
加上並未有增減動作的銀泰黃金，這兩支黃金股仍然在範琨的組合中佔據10個點以上的比重。
範琨在季報中提煉了自己在成長中看到的細微线索：
“明线的諸如消費電子領域裏面 MR、AIPC、折疊屏；看好國產升級的服務器產業鏈，先進封裝；展望未來技術進步方向的機器人等。
暗线的出口產業鏈，經濟轉型過程中的第二成長曲线，性價比消費等等。
前者依賴快速的市場反應，後者需要更多深度研究和獨立判斷。我們在前者的理解和運作過程中有不少提高空間。”
萬民遠：醫藥基金前十大集中度下降，尋找科創板小市值公司機會
萬民遠目前管理5支基金，其中2支醫藥基金，3支全市場基金。
先來看2支醫藥基金。
融通健康產業的前十大重倉中，有9支重倉股的持倉上均有不同幅度的減少，減持較多的主要是智飛生物、老百姓以及九典制藥。
換句話說，基金的前十集中度經歷了較爲明顯的下降——
從二季度時的55.56%下降到三季度48.59%，又在四季度下降到42.90%。
鑑於倉位沒有下降，依然保持重倉，相當於萬民遠在兩支醫藥基金上的持倉變得更加分散化。
而現在公布的前十大重倉股，可以看到，都是萬民遠過往持倉中的“老朋友”，沒有出現新的面孔。
即便是融通醫療保健中顯示增持的一心堂和何氏眼科，以及新進如重倉股名單的陽光諾和，也都是萬民遠持有至少超過一年的標的。
可以說，雖然醫藥在四季度开啓了一波明顯的反彈，又在反彈後隨着下跌的市場一路走低，
但萬民遠組合的重倉股受影響顯然較小——他的持倉依然保持着固有的風格。
在季報中，萬民遠也簡述了自己對醫藥行業的觀點，
“醫藥行業的中長期投資邏輯始終以’量’和’價’這 2 個核心變量爲基礎。
“量”受益於老齡化及疾病譜變化，“價”則受制於醫保政策，
近 2 年醫藥板塊估值大幅調整也主要受醫保政策的擾動，當前醫保控費政策邊際有所改善，邊界逐步清晰。
目前板塊估值處在歷史底部附近，同時交易擁擠度大幅緩解，板塊風險釋放充分，且產業長期成長邏輯並未破壞，估值匹配的優質醫藥股迎來真正價值投資機會。”
相比於重倉股基本保持固有風格的醫藥基金，萬民遠在全基上的動作要大得多。
以融通遠見價值爲例，這支基金的前十大重倉股替換了8支，僅保留了健之佳以及誠益通兩支原本的重倉股。
而新進的8支個股，不僅有醫藥股，同時也廣泛地分布於環保、食品飲料、輕工、非銀等多個行業板塊。
分行業來看，萬民遠的3支全基中新進入前十大的醫藥股，主要有睿昂基因、南模生物、三友醫療、康爲世紀、巨子生物這幾支。
這些公司普遍市值都不算大，並且集中在科創板，
比如像睿昂基因、南模生物、康爲世紀，這幾家公司都是科創板上市，市值也都在10億、20億出頭。
對於規模較大的基金來說，這些科創板公司即便有較好的機會，也很難买到足夠的分量。
幸而萬民遠目前的管理規模適中，對這些市值較小的公司也可以买到合適的權重。
而這些小公司上，萬民遠多半也只买了2個點出頭，即使在前十大中出現，卻也並非過度集中。
而從融通健康產業“消失”的集中度來看，或許這些個股同樣隱藏在兩支醫藥基金的腰部股中。
再來說非醫藥股，新進入前十大的重倉股還有環保領域的仕淨科技、基礎化工中的亞香股份、嘉澳環保，以及非銀中的拉卡拉等。
從四季度的新進重倉可以看到，萬民遠在努力從其他行業中挖掘機會。
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