資本新規下，銀行投資公募基金風險權重計算細則或將落地

核心觀點

2023年12月28日，據中國證券報報道，爲推動公募基金行業配合確保“資本新規”平穩落地，公募基金管理人可以適用第三方計量的穿透法，按照商業銀行委托人需求提供公募基金的風險加權資產計量數值及季報等定期報告，但要適用風險權重乘以1.2倍的要求。此舉公平對待了銀行和個人投資者，同時遵守了證監會和金融監督管理總局的相關規定，是當下的最優解。

據中國證券報報道，資本新規下銀行投資公募基金風險權重計算細則或將落地。2023年12月28日，據中國證券報記者獨家獲悉，監管部門發布最新機構監管情況通報，爲推動公募基金行業配合做好《商業銀行資本管理辦法》（以下簡稱“資本新規”），確保“資本新規”平穩落地，對公募基金管理人提出監管要求。

具體來看，基金管理人需要獨立計算風險權重並經過外部審計，同時乘以1.2倍的不信任系數按季度頻率提供給銀行，此舉公平對待了銀行和個人投資者，且同時遵守了證監會和金融監督管理總局的規定，是當下的最優解。據中國證券報報道，公募基金管理人可以適用第三方計量的穿透法，在符合公募基金信息披露要求基礎上，按照商業銀行委托人需求提供公募基金的風險加權資產計量數值及季報等定期報告，但要適用風險權重乘以1.2倍的要求。中信證券在《資本新規正式稿有哪些修訂？影響幾何？》（2023-11-2）中也預計將採用此方法和計算風險權重。情況通報中表示計量過程應當嚴謹審慎，同時須經外部審計，且審計結果合格。此前基金產品只有年報需要進行外部審計，後續若需要提供給銀行則外審頻率大大提高。

據報道，監管對公募基金管理人還提出了公平對待投資者、切實履行主動管理職責、堅持合規風控全覆蓋等三點要求。一是針對部分公募基金不公平對待個人和銀行等大型機構投資者的情況，提出要嚴格遵守現行公募基金信息披露監管規定，確保公平對待投資者。不得違規向特定委托人單獨提供公募基金持倉信息、違規提高信息披露顆粒度或頻率、擅自开展自主信息披露等。二是要求切實履行主動管理職責。不得爲委托人規避監管要求提供便利、按照委托人指示或指令开展投資運作、向委托人或第三方進行利益輸送。三是要求堅持合規風控全覆蓋原則。公募基金管理人不得以委托人數量較少或委托資金集中爲由放松合規風控要求。

後續來看，銀行或將贖回部分貨基、增配被動債基、債券ETF及定制化的利率債基。中信證券測算，貨基在資本新規之後風險權重將提高13.2pcts，相應的資本佔用成本也提高21bps，同時，當前1Y-NCD 利率處在相對高位，銀行配置貨基等產品經濟效益或將部分壓縮，因此銀行可能會贖回部分貨基。而被動債基和債券ETF由於投資組合和策略更加個性化和定制化，因此資產穿透的透明度較高，可能可以適用無需乘以1.2倍不信任系數的LTA法從而減少資本佔用，未來銀行配置規模或將繼續上升。此外，定制的利率債基由於投資組合和策略更加個性化和定制化，資產穿透的透明度較高，且底層資產均爲風險權重爲0%的利率債，即便乘以不信任系數也不會影響計量結果，未來可能也會得到銀行的增配。

風險因素：《商業銀行資本管理辦法》實施後實際情況與預期不符；測算結果由於數據可得性與實際情況可能存在一定差距；市場波動超預期。