春節前一周漲跌的歷史規律

春節是我國最爲重要的傳統節日，歷史上在春節前一周市場上漲的概率較高。自2004年春節以來，上證指數在春節前五個交易日（簡稱春節前夕）的平均收益率爲1.8%，上漲概率81%。春節前下跌年份爲2018、2020和2022，可能因爲海外市場動蕩和俄烏衝突等外生事件影響。

從寬基指數看：自2021年以來的四個春節中，創業板指、科創50和雙創50的表現最佳，分別取得3.54%、2.93%和3.40%的平均收益率；上證50、滬深300和中證500的表現略低於前者，不過均取得2%以上的平均收益率；代表小盤股的國證2000表現相對較差，平均收益率爲負數。

從申萬一級行業看：國防軍工、美容護理、食品飲料、醫藥生物和電力設備板塊在春節前夕進入前五名的概率最大，分別爲54%、41%、36%、33%、32%。其中，國防軍工按不同統計時段計算的表現均最佳；石油石化在2021年以來的四個春節前夕中兩次進入板塊前五名，近期表現較好。電力設備、電子、醫藥生物、美容護理、有色金屬在春節前夕的平均收益率最高，分別爲2.5%、2.4%、2.3%、2.3%和1.9%。從大類行業看：消費風格和成長風格指數表現最佳，近期表現明顯高於其他指數，其中自2013年以來，成長風格指數6次位居五類風格指數之首。

從風格看：大、中盤風格較強，小盤、超小盤風格較弱；高估值風格優於低估值風格；相比於低估值（價值）風格，成長風格較優；紅利指數的平均收益率接近0，日歷效應不明顯；總體而言，高估值、成長表現較優，紅利表現一般，小盤風格相對較弱。

風險提示：本文僅統計歷史數據，隨着市場環境的變化，請注意結論失效的可能性。此外，本報告結論與研究所其他研究團隊的觀點不重合，有關研究所其他研究團隊對上述行業和風格的觀點，請參考相關已發布的研究報告。

注：以上內容節選自國泰君安證券已發布的研究報告《春節前一周漲跌的歷史規律》，具體分析內容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。分析師： 研究運營組  張雪傑 S0880522040001

標題：春節前一周漲跌的歷史規律

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