國泰君安證券研究
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國泰君安證券專業研究團隊。
搶出口現象再起，3月PMI數據背後的經濟信號
導讀 關稅敏感型行業的出口訂單表現與2024年11月相似，或代表關稅預期重新升溫後搶出口的短暫再興，抑或是轉口貿易的升溫。3月出口有望超預期回暖。若4月初關稅落地不及預期，則年內關稅仍有不確定性，出...
港股策略：在“歇腳”期尋找機會
3月中下旬，港股市場進入橫盤整固期。在經歷年初強勁的上漲後，港股在近期上漲勢頭放緩。貢獻年初上漲行情的行業主要是科技互聯網行業，資訊科技、非必需性消費和醫療保健行業表現好於恆生指數，期間分別上漲32...
重構全球貿易體系：特朗普的理想與現實
導讀“海湖莊園協議”闡述了一套“關稅威脅+美元安全區”的新秩序構想，盡管執行存在高度不確定性，但有兩點確定性趨勢值得關注：第一，關稅既是手段也是目的，通脹和金融市場波動只會影響節奏不會影響方向；第二...
越南2月經濟：無懼特朗普颶風
進入2025年後，全球經濟活動波動進一步加大，究其原因，特朗普再次就職美國總統“功不可沒”。特朗普正式上任後，在國內國外圍繞“讓美國再次偉大”進行了一系列的改革。雖然目前評估此一系列政策的效果及對全...
鮑威爾“鴿聲”唱響美股反彈？
美股近期震蕩給投資者帶來一定的壓力，直到美聯儲主席釋放鴿派信號，美股市場當日反彈。 美股受特朗普關稅政策、美國經濟數據轉弱和通脹粘性影響承壓。英偉達CEO黃仁勳在本周GPU技術大會（GTC）展示會上...
港股策略：底部已被擡升，中長期仍具備上漲潛力
近期港股升勢略放緩，似乎預示着在短暫“歇腳”准備新一輪上漲。恆指自1月以來累計上漲超15個百分點，成爲全球主要股指表現最好的代表。經持續上漲，多項技術指標顯示“超买”，也引發市場开始討論行情的持續性...
美股策略：衰退交易潮起，“特朗普交易”潮落
周一（3月10日）美股市場再次下跌，市場恐慌加劇。 周末美國進入夏令時（DST），然而這並沒有改變近期美股下跌的趨勢。 昨夜，美股標普500指數跌2.7%，納斯達克100指數更是跌3.8%。標普50...
Resetting帶來Recession？美債成爲避風港
納指隔夜出現暴跌，年初以來已經下跌接近10%，自特朗普勝選後的高點則下挫大約3,000點，跌幅約爲15%。 一時間市場哀嚎遍野，特朗普和貝森特近期對於美國經濟的表態，則讓投資者相信，美國經濟的放緩是...
倒掛再現，衰退幾何？
美債二次築頂已經結束。十年期美債從1月中旬接近4.8%的高位大幅回落至近期4.2%左右，完成了特朗普自選舉成功後的“二次築頂”。這印證了我們此前在一月初的判斷，彼時市場“再通脹交易”蔚然成風，加之1...
“廣場協議”的三個誤區
導讀 廣場協議本質上是對日本產業競爭優勢的事後確認，因而日元升值並未帶來貿易格局的扭轉。站在當前時點來看，特朗普通過寄希望於“弱美元”來扭轉所謂“貿易不平衡”的局面既無必要也無可能。 摘要 1、日本...