美聯儲褐皮書：美國經濟活動溫和增長，企業對特朗普政策存憂

當地時間1月15日，美聯儲發布最新《褐皮書》表示，得益於強勁的假日季銷售，去年11月底至12月期間，美國經濟活動“輕微至溫和”增長。

總體經濟活動輕微至溫和增長

褐皮書指出，11 月下旬和 12 月，12 個聯邦儲備區的經濟活動小幅至中度增長。

消費者支出小幅增長，​​大多數聯邦儲備區報告稱假日銷售強勁，超出預期。

汽車銷售小幅增長。建築活動總體減少，幾個聯邦儲備區表示，高昂的材料和融資成本拖累了增長。

制造業淨值小幅下降，一些聯邦儲備區表示，制造商正在囤積庫存，以應對更高的關稅。

住宅房地產活動總體上沒有變化，因爲高抵押貸款利率繼續抑制需求。商業房地產銷售小幅上升。

非金融服務業整體小幅增長，​​各聯邦儲備區強調休闲和酒店業以及交通運輸（尤其是航空旅行）的增長。然而，卡車貨運量下降。

金融服務提供商報告稱，貸款小幅增長，​​資產質量總體變化不大，但貸方和社區組織對小企業和低收入家庭的拖欠表示擔憂。

非營利性社會服務機構在未來資金水平不確定的情況下面臨高需求。

農業狀況總體上仍然疲軟，農業收入普遍較低，部分地區受天氣影響。禽流感的蔓延導致雞蛋供應減少，價格上漲。

能源活動喜憂參半。

對 2025 年前景持樂觀態度的受訪者多於持悲觀態度的受訪者，不過幾個地區的受訪者表示，擔心移民和關稅政策的變化可能會對經濟產生負面影響。

關於勞動力市場

總體而言，就業人數有所增加，六個地區報告就業人數略有增加，六個地區報告就業人數沒有變化。

多個服務行業（尤其是醫療保健行業）繼續看到就業人數增長。建築業就業人數略有增加，而制造業就業人數持平。

多個行業的受訪者指出，很難找到熟練工人，裁員報告仍然很少。

然而，一些地區的受訪者表示，他們對未來的員工需求更加不確定。大多數地區的工資增長速度加快至中等水平，盡管有些報告稱工資壓力有所緩解。

價格整體溫和上漲

總體而言，價格小幅上漲，漲幅從持平到適中不等。

大多數地區的受訪者報告稱，銷售價格小幅上漲，但也有一些價格持平或下降的情況，尤其是在零售和制造業。

投入成本也上漲，受訪者強調保險價格上漲，尤其是健康保險。然而，與銷售價格一樣，也有幾位受訪者提到投入成本持平或下降，尤其是燃料。

受訪者預計 2025 年價格將繼續上漲，其中一些人指出，關稅上調可能會導致價格上漲。

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