中信債券明明
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特朗普籤署貿易與投資備忘錄的五問五答
特朗普上台後先後籤署了《美國優先貿易政策》備忘錄、《美國優先投資政策》備忘錄，直接指示財政部長、商務部長等針對美國投資、貿易環境進行調查。美國總統得到備忘錄調查結果後，或可直接調整關稅稅率等貿易政策...
如何看待MLF操作改革？
3月起MLF央行採用“固定數量、利率招標、多重價位中標”模式，將實現630億元淨投放，爲2024年7月以來首次超額續作。通過市場化定價機制解除MLF政策利率屬性，配合买斷式逆回購等工具形成多層次流動...
美國經濟會再次滯脹嗎？
不同於上世紀70-80年代滯脹時期美國經濟內生動力不足，當前美國科技發展等浪潮仍在繼續，但緊縮的貨幣與財政政策、特朗普關稅等政策的負面影響，都將持續構成美國滯脹風險的陰雲。未來通脹隱憂集中在特朗普關...
低利率時代壽險公司資產配置策略怎么看？
壽險負債端預定利率2024年9月正式相應下調至2.5%，性價比有所降低的情況下，2025年开門紅數據不及預期，但預計今年四季度預定利率將繼續下調至2.0%，“炒停”銷售策略或有助於保費回歸往年正常水...
美國對華關稅提升將有哪些影響？
3月3日特朗普宣布提升中國進口產品額外加徵關稅的幅度至20%。從出口規模來看，中國出口美國較多的是電機、電氣設備、電動器具類商品，以及核反應堆、鍋爐、機械器具類商品，其次爲家具類、玩具、遊戲品、運動...
如何看待美國對華再徵關稅？
美國東部時間3月3日，美方宣布以芬太尼等問題爲由，自3月4日起對中國輸美產品再次加徵10%關稅。綜合考慮今年以來兩輪10%關稅的落地時間，中信證券測算對華加徵“10%+10%”的關稅將整體拖累我國2...
特朗普“關稅迷霧”中如何看人民幣匯率？
當前，美元指數回落下人民幣匯率的外部壓力整體可控，疊加央行穩匯率政策保持強度、國內A股等風險資產表現良好等，人民幣匯率或階段性窄幅震蕩。中長期維度下，美國對華加徵關稅的潛在風險仍是人民幣匯率的主要風...
美國通脹隱憂已轉化爲現實？
2025年1月美國CPI數據全面超預期，未來美國食品項通脹壓力、二手汽車和卡車等細分項的擾動可能持續一段時間。同時未來美國加徵關稅有望逐步落地實施，也將一定程度推升美國核心商品項通脹。薪資增速、住房...
如何度過債市逆風期？
當前債市逆風主要與資金面持續偏緊有關，收益率曲线熊平，長端有補跌壓力。隨着國債收益率曲线調整至合意點位，資金面的風向也有可能出現轉變，建議採取啞鈴策略，積極把握短端票息機會，同時布局長端潛在的資本利...
中信明明：提振內需需要更加積極有爲的宏觀政策組合
去年9月以來推出的一系列增量政策，有效促進了我國宏觀經濟的平穩向好運行，但需求不足的現象依然存在，爲提振消費、擴大內需，宏觀政策需要更加積極有爲，財政擴張、貨幣寬松都是重要的途徑。但我們也應注意到地...