中信債券明明
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從地方兩會看政策走向
截至2025年1月15日，共有13個省級行政區召开了地方兩會並發布了2025年政府工作報告，以此爲基礎並結合往年各省和全國增速目標的關聯，中信證券認爲2025年全國經濟增速目標或將定爲5.0%左右，...
低利率時代，銀行固收+理財加在何方？
2024年12月20日，我國1年期國債利率跌破1%，達0.9807%，爲2009年來首次，我國超低利率時代已悄然到來，純固收理財收益率不斷下台階已成必然，在此環境下，固收+理財或將重新成爲理財子發行...
如何看待銀行追加同業存單備案額度？
12月以來，多家全國性商業銀行更新2024年同業存單發行計劃，調增幅度在7%-26%不等，背後反映了商業銀行“存款荒”的問題。然而存單利率卻保持震蕩下行，中信證券認爲主要原因是資金面穩定且機構資產荒...
同樣面臨低利率環境，爲何日本與歐美固收基金發展大相徑庭？
盡管面臨着相似的低利率挑战，日本與歐美的固收基金市場卻呈現出截然不同的發展軌跡：日本的固收基金除了MRF以外，規模近乎“清零”，但歐美固收基金雖然增長放緩，但並未有明顯縮減。通過對二者路徑分化原因的...
如何看待債市投資的季節性特徵？
通過復盤2020年以來債券市場交易節奏和機構行爲，中信證券總結發現通常在1月、4月、7月、12月時點，債券市場收益率呈現下行趨勢，而8-9月利率通常出現反彈。中信證券認爲五類因素作用於其中：從需求面...
中信證券：高基數因素下11月出口增速有所回落
受去年同期較高基數影響，2024年11月出口增速較前值下降6.0個百分點，但仍實現6.7%的高個位數增長。從國別/地區來看，11月我國對美國、東盟出口兩年平均增速回升較多。從出口結構上來看，11月半...
關稅預期下出口如何變化？
11月，我國出口保持一定增速，對新興市場出口保持高增、機電產品出口表現亮眼。短期來看，CCFI指數和SCFI指數均呈現回升態勢，“搶出口”邏輯有望支撐我國出口短期表現。長期來看，若美國對華加徵關稅落...
貨幣政策“適度寬松”，股債匯商行情如何演繹？
12月政治局會議確立貨幣“適度寬松”取向，並刪去“穩健”要求。復盤歷史上貨政報告、政治局會議中貨幣政策取向切換時段政策操作以及股債匯商行情變化，本輪寬貨幣基調再確認後，未來寬貨幣工具快速退出概率較小...
特朗普內閣提名意味着什么？
特朗普提名內閣成員需參議院批准，副總統由選舉產生，白宮辦公廳主任、總統國家安全事務助理和白宮新聞發言人等可直接任命。特朗普提名的內閣較多成員爲對華鷹派成員，預計未來中美關系對抗性或較拜登任期更強。此...
上輪中美貿易衝突時期的匯市經驗
復盤上一輪中美貿易衝突，關稅政策從宣布到實際落地生效期間對於匯率的擾動最強，而中美雙方开啓經貿磋商對於外匯市場情緒的安撫作用同樣明顯。經常账戶順差的萎縮或是人民幣匯率弱勢的主要原因，非儲備性質金融账...