中信債券明明
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同樣面臨低利率環境，爲何日本與歐美固收基金發展大相徑庭？
盡管面臨着相似的低利率挑战，日本與歐美的固收基金市場卻呈現出截然不同的發展軌跡：日本的固收基金除了MRF以外，規模近乎“清零”，但歐美固收基金雖然增長放緩，但並未有明顯縮減。通過對二者路徑分化原因的...
如何看待債市投資的季節性特徵？
通過復盤2020年以來債券市場交易節奏和機構行爲，中信證券總結發現通常在1月、4月、7月、12月時點，債券市場收益率呈現下行趨勢，而8-9月利率通常出現反彈。中信證券認爲五類因素作用於其中：從需求面...
中信證券：高基數因素下11月出口增速有所回落
受去年同期較高基數影響，2024年11月出口增速較前值下降6.0個百分點，但仍實現6.7%的高個位數增長。從國別/地區來看，11月我國對美國、東盟出口兩年平均增速回升較多。從出口結構上來看，11月半...
關稅預期下出口如何變化？
11月，我國出口保持一定增速，對新興市場出口保持高增、機電產品出口表現亮眼。短期來看，CCFI指數和SCFI指數均呈現回升態勢，“搶出口”邏輯有望支撐我國出口短期表現。長期來看，若美國對華加徵關稅落...
貨幣政策“適度寬松”，股債匯商行情如何演繹？
12月政治局會議確立貨幣“適度寬松”取向，並刪去“穩健”要求。復盤歷史上貨政報告、政治局會議中貨幣政策取向切換時段政策操作以及股債匯商行情變化，本輪寬貨幣基調再確認後，未來寬貨幣工具快速退出概率較小...
特朗普內閣提名意味着什么？
特朗普提名內閣成員需參議院批准，副總統由選舉產生，白宮辦公廳主任、總統國家安全事務助理和白宮新聞發言人等可直接任命。特朗普提名的內閣較多成員爲對華鷹派成員，預計未來中美關系對抗性或較拜登任期更強。此...
上輪中美貿易衝突時期的匯市經驗
復盤上一輪中美貿易衝突，關稅政策從宣布到實際落地生效期間對於匯率的擾動最強，而中美雙方开啓經貿磋商對於外匯市場情緒的安撫作用同樣明顯。經常账戶順差的萎縮或是人民幣匯率弱勢的主要原因，非儲備性質金融账...
債券取消發行結束了嗎？年底怎么看
2024年8月以來，信用市場再現取消與推遲發行高峰。我們認爲取消發行是多方因素共振的結果，其一是發債主體主動進行融資成本管理，其二是發債主體保護自身對於未來市場的 “定價權”，避免因高融資成本釋放“...
地方債供給高增，如何緩解流動性指標壓力？
財政發力影響下年末地方債供給激增，料將加大商業銀行流動性考核壓力。觀察主要流動性監管指標結構，以及央行資金投放、同業資金往來對其影響，預計年末央行或加大买斷式回購、國債淨买入等工具力度，而商業銀行對...
如何展望2025年美國經濟？
美國就業市場邊際回暖，進一步降息有望支撐就業市場企穩，進而明年美國消費支出或將健康增長。流動性趨松的背景下，企業投資回升時點或臨近。未來進一步降息或將推動明年美國房地產景氣度上升。未來美國經濟可能在...