日本“股債匯”齊震！日央行加息押注升溫，植田和男：年底後面臨“更具挑战性”局面

周四，日本央行行長植田和男發表最新講話。

植田和男表示，如果日本央行加息，有多種選項可以用於調整政策利率，包括調整隔夜貸款利率。不過目前尚未決定結束負利率政策後的目標利率。

“我們要么保持對准備金的利率（金融機構存放在央行），要么恢復針對隔夜拆借利率的政策。”

“有多種選擇。但我們還沒有決定一旦我們結束負利率政策，目標利率是多少。“

植田的此番講話暗暗“放鷹”，也加劇市場對於其政策轉向在即的猜測。

他還表示，經濟可能繼續保持溫和復蘇，仍未看到實現通脹目標的確定性。日央行將在年底和明年年初面臨“更具挑战性”的局面。

受此影響，日股今日下跌，日經225指數收盤下跌1.77%，報32858.31點，日本東證指數收盤下跌1.1%。

日本10年期國債收益率結束了連續三天的跌勢，上漲10.5個基點至0.75%，爲2022年12月以來最大漲幅。此外，日本央行還將進行計劃外債券購买操作。

日元兌所有G10貨幣均上漲，美元/日元持續下跌1.32至145.345，抹去了本月漲幅。

ITC Markets高級貨幣分析師兼國際經濟學家Richard Grace稱：

“這是日本央行行長本周期首次發表此類言論。在此之前，他只會提及進一步寬松的必要性和原因。”
“日元因這些言論而走強的可能性越來越大。”

10月會議的時候，日本央行宣布微調收益率曲线控制政策（YCC）。

在當時的政策會議聲明中，日本央行決議維持-0.1%利率不變，但更改 了10 年期日本國債收益率上限 1.0% 左右的措辭，將嚴格的利率上限改爲參考。

從日本公布的10月通脹數據來看，日本10月CPI同比增長2.9%，連續19個月高於日本央行2%的目標。

因爲持續的通脹壓力，日本央行也因此一直保持着寬松的貨幣政策。但由於通脹比預期得更加頑固，越來越多人猜測，日本央行可能很快不得不放棄負利率政策以及YCC。

市場預計日央行明年將逐步取消其大規模刺激措施，一些人押注日本央行將在1月份採取行動。PineBridge Investments Japan Co.固定收益主管Tadashi Matsukawa表示：

“當美聯儲不太可能提高或下調基准利率時，日本央行可能更容易在1月份採取行動。”

周四的隔夜指數掉期交易一度顯示，日本央行本月結束負利率政策的可能性接近45%。

不過日央行強調，在持續、穩定地實現2%的通脹目標並同時提高工資之前，需要維持超低利率。

植田和男重申，日本尚未顯示出令人信服的跡象，表明可以預見日本央行的目標將持續實現。他補充說，明年的工資前景對於判斷通脹是否將持續達到目標至關重要。

對於結束負利率後的利率路徑，植田今天稱：

“我們是否將短期利率保持在零或提高到0.1%，以及我們將以什么速度將利率提高到0.25%或0.50%，將取決於當時的經濟和金融狀況，”

此前一天，日央行副行長Ryozo Himino也談到了退出超寬松貨幣政策可能對經濟產生的潛在影響。

他表示，如果操作得當，退出超寬松貨幣政策將爲經濟帶來好處。

“日本央行應該仔細監測工資和物價的演變，判斷退出的時機，並設計其流程。”

“如果做得好，我們可以從退出中取得積極的結果，因爲廣泛的家庭和企業將從工資和物價上漲中受益。”

Himino也表示，日本央行將維持其超寬松的政策設置，包括負短期利率和債券收益率控制，直到持續實現其2%的通脹目標。

他說，除了工資和物價變動外，日本央行還將仔細審查海外發展，以及國內消費和資本支出的實力，以決定何時退出。

 Himino的講話，也讓市場預期日本數十年的超低利率可能即將結束。

Mizuho Securities Co.策略師Shoki Omori指出，債券和期貨的拋售以及掉期利率的提高是原因之一。

“Himino正在打破曲线的肚子，這導致投資者开始消化央行在1月份退出超寬松貨幣政策，而不是此前對4月份的普遍看法。”

當前，盡管有關退出超寬松立場的猜測仍在繼續，但日本央行通脹回落的前景依然存在。

由於日本下一輪勞工工資談判要到 2024 年春季才能進行，因此日本央行在第一季度之前不太可能做出任何重大政策調整。

分析師Haruya Ida也表示，過去一周日本央行五位官員的言論證實，超寬松政策可能將持續到2024年第一季度，甚至可能持續到第二季度。

除了今天植田和男稱“日本經濟充滿不確定性，尚未達到可以穩定、可持續地實現2% 物價目標的程度”之外，副行長Ryozo Himino 、政策委員會的 Asahi Noguchi、Toyoaki Nakamura 和 Seiji Adachi在過去一周左右的時間裏也發表了類似的評論。

接下來，日本央行將於12月18日至19日舉行下一次利率審查會議，並於1月22日至23日舉行另一次會議，屆時將對其增長和通脹預測進行季度審查。

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