圖南電子即將北交所上會，業績逐年下滑，資產負債...

公开信息顯示，11月30日，杭州圖南電子股份有限公司（以下簡稱“圖南電子”）將在北交所上會，保薦人爲財通證券股份有限公司。

圖南電子是以應急廣播系統及設備的研發、生產與銷售爲主營業務的專精特新企業，致力於爲各地文旅（廣電）局、融媒體中心、廣電網絡公司等客戶提供應急廣播系統整體解決方案。

招股書顯示，圖南電子的控股股東及實際控制人陳寶成直接持有公司43.98%的股份，並通過持股平台盛寧資產間接持有公司5.77%股份的表決權，陳寶成合計控制公司49.75%的表決權。本次發行完成後，陳寶成預計合計控制公司37.31%的表決權，仍對公司擁有控制權。

發行前股權結構圖，圖片來源：招股書

本次申請上市，公司擬募集資金用於新增年產7.5萬台應急廣播設備生產线項目、新增應急廣播研發實驗室項目、營銷網絡建設項目、償還銀行貸款項目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

業績逐年下滑

招股書顯示，圖南電子主要提供應急廣播系統集成服務和軟硬件一體化設備，公司的應急廣播系統已在全國多個地區的應急廣播平台和各級應急廣播系統實現規模化應用，能夠有效提供突發事件預警、自然災害預警等各類應急預警。

目前全國應急廣播技術系統由國家、省、市、縣四級組成，並將在2025年建成同時覆蓋鄉（街道）和村（社區）的六級應急廣播體系。各級系統包括應急廣播平台、廣播電視頻率頻道播出系統、應急廣播傳輸覆蓋網、接收終端和效果監測評估系統五部分內容。

應急廣播系統總體架構，圖片來源：招股書

報告期內，圖南電子的收入來源於應急廣播系統集成服務、軟硬件一體化設備、零配件及半成品，其中應急廣播系統集成服務的營收佔比在70%以上，是公司的重要收入來源。

公司主營業務收入按照產品或服務類別劃分，圖片來源：招股書

業績方面，2020年至2023年上半年，圖南電子的營業收入分別約1.94億元、1.81億元、1.78億元、0.66億元，淨利潤分別約4625.84萬元、4518.89萬元、4271.44萬元、663.29萬元，公司業績呈逐年下滑趨勢。

主要財務數據及財務指標，圖片來源：招股書

報告期內，圖南電子的主營業務毛利率分別爲48.52%、47.65%、48.91%和45.11%，低於同行業可比公司平均水平。

可比公司毛利率比較分析，圖片來源：招股書

圖南電子面臨着原材料價格波動的風險。公司業務所需的原材料主要包括芯片、功能模塊、機殼等，未來如果受宏觀經濟、市場供求變化等影響，上述主要原材料採購價格上漲，可能會擡升公司的產品生產成本，從而影響圖南電子的毛利率和盈利能力。

資產負債率遠超同行

公司主要通過招投標方式獲取訂單，對於不需要履行招投標程序的項目，公司銷售人員通過商務談判的方式與客戶建立聯系、籤署合同。報告期內，圖南電子前五大客戶銷售金額佔當期營業收入比例分別爲21.93%、35.95%、40.63%和64.68%，佔比逐年上升。公司客戶群體主要爲政府機關、事業單位和網絡公司等，如果公司與主要客戶之間的合作關系發生變化，可能會影響公司的經營業績。

報告期內，圖南電子在集成商銷售模式下的銷售收入佔主營業務收入的比例分別爲26.69%、46.90%、56.22%及57.60%，佔比逐年上升。集成商根據終端客戶的需求向公司進行採購，如果公司與集成商的合作關系發生變化，可能會影響公司的銷售收入及市場份額。

圖南電子存在應收账款壞账風險。報告期各期末，公司應收账款账面價值分別爲5414.02萬元、5127.15萬元、7172.06萬元和7972.33萬元，佔當期期末流動資產的比例分別爲26.01%、28.89%、37.39%和54.80%，佔比較大。如果公司的應收账款管理不當，可能存在壞账風險。

報告期各期末，圖南電子的資產負債率（合並）分別爲63.14%、56.55%、43.33%、35.01%，盡管有所下降，但依然遠高於同行業可比公司平均值，同時公司的流動比率、速動比率低於同行業可比公司，主要系圖南電子總部大樓建設項目導致銀行借款及應付工程款增加導致。