還有哪些增量資金值得期待？

公募基金

11月偏股基金發行規模提速，ETF成結構性亮點。進入11月以來偏股基金發行規模達101.4億份，較10月同期提速。歷史數據顯示偏股基金發行與收益率呈強正相關，後續隨着市場行情回暖，公募申購段預計溫和改善。結構上，指數型（被動+增強）仍是發行主力，新發份額佔比超70%。考慮到當前以匯金爲代表的政策性資金仍在增持ETF以提振市場信心，同時多只中證2000、科創板、芯片等方向的ETF產品仍在審批流程，未來一段時間將陸續入市，ETF預計仍將是未來一段時間的重要增量。

私募基金

9月股票私募多頭倉位回落至歷史低位，後續加倉空間較大。從股票私募多頭倉位變動（華潤信托測算口徑）上看，截至9月底，股票私募多頭的倉位比例較8月底降低0.55pct至58.72%，已經接近去年4月底、10月底的歷史低位。隨着市場風險偏好逐步回暖，私募後續具備較大的加倉空間。

兩融資金

受保證金調降與主題賺錢效應活躍催化，近期兩融流入意愿明顯擡升、交投熱度較高。從兩融淨流入規模來看，截至2023年11月10日，11月兩融繼續淨流入255億元，較上月同期提速。從兩融余額來看，11月10日兩融余額爲16501億，較10月底環比擡升174億元。從兩融成交來看，11月最新成交佔比爲8.9%，較上月繼續回升0.27 pct，處於自2016年以來55.3%分位的中等水平附近。從行業結構來看，11月兩融資金流入電子、非銀、汽車等行業較多。後續來看，歲末年初市場活躍，兩融爲代表的活躍資金大概率不會缺席。

北上資金

外部環境已在改善，外資邊際回暖有望打破負反饋。11月以來，北上資金仍呈淨流出趨勢，但流出規模已較8-10月有明顯收窄。展望後續，外部環境正在逐漸改善：1）美債利率快速回落，此前海外資金無差別流出新興市場的情況已在逐漸被扭轉；2）近期外資對於中國的悲觀預期也在持續修復，並已率先反映在A50指數期貨的表現上；3）近期中美互動頻繁，也將提振外資風險偏好；4）近期中美互動頻繁，也將提振外資風險偏好。