市場還需要哪些催化劑？

核心觀點

上周，在部分REITs的原始權益人及基金管理人發布增持公告、披露底層資產近期經營狀況的驅動下，投資者情緒略有修復，C-REITs市場出現企穩跡象。當前，因市場連續數周的下跌，大部分個券已經具備了明顯估值優勢。往後看，政策層面加碼REITs產品創新和制度供給或有助於完善REITs投資、信披等框架建設，疊加投資者對於公募REITs 2023年二季報的表現逐步形成預期，市場有望打破底部震蕩行情，建議結合估值和基本面因素繼續挖掘市場超跌所帶來的優質標的配置機會。

市場回顧：公募REITs市場有所企穩，市場交投活躍度邊際回暖。上周，中證REITs（收盤）指數收於884.06點，盡管全周收跌0.62%，但日度表現仍有亮點。多只REITs發布增持公告、披露底層資產近期經營狀況，在一定程度上提振了C-REITs市場投資者的信心，C-REITs市場在6月7-8日也連續兩日收漲。市場交投方面，平均日度成交額和平均換手率均較前周均值有所上漲，顯示出C-REITs交投活躍度邊際回暖。

政策梳理：證監會發聲加大REITs產品創新和制度供給，廣東省發改委出台REITs申報輔導手冊助力當地REITs試點發行。2023年6月8日，證監會主席易會滿在第十四屆陸家嘴論壇表示：“加大股債融資、並購重組、REITs等產品創新和制度供給”，公募REITs市場未來料將繼續朝着多層次方向發展。2023年6月9日，廣東省發改委發布《廣東省基礎設施REITs試點申報輔導手冊》，內容既包括REITs產品特徵和政策解讀，還按照資產類別，爲12個行業領域中的基礎設施參與公募REITs試點提供更加細化的指引，進而助推該地區REITs試點申報工作的順利進行。

項目儲備跟蹤：公募REITs擴容穩步推進，工銀瑞信河北高速集團高速REIT提交交易所審核，中金湖北科投光谷REIT結束募集。2023年6月8日，上交所受理工銀瑞信河北高速集團高速REIT項目審核。根據招募說明書（草案），該REIT具體標的資產爲“榮烏高速公路（大王店樞紐互通至冀晉界段）”，評估價值達64.16億元（以2022年12月31日爲評估基准日），預計2023年和2024年的分派收益率分別爲6.54%和7.98%，項目全周期IRR爲6.22%。同日，中金湖北科投光谷REIT結束募集並發布“認購申請確認比例公告”，網下投資者和公衆投資者的配售比例分別爲2.54%和5.94%。

公募REITs策略思考：上周，在部分REITs的原始權益人及基金管理人發布增持公告、披露底層資產近期經營狀況的驅動下，投資者情緒略有修復，C-REITs市場出現企穩跡象。當前，因市場連續數周的下跌，大部分個券已經具備了明顯估值優勢。往後看，政策層面加碼REITs產品創新和制度供給或有助於完善REITs投資、信披等框架建設，疊加投資者對於公募REITs 2023年二季報的表現逐步形成預期，市場有望打破底部震蕩行情，建議結合估值和基本面因素繼續挖掘市場超跌所帶來的優質標的配置機會。

風險因素：REITs底層資產所在行業出現超預期政策，包括高速公路通行費減免、產業園區租金減免等；國內經濟基本面修復不及預期或對底層資產經營產生負面影響；地緣政治因素等不確定性影響市場風險偏好。

正文

市場回顧

公募REITs市場有所企穩，市場交投活躍度邊際回暖。上周，中證REITs（收盤）指數收於884.06點，盡管全周收跌0.62%，但日度表現仍有亮點。具體來看：一是建信中關村REIT、中航京能光伏REIT和華夏中國交建REIT陸續發布增持公告，其原始權益人和基金管理人計劃增持基金份額；二是東吳蘇園產業REIT、平安廣州廣河REIT和建信中關村REIT發布基金公告，披露底層資產近期經營狀況。基金管理人的信披以及主動管理行爲在一定程度上提振了C-REITs市場投資者的信心，C-REITs市場在6月7-8日也連續兩日收漲。市場交投方面，平均日度成交額爲3.50億元，較前周讀數增長45.2%；平均換手率爲1.09%，較前周均值上漲47.2%，顯示出C-REITs交投活躍度邊際回暖。

政策梳理

證監會發聲加大REITs產品創新和制度供給，廣東省發改委出台REITs申報輔導手冊助力當地REITs試點發行。2023年6月8日，證監會主席易會滿在第十四屆陸家嘴論壇表示：“緊緊圍繞服務實體經濟高質量發展的根本方向，研究資本市場差異化的制度安排，健全多層次資本市場體系，加大股債融資、並購重組、REITs等產品創新和制度供給”，公募REITs市場未來料將繼續朝着多層次方向發展。2023年6月9日，廣東省發改委發布《廣東省基礎設施REITs試點申報輔導手冊》，內容既包括REITs產品特徵和政策解讀，還按照資產類別，爲收費公路、保障性租賃住房、燃氣發電、倉儲物流、產業園、風電及光伏發電、城鎮供水、城鎮污水處理及垃圾焚燒發電、數據中心、消費基礎設施、城市軌道交通、旅遊景區等12個行業領域中的基礎設施參與公募REITs試點提供更加細化的指引，進而助推該地區REITs試點申報工作的順利進行。

項目儲備跟蹤

公募REITs擴容穩步推進，工銀瑞信河北高速集團高速REIT提交交易所審核，中金湖北科投光谷REIT結束募集。2023年6月8日，上交所受理工銀瑞信河北高速集團高速REIT項目審核。根據招募說明書（草案），該REIT具體標的資產爲“榮烏高速公路（大王店樞紐互通至冀晉界段）”，評估價值達64.16億元（以2022年12月31日爲評估基准日），預計2023年和2024年的分派收益率分別爲6.54%和7.98%，項目全周期IRR爲6.22%。同日，中金湖北科投光谷REIT結束募集並發布“認購申請確認比例公告”，網下投資者和公衆投資者的配售比例分別爲2.54%和5.94%。