下半年國內金價爲何節節攀升？

今年以來，國際金價（倫敦現貨黃金價格）累計上漲6.3%，國內金價（上海金交所黃金現貨）累計上漲14.9%，兩者漲幅差距達到8.6%。從走勢看國內外金價背離始於6月初，6月1日至今國際金價下跌2.4%，而同期國內金價卻上漲了5.0%。

國內金價脫離國際價格節節攀升的原因包括以下幾個方面：

一是計價單位受到匯率波動的影響。國際黃金價格以美元計價，國內則以人民幣計價，匯率變化必然會影響黃金相對價格。今年以來，人民幣對美元累計貶值約5.7%，大致可以解釋約70%的國內外金價背離。除了直接計價因素外，貶值預期下投資者增持黃金規避匯率風險，也會助推金價上漲。

二是金融市場低迷刺激黃金投資需求。持續寬松的貨幣政策基調下，國內貨基、債基等金融產品收益率普遍下行，疊加股票市場波動劇烈，居民多元化配置資產的需求上升。黃金具有金融資產屬性，年初以來的金價上漲點燃投資者熱情，黃金作爲保值資產的中長期投資價值凸顯。

三是季節性因素推升金飾消費需求。下半年黃金銷售進入傳統旺季，中秋、國慶雙節將至，疊加超長假期催化疫情期間積壓婚慶需求釋放，黃金飾品消費需求上漲。數據顯示，8月金銀珠寶零售總額283億元，環比上漲29.8%，同比增長7.2%。國內黃金溢價或將維持一段時間。一方面，美元走強、通脹走低和實際利率保持高位會抑制國際金價漲幅；另一方面，國內金價回落需待貶值預期收斂、避險需求下滑，以及“金九銀十”過後居民的實際購金需求走弱。