中信證券：從上海充換電展看充電樁行業前沿方向

2023年6月7日，上海充換電展开幕，主流設備、運營商均有參展。從技術趨勢上看，設備廠商普遍推出480kW及以上的針對新能源汽車超快充的充電堆產品，實現充電速度和電網衝擊之間的平衡。在競爭日益激烈的情況下，國內企業積極謀求出海，中短期內以小功率直流樁和交流樁作爲主要抓手。新能源汽車用戶對直流快充需求明確，疊加充電對電網衝擊增長，車網互動成爲大勢所趨。建議關注布局大功率柔性充電堆、充電及微網EPC企業、充電運營商、充電模塊企業等。

2023年6月7日，第二屆上海國際充電樁及換電站展覽會暨第九屆中國國際電動汽車充換電產業大會在上海汽車會展中心开幕。參展廠商包括華爲、ABB、博格華納等國內國際綜合性龍頭企業；特銳德、星星充電等國內頭部充電運營商；能鏈智電、盛弘股份、綠能慧充、英飛源、優優綠能等各種類型的充換電設備和SaaS平台供應商；陽光電源、科士達等通過同源技術切入的企業；菲尼克斯等基礎线材供應商。

技術趨勢：直流充電功率普遍提高，柔性大功率充電堆爲主要技術形態。

充電樁細分爲直流樁（快充）和交流樁（慢充）兩類。從技術的發展趨勢來看，直流樁逐漸走向大功率的發展方向。具體表現爲充電模塊功率水平普遍提高，其中各類廠商展出的充電模塊以30kW、40kW爲主，部分企業推出60kW甚至更高功率的模塊，單體比起目前主流的20kW模塊明顯提升。在模塊單體功率等級提升的背景下，480kW乃至800kW的超快充成爲本次展會上直流充電樁技術的主流技術前進方向。爲了避免車端不支持超充、電網容量有限等問題，主流廠商均採用了柔性充電堆的產品形態，進而實現充電功率動態調節，並滿足快速充電需求。

市場开拓：積極出海謀求增量市場，交流、小功率直流成爲破局關鍵。

在行業需求向好的背景下，國內布局充電樁的企業顯著增加，行業競爭日漸激烈。开拓海外增量市場成爲業內主要廠商不約而同的選擇，展出歐標、美標產品的企業數量顯著增加：既包括華爲、陽光電源等行業龍頭，也包括EN+、優優綠能等較早布局海外市場的企業，以及在國內初步建立優勢，海外持續推進的盛弘股份、英傑電氣、英飛源等。從產品端來看，國內企業一方面通過液冷槍线、充電模塊等零部件开拓市場；另一方面，出口海外的整樁設備大多以交流樁、小功率直流樁等面向私人充電和目的地充電場景的設備實現細分賽道的差異化競爭。例如陽光電源、盛弘股份針對其針對國內需求的充電樁（堆）產品均在160kW及以上，最高達到800kW，而其爲歐標設計的直流產品分別爲80kW和30kW，均爲目的地場景的小功率直流產品。

充電運營：快充需求明確，車網互動大勢所趨。

據充電聯盟介紹，電車用戶對於快充的需求顯著高於慢充，其調研的主要城市的快充使用率均達到90%以上。同時，快速增長的充電需求是主要的新增負荷來源，據國網車聯網介紹，電動汽車充電量年均增長超過15%，是全社會用電量的三倍。充電需求對電網的衝擊日益增長；另一方面，需求響應也持續爲充電運營企業帶來盈利機會，據特來電介紹，2022年7月26-28日參與4次需求側響應實現收益10萬元以上，爲充電運營營利性提供了重要的補充。我們認爲，充電運營將沿着兩大趨勢發展，即大功率直流滲透率提高，滿足快速充電需求；車網互動緩解對電網衝擊和增加盈利機會。

風險因素：

關鍵元器件國產替代不及預期；原材料價格波動；行業競爭加劇；配套政策推進不及預期。

投資策略：

結合展會中的前沿技術趨勢，我們認爲利好大功率柔性充電堆、充電及微網EPC企業、充電運營商、充電模塊企業等。

本文節選自：中信證券研究部已於當日發布的《晨會》報告，具體分析內容(包括相關風險提示等》請詳見報告。若因對報告的摘編而產生歧義，應以報告發布當日的完整內容爲准。

分析師：華鵬偉 電新首席分析師 S1010521010007；林劼 電新分析師 S1010519040001；華夏 電新分析師S1010520070003

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