“特朗普衰退”衝擊？美聯儲最愛通脹指標反彈，市場仍押注7月降息？

周五，美聯儲青睞的通脹指標——2月核心PCE數據出爐。

美國2月核心PCE物價指數同比增長2.8%，環比增長0.4%，均高於市場預期和前值。

值得一提的是，這也是特朗普對等關稅宣布前的最後一份通脹數據。

在數據公布後，美股三大股指今日开盤大幅下跌，美元也震蕩走低，黃金拉升。

通脹有升溫趨勢

美國商務部公布數據顯示，美國2月PCE物價指數同比上漲2.5%，環比上漲0.3%，均持平預期和前值。

剔除價格波動較大的食品和能源，2月核心PCE物價指數同比增長2.8%，爲2024年12月以來新高，高於市場預期的2.7%以及前值2.6%。

2月核心PCE物價指數環比增長0.4%，爲2024年1月以來新高，同樣高於預期的0.3%，前值爲0.3%。

個人消費支出不及預期。美國2月個人支出月率錄得0.4%，不及預期的0.5%，前值-0.20%。

個人收入環比增長0.8%，爲 2024 年 1 月以來的最大增幅，超過個人支出0.4%的增幅。

RenaissanceMacro分析指出，美國消費者對價格上漲的反應存在滯後性。2月份的個人收入和支出報告揭示了核心通脹的加劇，盡管如此，實際消費表現依舊疲軟。

押注7月降息？

上任兩個月，“特朗普衰退”衝擊全球。

眼下，美國通脹持續頑固，消費者信心指數極速驟減，這對美國經濟而言是一個“壞消息”。

市場甚至預期，美國經濟今年第一季度經濟將出現萎縮，增速可能會放緩至2%以下。

如果美國經濟加速下行，那么美聯儲將不得不重啓降息，並加快降息步伐。

上周，美聯儲如期按兵不動。鮑威會後多次提及“不確定”一詞，暗示經濟不確定性加劇，關稅政策可能影響通脹預期。

他反復強調，美聯儲無需急於調整政策立場，仍將耐心等待更清晰的市場信號。

在新的經濟展望中，美聯儲全线下調經濟增長預期，2025至2027年底GDP增速預期中值分別爲1.7%、1.8%、1.8%。

同時還上調了今明兩年通脹預期。美聯儲預期通脹率今年年底將爲2.7%，然後在明年降至2.2%。

雖然美聯儲內部對適當的政策路徑存在重大分歧，但預期2025年將降息兩次，明年也降息兩次。

眼下，人們越來越擔憂特朗普關稅政策可能會加劇通脹壓力。

稍早前，特朗普已經宣布對所有進口汽車徵收25%關稅，相關措施將於4月2日生效。

不過目前，市場降息押注未受影響，預計年內會有兩次25個基點的降息，首次降息預計在7月。

摩根士丹利財富管理首席經濟策略師Ellen Zentner表示，看起來美聯儲的觀望政策還有更多等待要做。

“高於預期的通脹數據並不是特別熱，但這不會加快美聯儲降息的時間表，尤其是考慮到關稅的不確定性。”

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