天風電新：超級電容國產替代正當時

國內外主要廠商在AIDC有大規模資本开支，基礎設施行業空間顯著增長。天風研究推出【AIDC深度研究】專題，梳理AIDC相關的產業邏輯和投資機會。本篇爲天風電新孫瀟雅團隊AIDC系列報告第三篇，爲大家解答了超級電容相關的熱點問題。

AIDC爲什么用超級電容？

AI產業發展帶來對“削峰+備用電源”的高需求。超級電容通過靜電作用或電化學反應來儲存能量，有着功率密度高、循環壽命長、充放電速度快等一系列令人矚目的特點，可以在數據中心中充當備用電源，並且相較其他備用電源具備高能量密度、高工作電壓、壽命長等優勢。並且還能有效解決AIDC的峰值功率問題。

AIDC超級電容的技術門檻？

鋰離子超級電容技術（LIC）具備“空間節約+使用壽命”獨特優勢，是AIDC削峰元器件最現實的選擇。

英偉達採取的是武藏的LIC方案：目前英偉達供應鏈採取的是AIDC超容方案是武藏（MUSASHI）與FLEX合作推出CESS方案，其中採用鋰離子超級電容（LIC）（又稱混合型超級電容/HSC）。武藏的CESS方案是將28顆LIC整合爲一個模組（1U），對應15-21kW的功率，使用壽命爲6年。

LIC在結構上融合了傳統超級電容與鋰離子電池，兼具兩者的特點。鋰離子電容器（LIC）採用混合結構，正極與電氣雙層電容器一樣使用活性炭，負極則與鋰離子電池一樣使用石墨，同時還採用了預鋰化技術，由此LIC在更高層次上兼具兩者優點的性能。

AIDC超級電容產業鏈上下遊怎么看？

武藏具備深厚的LIC技術積累：武藏2020年通過收購JMEnergy獲得鋰離子超級電容技術，向能源領域轉型。JMEnergy在2008年成立並建立全球首個LIC量產工廠，爲AIDC應用場景奠定了LIC技術基礎，目前已進入英偉達供應鏈。

AIDC下遊需求持續旺盛，武藏提前开始向電源廠商供貨AIDC超級電容。武藏進入快速擴產周期，並計劃推出新一代LIC產品。據武藏稱，來自中美兩國產業下遊的AIDC超級電容業務咨詢持續增多，需求旺盛。武藏產能計劃從20萬顆/年快速擴產至650萬顆/年。

江海股份的機會來自哪裏？

江海股份提前布局HSC技術，有望切入英偉達供應鏈。公司具備深厚的鋰離子超容技術積累，其鋰離子超容技術是在2013年受讓於日本ACT公司，並且江海股份的HSC技術已經在車輛、醫療儀器、新能源、電網、智能三表、AGV、港口機械等領域進入批量應用階段，在發電側和用戶側調頻以及大型裝備功率補償進入實質性試運行。台達是英偉達最大的電源供應商。目前，江海股份的超級電容產品已進入台達供應鏈。

風險提示：IDC增長不及預期、產品價格下降超預期、後進入者的不確定性

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