高股息+資本增持護底，煤炭股盤中爆發，成交量創...

3月13日，煤炭股盤中發力，板塊指數放量單邊上漲超3%，成交量創年內新高；個股方面，大有能源、美錦能源漲停，新集能源、陝西煤業、晉控煤業、鄭州煤電、山煤國際等個股漲幅居前。

消息面上，據CCTD中國煤炭市場網，近期煤炭供給开始收縮，而需求則有所改善，市場悲觀情緒逐漸緩解，支撐價格企穩反彈。

高股息+資本增持護底

近期動力煤價格隨供暖季結束逐步回落，引發行業協會高度關注。

中國煤炭工業協會聯合中國煤炭運銷協會發布倡議書，提出五項行業自律措施，包括強化電煤中長期合同履約、推動產量控制、優化洗選加工、限制劣質煤進口及加強行業自律，旨在通過供給端有序調控改善供需平衡，穩定市場預期。

國家層面持續強化能源安全保障，國家能源局《2025能源工作指導意見》明確要求煤炭穩產增長，原油產量突破2億噸，爲行業發展定調。

在市場需求方面，傳統高耗能行業增速放緩與新能源革命形成動態平衡。中金公司指出，盡管鋼鐵、水泥等行業用煤需求承壓，但新能源車、人工智能及電氣化進程加速將推動能源需求結構性增長，預計煤炭仍具較強增長動能。與此同時，煤炭上市公司展現出強勁的盈利能力和分紅意愿，2024年21%的煤企實施中期分紅，僅次於金融板塊，高股息屬性凸顯。

資本市場對煤炭板塊的關注度顯著提升，主要基於三大邏輯：一是周期板塊內部輪動效應；二是供給端收縮預期升溫，行業自律措施或助力煤價企穩回升；三是板塊具備"高業績、高現金、高分紅"的紅利資產特質。信達證券等機構認爲，煤炭行業兼具高景氣周期與長期發展壁壘，疊加產業資本增持回購動作（如廣匯能源、兗礦能源等近10家企業年內披露增持計劃），進一步強化市場對價值底部的認可。

市場價格博弈

復盤歷史，煤價自2023年底加速下跌，環渤海港口庫存突破3000萬噸大關，進口煤衝擊與暖冬需求疲軟的雙重壓力，讓市場陷入“高供給、高庫存、低需求”的困局。

中國神華計劃4月起全面暫停進口煤採購、3月6日山西應急管理廳嚴查77座事故煤礦等行業動態，折射出供給端收縮的初步信號。

在這場寒冬中，政策托底與行業自救並行。中煤協倡議控產以穩定價格，疊加印尼出口新規擡升成本，進口量回落預期增強。值得注意的是，長協價機制依然堅挺——675元/噸基准價獲煤電雙方認可，成本剛性支撐下，煤價跌破700元/噸的概率較低。

行業分化愈發明顯。央企龍頭憑借資源稟賦與長協優勢穩住盈利，中國神華、陝西煤業等企業股息率回升至5%-6%，安全邊際凸顯；山西焦煤等稀缺資源標的及新能源轉型企業，則在估值修復中酝釀彈性。

分析認爲，隨着夏季用電高峰臨近與穩增長政策發力，疊加庫存去化預期，板塊或迎來“利空出盡”後的修復行情。

此外，值得注意的是，當前煤炭產業正處轉型升級關鍵期。一方面通過產能優化與清潔化改造鞏固基礎保障作用，另一方面積極探索與新能源協同發展路徑。機構認爲，在"雙碳"目標下，傳統能源的綠色轉型既面臨挑战更孕育機遇，而其經濟性優勢與能源韌性仍將在較長時期內支撐行業地位。隨着供需格局持續改善與價值中樞逐步上移，煤炭板塊或將成爲資本市場兼具防御性與成長性的战略配置標的。

標題：高股息+資本增持護底，煤炭股盤中爆發，成交量創年內新高

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