天風證券：看好存儲漲價、RISC-V、先進制程帶動材料國產化
核心觀點
觀察全球半導體設備發展史，國際巨頭ASML、應用材料等均通過持續並購實現技術突破和業務擴張。我們認爲國內領軍企業在完成初步技術積累後，現階段通過資本運作實現資源優化配置已成必然趨勢。這種產業整合既有利於頭部企業打造綜合型技術平台，提升與國際競爭對手的對抗能力，又能通過上下遊協同發展完善本土產業鏈配套，推動國產設備在多工藝環節實現替代突破。
摘要
閃迪4.1起漲價10%，重點關注存儲板塊行業機會。閃迪4.1起漲價10%，後續季度預期額外漲幅，重視模組板塊機會。據閃迪最新發布的漲價函顯示閃迪將於4月1日开始實施漲價，漲幅將超10%，該舉措適用於所有面向渠道和消費類產品。此外將繼續進行頻繁的定價審查，預計在加下來的季度有額外的漲幅。供需結構來看，閃迪預期存儲市場即將過渡到供不應求態勢。閃迪表示，存儲行業的供需動態繼續演變，預計將很快過渡到供不應求的狀態。此外，近期美國的關稅行動，將影響供應並增加其業務成本。閃迪透露，其應對計劃外需求和訂單的能力有限:任何計劃外需求會延長交貨時間。
Fab端看好先進制程持續放量，重點關注龍頭中芯國際。先進制程預計持續供不應求：全球2025數據中心資本开支有望持續大幅提升：1）谷歌25年資本开支投入預計750億美元（YoY+43%）；2）亞馬遜預計1000億美元（YoY+26%）；3）Meta預計600-650億美元（YoY+53%~66%）；4）微軟預計25財年投入800億美元；5）“星際之門計劃”計劃未來四年內投資5000億美元。我們預計大陸數據中心資本开支趨勢與全球相同，國產算力芯片受益於國產替代的趨勢需求增長有望好於全球平均，中芯國際作爲大陸少有能夠量產先進制程的企業，我們預計中芯國際在大陸先進制程具有較高的議價能力，先進制程有望充分受益於本土AI浪潮而持續供不應求。
RISC-V架構重塑芯片產業格局，开源生態加速技術平權進程。2月28日，阿裏巴巴達摩院發布全新玄鐵RISC-V芯片系列，其中服務器級處理器C930將於3月正式面市。該處理器在SPECint2006測試中實現15/GHz的能效表現，標志着國產RISC-V架構邁入高性能計算領域。作爲全球三大指令集架構之一，RISC-V憑借其开源特性與模塊化設計，正重構芯片產業生態。根據阿裏達摩院首席科學家孟建熠，截止2024年底RISC-V基金會會員數星已超過4400家，預計到2030年，其產品出貨量的年復合增長率將達到40%以上。中國工程院院士倪光南指出，該架構已成國內CPU領域主流選擇，其標准化進程通過RVA23Profile認證獲得實質突破，顯著降低研發成本。
半導體設備开啓資源整合新篇章協同發展助推國產替代。近期國內半導體設備領域或將連續出現調整。芯源微發布股權結構重大變動公告，股票交易暫停以推進相關事項。這一系列動作標志着我國集成電路裝備產業進入深度整合階段，行業集中度持續提升。在產業資本運作方面，龍頭企業動作頻頻。北方華創聯合北京地區多家國資投資平台共同發起設立集成電路裝備產業二期基金。此外，華海清科宣布通過上海子公司實施重大資產收購，以超10億元自有資金完成對參股企業芯嵛半導體的全資控股。該被收購企業專注於半導體離子注入技術研發，此次整合將顯著增強企業在特定工藝環節的技術儲備。
觀察全球半導體設備發展史，國際巨頭ASML、應用材料等均通過持續並購實現技術突破和業務擴張。我們認爲國內領軍企業在完成初步技術積累後，現階段通過資本運作實現資源優化配置已成必然趨勢。這種產業整合既有利於頭部企業打造綜合型技術平台，提升與國際競爭對手的對抗能力，又能通過上下遊協同發展完善本土產業鏈配套，推動國產設備在多工藝環節實現替代突破。
建議關注：
1）半導體材料設備零部件：格林達/百傲化學/北方華創/雅克科技/鼎龍股份（天風化工聯合覆蓋）/天岳先進/和遠氣體/正帆科技（天風機械聯合覆蓋）/富創精密/精智達/滬硅產業/上海新陽/中微公司/安集科技/盛美上海/中巨芯/清溢光電/有研新材/華特氣體/南大光電/凱美特氣/金海通（天風機械聯合覆蓋）/鴻日達/精測電子（天風機械聯合覆蓋）/國力股份/新萊應材/長川科技（天風機械覆蓋）/聯動科技/茂萊光學/艾森股份/江豐電子
2）半導體存儲：江波龍/香農芯創/德明利/佰維存儲/朗科科技/聯芸科技/兆易創新/北京君正/普冉股份/東芯股份/恆爍股份/瀾起科技/聚辰股份/深科技/太極實業/萬潤科技/協創數據
IDM代工封測：中芯國際/華虹半導體/偉測科技/長電科技/通富微電/時代電氣/士蘭微/揚傑科技/聞泰科技/三安光電/利揚芯片
3）光子芯片：邁信林/源傑科技（通信組聯合覆蓋）/長光華芯/仕佳光子/傑普特/炬光科技
4）半導體設計：晶晨股份/匯頂科技/思特威/揚傑科技/瑞芯微/恆玄科技/復旦微電/鉅泉科技/力合微/全志科技/樂鑫科技/寒武紀/龍芯中科/海光信息（天風計算機覆蓋）/帝奧微/納芯微/聖邦股份/中穎電子/斯達半導/宏微科技/東微半導/民德電子/思瑞浦/新潔能/韋爾股份/艾爲電子/卓勝微/晶豐明源/希荻微/安路科技/中科藍訊
風險提示：地緣政治帶來的不可預測風險，需求復蘇不及預期，技術迭代不及預期，產業政策變化風險。
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