2025年政府工作報告，有哪些新變化？

如何應對“更趨復雜嚴峻”外部環境的新變化？這可能是今天政府工作報告最核心的問題——在有效需求依舊不足的背景下，貿易和科技領域將面臨更大的衝擊，這就需要政策進一步加碼：

政策發力要早、要足：報告特別強調政策要前置發力，而且“看准機會要一次性給足”。結合這幾年政策的靈活性，如果不夠，政策後續可能還會加碼。

科技要“加速”：與去年中央經濟工作會議相比，更加強調“加快建設現代化產業體系”，新興、未來產業已經成爲破局全球競爭的關鍵；而和去年一樣，科教興國、創新引領發展也被擺到十分重要的位置。

外貿外資上要更加“積極”：外部壓力集聚下，外貿上一方面是支持外貿多元化，另一方面則是完善出口內銷渠道；而外資上的亮點則擴大互聯網、電信、醫療、教育等服務業的綜合开放。

提振消費則“謀已定”，伺機而動：除了3000億超長期特別國債支持以舊換新外，可能更重要的是其他充分的政策儲備，比如提升消費能力（收入）的機制，對健康、養老、托幼、家政等服務領域的拓展。

具體來看，政府工作報告中有五大信號值得關注：

總量政策：面對不確定性“見招拆招”。當關稅遇上兩會，面對美方頻繁的加徵關稅，政府工作報告中的“出台實施政策要能早則早、寧早勿晚，與各種不確定性搶時間，看准了就一次性給足”便給予了答案，這一次中國面對外部不確定性的“底氣”更足、政策儲備也更多。

消費：“見招拆招”的一大“後手棋”。今年政府工作報告中“消費”出現的頻次明顯更高了，“勞動者工資正常增長機制”、“育兒補貼”、“健康、養老、托幼、家政等多元化服務供給”等“促消費”機制也正在完善中，可見消費這個“後手棋”已經備好。後續經濟下行壓力較大之際，消費會擇機出台。

產業：科技的“含量”在邊際提高。雖然“新質生產力”仍在重點工作排序的第二位，但是對於它的定調，多了“加快”二字，說明近期工作重心還是在科技。除了繼續此前就強調過人工智能+、商業航天、低空經濟等領域，具身智能、6G、人工智能手機和電腦、智能機器人也亟需鞏固和加快發展。除此之外，與去年相似，“新質生產力”的重要助推“科教興國”（人才要素）被列在工作次序的第三位（圖1），科教興國下構建“教育-科研-人才”的支持體系。

貨幣：延續“適度寬松”基調，“與不確定性搶時間”訴求下，降准或迎來兌現窗口。第一，以關稅爲代表的外部“不確定性”已近在眼前，降准等總量工具或已迎來“適時”落地窗口。第二，近期國內利率、匯率風險均有所緩釋，尤其是此前“搶跑”的國債利率普遍回調，再度爲貨幣寬松留出空間。第三，財政、貨幣的協調配合是打好政策“組合拳”的關鍵一環，年初以來政府債供給壓力顯著上行。我們預計貨幣政策或將迎來“出招”時點，以降准爲代表的總量操作或率先落地。