陶川
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東吳證券首席宏觀分析師
特朗普就職典禮的布局之招
和勝選前後的姿態相比，就職日特朗普的亮相相對“低調”。就職演講對移民和關稅問題的措辭比較克制；籤署文件也沒有市場預期的100條之多；關稅沒有落地，只是發布了一份廣泛的貿易備忘錄，發起貿易審查。 特朗...
中美緩和：未完待續的兩篇報告
在一系列微妙的信號中，中美關系既迎來了轉機，但也存懸念。轉機在於，從邀請中方出席就職典禮到元首通話，特朗普並未採取市場擔心的“極限施壓”，而是保持積極互動。而所謂懸念，隨着拜登卸任前對中國高科技加碼...
中美緩和：轉機與懸念
本周在一系列微妙的信號中，中美關系既迎來了轉機，但也存懸念。轉機在於，從邀請中方出席就職典禮到元首通話，特朗普並未採取市場擔心的“極限施壓”，而是保持積極互動。正如我們在12月23日報告《中美緩和:...
美國通脹“潑冷水”：拐點的“預演”？
美國1月通脹這盆“冷水”，終於讓市場喘了一口。1月以來在特朗普政策的各種預期，以及美國就業等韌性數據連續“轟炸”下，美元指數一度站上110，而美債收益率則衝着4.80%“義無反顧”。受此影響非美市場...
“增新質”與“挑大梁”
2025年中國經濟既有“增新質”的動力，也有“經濟大省挑大梁”的壓力。“增新質”的過程中不時傳出積極的信號，但新舊動能轉換的陣痛難免會導致經濟增速放緩。在這個過程中，經濟大省發揮了“領頭羊”作用，2...
誰更中意12月非農？特朗普or美聯儲
異常強勁的非農就業，對特朗普來說，是壓力還是動力？對美聯儲來說，是否意味着下次降息漸行漸遠？12月非農新增就業25.6萬人，大幅高於市場預期的16萬人，數據發布後半小時，美元跳升至109.9，10Y...
开年貨幣寬松的三條线索
隨着开年債券利率續創新低，四季度降准的缺席並未打消市場對於貨幣寬松的預期。今年1月還會有降准降息嗎？鑑於經濟在外部不確定性下仍有开門紅的訴求，我們認爲貨幣寬松的大方向一直沒變，在落地的節奏上仍兼顧銀...
四季度股市：拉動多少GDP？
股市的回暖有望爲四季度GDP貢獻十足的含金量。的確，“搶出口”+“兩新”見效已經成爲四季度經濟的雙輪驅動，但股市熱度通過金融業增加值的貢獻，也將成爲拉動經濟的“第三駕馬車”，根據我們最新測算，創紀錄...
年終盤點：政策研究的三點“經驗法則”
2024年是政策大年，2025年無疑也將是。對投資者而言，2024年關鍵在於是否喫准了9月下旬的政策轉向。A股的全年最重要的行情看似就在那幾天，但政策底的出現並非無跡可尋，尤其是一旦形成了關於政策認...