春節回來，可以重點盯一盯這個方向
農歷年行情，還有最後一個交易日。
回顧過去一個月，股市先跌後反彈，但正當大家期望反彈繼續時，動力似乎又有點不足，總體波動還是不小的。
今天的上漲，又給了大家新希望。
不管如何，即將开始的長假，給了大家更多放松、思考和重新布局的機會。但作爲投資者，需要的一個心理准備，因爲變化依然是今年的關鍵詞之一。
一個好的投資，往往需要確定性。
在目前存在諸多不確定性的大環境中，去尋找具備確定性的機會，並不容易。
好在，盡管機會稀缺，還是能夠找到一些的，例如消費電子。
01確定性有多高？
爲何說消費電子具備確定性？
最重要的一個原因，是AI。
消費電子在智能手機需求飽和之後，增長率已經低迷多年。
2024年，全球消費電子市場規模大概在1.12萬億美元左右，年復合增長率不足3%。其中，中國消費電子行業市場規模在19772億元人民幣左右，增長率和全球處在同一水平。
這還是在已經少量AI產品上市，如AI PC的拉動之下，以及一些大消費市場有補貼的情況下。否則，消費電子的增長率可能原地不動。
不管如何，AI的出現，市場對於消費電子突破增長瓶頸的看法，還是很一致的。
邏輯很簡單，AI技術需要搭載到具體硬件上，才能更好地實現功能，而消費電子就是最重要的硬件載體之一。
過去一年，我們看到AI PC上市銷售，同時也出現了一些搭載AI大模型的手機。在不久前結束的CES 2025，還展示出諸如AI眼鏡、AI XR等新的消費電子產品。
即使只有PC和智能手機換機，不計新產品，就相當於再造一個PC和手機產業，這是萬億級別的機會。
或許有人會質疑，換機需求可能沒有想象中大，因爲AI應用程序，都集成到一些APP裏，如微信裏就有騰訊的AI問答，kimi也就是安裝一個APP就可以使用。
另外一個大問題，是AI產品價格要貴得多。
這些說法有一定的道理，但這局限於短期。
現在的AI軟件應用，大多以雲端方式進行計算，但未來AI大模型會直接部署在邊緣側，即PC端、手機端、穿戴設備等，好處很明顯，反應速度、計算效率更高，且可以減少對於必須聯網的需求。
傳統消費電子產品的算力，尚不能滿足邊緣側大模型的算力需求，必須採用更高算力的芯片，CPU要升級，內存要升級，還需要增加NPU。
在不久的將來，如果你不換成AI手機，那么你想通過手機端去應用最好的AI服務，會變得非常困難。
在這個基本邏輯之下，就延伸出換機、配套產業鏈訂單增長等邏輯。
目前，AI消費電子產品的滲透率還不高。
以最熱門的AI PC爲例，Canalys的數據顯示，2024年第二季度，AI PC的全球出貨量達到880萬台，佔PC總出貨量的14%，2024年AI PC的全球出貨量預計達到4400萬台，佔總出貨量的比例在17%左右。
可以說，AI消費電子不管是增長確定性，還是增長空間，都十分理想。
至於說價格貴的問題，其實不需要特別擔心，後面會隨着材料端、供應鏈、生產端、銷售端等各環節的推進，以及規模化效應，降低成本，從而降低終端銷售價格。
02估值是否合理？
從估值上看，目前A股的消費電子產業鏈公司，PE普遍在10-20倍之間，10多倍的較爲集中。
這個估值水平，可以說合理，沒有特別的高估，也沒有特別的低估，不管是橫向對比海內外的公司，還是縱向對比歷史估值走勢，都如此。
這就會導致一個問題：未必买得下手。
因爲合理估值，就說明股價可上可下，未必馬上看得到盈利。
最好的機會，當然跌到明顯低估狀態，市場只要稍微用點力，就可以把他們撥回合理估值，盈利效率很高。
所以，如果是短期投資，又強調穩健的話，可以再等一等。
最好是因爲一些非基本面的因素，比如市場波動，或者別的什么原因錯殺，使得消費電子產業鏈的公司股價跌到合理範圍之下。
不用擔心沒有這樣的機會，市場經常犯錯，給出一些匪夷所思的機會。
相信也有投資者注意到，蘋果股價已經連跌了1個月，最大回撤幅度16%。過去兩年，蘋果一共有過3次幅度較大的回撤（如下圖），回撤幅度在17-19%之間。
換句話說，蘋果的跌幅已經接近過去兩年的大回撤案例。
單從技術面上看，可能已經出現左側买點。
即使再下跌，達到前三次的最大幅度，即股價到210美元，也只是幾個點的距離，下行空間有限。
這倒不是說，蘋果不可能繼續大跌，特別是最近利空消息多，而是基於一個事實，蘋果的基本面依然穩固，它的產品力、行業地位、利潤率和收益率、現金流能力等等，都是消費電子行業的佼佼者。
加上AI手機增長有確定性，蘋果又是最大的供應商之一，股價回撤到這個份上，沒有必要悲觀再悲觀。
這兩天，蘋果股價出現一些企穩跡象，這是好事。當然，能否持續反彈，下周財報是關鍵。
如果庫克在AI手機銷售方面給出超預期的信息，又或者像去年那樣，拿出大錢來回購，蘋果股價反彈的機會是很大的。
估值上，蘋果動態PE 36倍，處於過去10年中，95.7%的歷史分位點，因此有投資者擔憂估值太貴。
投行那邊，意見也不太一致。
有看空的，理由是今年AI手機銷售可能低於原先預期；有看好的，並給出蘋果未來12個月PE爲30倍。
投資者層面，也有分歧。激進的，已經抄底，保守一點的，還在等待右側。
額外提醒一下，不管抄不抄，分批交易的理念，應該要堅持。如果一味all in，押對了方向還好，一旦方向錯誤，進退兩難，投資體驗非常差。
投資不是賭博，用不着一把定生死。
03風險點
盡管具備增長確定性，未來似乎很光明，但消費電子也不是完全沒有風險，眼前就有一個。
懂王已經上班，競選時的諸多承諾進入實施階段，關稅、技術封鎖有可能增加，強迫產業鏈回遷也無可避免，消費電子是美國很重要的科技產業，會成爲重點對象。
當中的風險在於，全球消費電子產業將面臨重構，包括生產基地、供應鏈、原材料等。
說得最簡單一點，就是產能高的國家，會被分散到產能低的國家，直至出現新的平衡點。
另外，美國限制先進技術輸出，也會影響某些國家消費電子產品的研發和生產，從而降低他們產品的競爭力。
如何在投資中體現這些風險？
簡單的一個方法，就是適當下調估值中樞，確保交易有較寬的安全邊際。
比如，過去20倍可以买入，現在可能要調低到15倍。過去到50倍才覺得高估，應該賣出，現在到40倍就要考慮了。
具體到交易層面，AI消費電子的一些走勢特徵，同樣值得參考。
比如，股價起伏大。即使是大票，也可以在一個月或者數月內，向上或者向下波動20--30%，有時甚至達到50%。
根本原因，在於AI消費電子增長具備確定性，所以容易吸引資本买入，股價大漲，推高估值，但業績兌現速度往往難以跟上股價上漲速度，於是一些短线資金，在估值高位集中賣出，導致大回撤。
又如，對美股的映射。
以立訊精密爲例，如果剔除一些A股的特殊情況，如24年2月各類爆倉、平倉導致的下跌，24年9月24日後的暴漲，走勢和納指、蘋果的相關性還是挺高的。
原因也很簡單，因爲立訊精密本身就是果鏈概念股，蘋果訂單在立訊精密的營收和利潤佔比較高。
基於這些，可以考慮以下對策：
第一，在回撤中尋找機會。
真正好的公司，基本面沒有變壞的情況下，股價回撤20-30%，就可以看看是否有抄底機會。如果回撤幅度達到50%以上，就更加要重點關注。
第二，可以關注納指走勢。
特別是蘋果、meta、英偉達、台積電等公司的走勢，從映射的角度，去尋找A股消費電子的交易機會。
04結語
對比股市各大行業板塊，消費電子是目前大環境下，確定性相對高的一個板塊。
只要運用好逆向投資策略，高位時懂得退，低位時又懂得進，加上嚴格的風控，例如股價跌20-30%時才考慮入場、分批次交易，是可以有效分散風險，收獲盈利的。
具體到這一次，如果蘋果下周財報有好消息，股價連續反彈，再配合交易額放大，宏觀層面沒有什么大利空，那大致可以判斷，它正开啓新一輪的上漲趨勢。
而果鏈乃至整個消費電子產業鏈，也有可能來一波反彈。
標題：春節回來，可以重點盯一盯這個方向
地址：https://www.iknowplus.com/post/187500.html
