經濟會議後的部委和地方信號

中央經濟工作會議召开後，歷來都有部委和地方的部署及動員會，而今年則更爲密集，截至本周二晚的近四十場會議，我們能從其內容更直觀的窺見明年經濟工作的“細枝末節”，集中體現爲如下兩個方面：部委如何辦？地方如何幹？

先從部委表述來看，更加注重系統集成與協同配合，而財政政策是貫穿其中的核心：

首先，“超常規”的短期立意在於財政，而貨幣更多立足於逆周期調節。“超常規逆周期調節”在財政部學習會議中再次提及，印證了12月政治局會議的定調，明年赤字率、特別國債、專項債的數字規模就是“超常規”的具象體現。貨幣方面央行同時強調“適時降准降息”以及“保持人民幣匯率基本穩定”，反映明年匯率的“步子”會依舊比較謹慎，依據財政力度和外部環境擇時寬松可能是合適的節奏。

其次，消費凝聚了政策的共識，明年政策的擴容鋪开都有望加快。從今年“兩新”的落地經驗來看，從中央的定調，到部委的安排，再到地方資金落實有一定的過程。如今五部委均將消費作爲明年工作重點，政策的過程料將加快，再結合中財辦“‘兩新’支持規模大幅增加”的表述，我們認爲兩新擴容已“箭在弦上”，後續提高特定人群收入，提振服務業以及大宗消費也有望逐漸鋪开。

最後，穩住樓市股市，體現的是預期引導和政策成效相結合。證監會、金融監管總局均將穩市場作爲工作首位，“加強預期管理，協同推進政策實施和預期引導”將是明年政策落實的重要特點。從住建部官宣的增長數據來看，新建商品房交易網籤面積可能是樓市重要的預期錨點。

再從各省來看，部署的特點可以總結爲“引領示範”、“抓緊趕早”與“因地制宜”：

一是，江蘇、重慶兩地“迎難而上”，憑借今年的經濟成績與各自稟賦，主動領頭示範“超常規”。地方中僅有江蘇、重慶在明年工作中提及“超常規”。從數據上看，江蘇今年前三季度GDP同比5.7%，爲經濟大省中增速最高，且外貿是其經濟結構中的重要部分；重慶今年前三季度GDP同比6.0%，增速在31省市中僅次於體量較小的西藏，自身消費市場景氣度高，今年前8個月社零增速持續高於全國水平。

二是，各項工作“能早則早、抓緊抓實”。一方面體現爲大省“挑大梁，抓开局”的訴求依然不弱。GDP前六的省份均響應了“經濟大省挑大梁”的責任擔當，其中浙江，四川進一步明確了明年“开門紅”的基調。另一方是多省對於“爭取國家支持”、“謀劃項目儲備”的積極表態，在明年外部不確定性加深的背景下，各地對於下好經濟“先手棋”的共識尤爲重要。

三是，因地制宜，對消費的部署更具體，對民生的措辭更多。擴消費體現爲各地因地制宜對場景的探索，如上海 “積極發展首發經濟、銀發經濟”、吉林“把‘冰天雪地’變成‘金山銀山’”、河北“拓展文化旅遊、體育賽事、假日休闲等多元化消費場景”。同時半數以上的省份做出了保障民生的部署，內容上看，就業、生育和養老是高頻詞，推動中低收入人群增收減負是重點。