淨值反彈超40%，財通金梓才：新進生益、勝宏、長電，科技或是本輪行情重中之重

10月24日，財通基金披露旗下基金三季報，金梓才的持倉動向得以浮出水面。

“924”行情以來，截至10月23日，金梓才管理的多支基金淨值實現了40%以上的漲幅；

表現最強的財通景氣甄選，近一個月的時間實現了47.57%的反彈；

快速的反彈使得淨值翻紅，金梓才管理的8支基金今年均實現了20%以上的回報；

表現較好的財通景氣甄選、財通匠心臻選等，今年以來漲幅均達到了30%以上。

數據來源：Choice，截至2024.10.23

從其最新披露的第三季度持倉來看，金梓才對自己中報時半數的重倉股進行了替換，

持倉上依然圍繞着TMT這一大方向，維持超配海外算力板塊。

提煉了金梓才三季報的幾個特點：

1、管理規模基本不變

盡管產品反彈幅度較大，但暫時並未在規模上體現。

從規模來看，截至三季度末，金梓才8支基金的合計管理規模爲46.09億元，二季度末時爲46.21億元。

而從基金份額來看，除財通景氣甄選以外，其他7支基金的份額也未有太大變化，

三季度部分產品有小額淨申購，也有部分產品呈現小額淨贖回。

而財通景氣甄選是在2023年7月成立的一年持有期基金，首批持有人剛好是在今年三季度持有滿一年。

雖然“924”之前的這一年多時間市場都相對低迷，但金梓才的這支一年持有期基金仍是給首批持有人帶來了正回報，顯著跑贏同期滬深300指數 -8.12%的收益率。

而在其後的“924”行情以來，作爲8支基金中的反彈“先鋒”，這支基金成立以來的收益率已達25.05%。

2、倉位略有上調

平均倉位超過91%

從倉位水平來看，金梓才管理的產品在三季度倉位略有上調。

三季度，金梓才進一步上調了8支產品的倉位：

財通價值動量的倉位上升了近3個點至81.69%；

財通匠心優選的倉位上升4個點至93.92%；

財通景氣甄選的倉位上升3.45個點至93.30%；

而財通碳中和的倉位更加是到了94.16%這樣一個偏高的水平。

3、持倉集中度極高

7支基金前十集中度超80%

持倉集中度偏高是金梓才一貫以來的風格，但從去年下半年开始，這樣的風格被進一步強化。

從三季報持倉中可以看到，金梓才管理的產品中，除了財通碳中和的前十大集中度在60%左右以外；

其余7支基金的前十大集中度均在80%左右，遠遠高於同業平均水平。

如果結合倉位來看，金梓才的前十大重倉股佔權益投資的比重甚至能夠達到85%乃至90%以上。

而結合三季度數據來看，這一集中度較之於中報時又有所增加——

財通價值動量前十大重倉股佔權益投資的比重，甚至達到了95.28%。

4、連續超配海外算力板塊

新進生益、勝宏、長電、德科立

三季度，金梓才的前十大重倉股變化不小，半數進行了替換。

具體而言，金梓才的8支產品中，除財通碳中和這支基金由於主題限制在持倉上略有不同外，其他7支產品的策略不說完全復制，持倉上差異不大。

這8支產品合計共有19只前十大重倉標的，

而其中的9只，都是三季度新進买入並且直接重倉的標的，相當於對半數原本的重倉股進行了替換。

從碳中和以外的7支基金來看，金梓才的前十大重倉股基本集中於三大行業——電子、通信、電力設備。

電子股主要是生益電子、滬電股份、勝宏科技、雅克科技、長電科技等；

通信方面則是新易盛、中際旭創、德科立、中天科技。

其中的生益電子、勝宏科技、長電科技、德科立，都是在三季度新進买入並重倉。

雅克科技雖非是新买入，卻在三季度被大筆加倉了42%。

唯有新易盛、滬電股份、中際旭創這三支，

都是中報時就在金梓才持倉中的重倉股，在三季度的持倉數量有所下降，總體持倉數量均下降了15%左右。

結合這些標的的股價表現來看，金梓才從今年上半年开始持有的新易盛和中際旭創，年內漲幅分別達到了184%、93%；

而在去年下半年开始重倉的滬電股份，在今年以來同樣也有91.75%的漲幅。

對電子股的重倉，就像金梓才在三季報中自己寫到的那樣，

“2024年三季度，我們繼續對持倉板塊進一步做了一些調整。

自2023年四季度我們大幅加倉海外算力以來，在2024年上半年我們依然超配海外算力板塊，

並且，我們在三季度繼續對電子某些細分方向做了加倉。

我們看好AI的產業趨勢，已經連續四個季度超配海外算力。

我們認爲大模型作爲這輪生成式人工智能產業革命的核心競爭力，算力就是受益於大模型持續迭代的核心基礎設施。”

5、市場可能低估海外算力

‍‍‍‍‍‍‍‍

國產算力股價彈性有望更大‍‍‍‍‍‍

對應到個股上，金梓才的重倉股中，勝宏科技是英偉達國內算力板第一供應商，

生益電子、滬電股份具有多年數通板生產制造經驗，

中際旭創是光模塊龍頭廠商，雅克科技是前驅體與HBM配套的主要供應商，長電科技更是國內封測龍頭；

可以說，金梓才在全面圍繞算力領域尋找投資機會。

在最新一期三季報、以及最新的线上交流中，金梓才都在反復強調自己對於算力領域的看好——

“我們仍然認爲A股市場低估了海外算力整個板塊業績增長的持續性，

大部分A股投資者並沒有意識到算力在這輪產業革命的重要性，繼而在估值上給予較爲保守，總是認爲算力的成長有天花板。

隨着OpenAI o1模型的推出，可以預見未來推理端算力需求的廣闊增長空間，目前算力的需求增長可能僅僅是剛开始。”

國產算力領域，金梓才表示，

“隨着國家政策的持續扶持，在較好的市場氛圍裏，國產算力的股價彈性有望更大……

我們認爲隨着時間推移，產業發生質變的可能性或將越來越高，相關行業的發展，可能對A股的計算機和傳媒板塊有較明顯的帶動。”

除了TMT方向外，金梓才還有一小部分倉位，配置在了電力設備股上；

結合金梓才在季報中的投資策略闡述來看，更多是看重其出海的邏輯。

金梓才重點配置的是海外變壓器的核心品種，

體現在標的上，就是金盤科技，在三季度被加倉36%；

另外一支被加倉的電力設備標的是大金重工，同樣也有明確的出海邏輯，三季度被整體增持了22%。

可以說，到三季度末，金梓才這7支基金的持倉中，TMT佔據了大部分，剩下一小部分由具有出海邏輯的電力設備股補上；

而在中報時曾持有過的一些更偏消費的個股，比如東阿阿膠、宇通客車、濤濤車業等，都已淡出。

6、看好受益於海外儲能

拉動的鋰電材料

由於明確約定了“主要投資於碳中和主題相關公司”，財通碳中和這支基金的持倉和其他7支產品略有不同。

在這支基金的前十大上面，金梓才同樣做了不少調整。

第一大重倉新易盛、第二大重倉滬電股份，是和其他7支產品共同的重倉，這兩支在中報時同樣分別是第一、二大重倉。

在積累了不小的漲幅後，碳中和這支基金中分別對它們減持了24.4%、9.8%。

金盤科技這支主要走出海邏輯的變壓器龍頭股，被增持了51.6%。

另一支被大筆增持的個股是立訊精密，

中報時在財通碳中和的“腰部股”中，三季度被增持了94.8%，加到了第三大重倉。

除此以外的6支重倉股，均爲在三季度新進买入，

即：生益電子、中鹽化工、綠的諧波、德方納米、萬華化學、鳴志電器。

本輪行情可持續

科技是行情重中之重

在季報披露季，金梓才近日在一場线上交流中，也深入分析和介紹了他對本輪行情以及未來市場變化的判斷。

他的基本觀點是：‍

第一，我們認爲，本輪行情是可持續的。

以10月8號爲分水嶺，我們的觀點很清晰，10月8號之前可能是一個指數層面的、貝塔性質的上漲。

10月8號以後，轉向板塊分化，一些跟科技相關的板塊可能走得更好，這是第一點。

第二，我們認爲，科技裏面的主线圍繞着AI，AI可能是一個長達十年的產業周期。

這一輪，大家知道，其實美股已經給我們演繹了比較長時間，就是以AI爲代表的科技主线。

從去年开始，美股的上漲非常典型地反映了這一產業趨勢——

科技可能會是本輪行情的重中之重，在科技裏面尤其是圍繞着AI去做布局和投資。

不管是制造層面，還是芯片設計層面，還是圍繞算力的制造業投資，都要圍繞着AI去做一些布局。

目前，我們認爲，AI的基本面還是主要集中在數據中心側。未來是有可能往端側和應用側走，我們現在保持着觀察的態度。

標題：淨值反彈超40%，財通金梓才：新進生益、勝宏、長電，科技或是本輪行情重中之重

地址：https://www.iknowplus.com/post/160217.html