一則利好突襲！CRO概念股集體狂漲，什么情況？

今日，因一則消息利好，A股CRO概念午後暴拉。截止收盤，睿智醫藥漲近13%，雙成藥業漲停，藥明康德一度漲超4%，最終收漲0.49%；此外，普利制藥、萬邦醫藥、百花醫藥、泰格醫藥、金凱生科等股跟漲。

港股方面，醫藥外包概念同樣大幅走高。截止發稿，藥明生物一度大漲近10%，現漲幅收窄至4.04%，方達控股、泰格醫藥、昭衍新藥、凱萊英紛紛上漲。

突發利好！

消息面上，美國國會官網顯示，當地時間9月23日，美《生物安全法》最新的修正案中，藥明生物已經被除名。不過，藥明康德、華大基因、華大智造及其子公司Complete Genomics依舊在列。

同時，該方案擬更名爲《禁止外國獲取美國基因信息法》，並將進一步聚焦人類數據相關業務。對於上述變動，藥明生物方面暫無回應。

據悉，《生物安全法》（H.R.8333）該法案由參議員加裏·彼得斯提出，旨在通過限制與特定國家（尤其是中國的）生物科技公司的業務往來，防止生物技術盜竊和保護國家安全。

該法案提出以來，引起了市場對於國內CXO產業發展的擔憂。

注：CXO是醫藥外包行業的統稱，主要分爲CRO、CMO/CDMO、CSO三個環節，分別服務於醫藥行業的研發、生產、銷售三大環節。

此前消息指出，美國參議院官網顯示，針對中國部分生物公司的《生物安全法》未被納入美國《2025財年國防授權法案》（NDAA）。有媒體解讀，這意味着“生物安全法案”試圖搭NDAA的便車的企圖遇阻。

據悉，NDAA是一項美國聯邦法律，每年通過一次，用於規定美國國防部的預算、支出和政策。

業內人士認爲，衆議院和參議院版本的NDAA均不含“生物安全法案”，意味着立法快捷通道技術性“流產”，僅剩單獨立法途徑。

而綜合多項因素來看，該法案在年內單獨立法的概率較低。

开源證券分析，雖然H.R.8333已移交至參議院，但後續單獨立法的時間有限，參議院單獨通過《生物安全法案》可能會面臨更多的審議和辯論，議案2024年單獨立法概率較低。

機構：關注板塊底部機會

今年上半年，受醫藥行業投融資下滑影響，許多制藥公司減少了新藥研發，導致對CRO服務的需求減少，CRO公司業績普遍承壓。

其中，龍頭企業藥明康德上半年實現營業收入172.41億元，同比下降8.64%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲42.40億元，同比下降20.20%。泰格醫藥上半年營業收入爲33.58億元，同比減少9.5%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4.93億元，同比減少64.50%。此外，昭衍新藥上半年營業總收入8.49億元，同比下降16.08%；歸母淨利潤虧損1.70億元，上年同期盈利9062.72萬元。

不過，也有部分公司在上半年實現了盈利增長。其中，諾泰生物上半年實現營業收入8.32億，同比增長107.47%；淨利潤2.27億，同比增長442.77%。

當前，我國CRO市場規模仍在不斷擴大。據沙利文預計，中國CRO市場2025年將達到229億美元，佔同期全球CRO市場規模的21.0%，整體市場份額約爲2020年時的三倍。

展望後市，申萬宏源認爲，短期看，NDAA壓制因素消失，下半年CXO業績有望逐季改善，隨美國降息开啓，行業需求逐漸改善，板塊增速有望觸底向上，建議關注CXO板塊底部機會。

中信建投研報指出，隨着美聯儲自2020年3月以來首次宣布降息，全球流動性邊際改善，醫藥行業投融資景氣度有望快速恢復，具備估值優勢。隨着降息周期开啓，醫藥投融資有望逐步恢復，研發需求的提升將有利於具備全球競爭力的CXO龍頭及細分領域龍頭。

國聯證券表示，全球醫藥生物研發景氣度提升，2024年以來海外創新藥投融資已呈現較爲明顯的復蘇跡象，而國內創新藥投融資回暖仍需時間。2024年上半年，頭部CXO的新籤/在手訂單同比增速多在10-30%，歐美地區收入佔比仍維持較高水平，生物安全法案並未對國內CXO業績產生明顯影響。因此，隨着生物安全法案獲批可能性逐步降低，疊加美國开啓降息周期，對於以海外業務爲主的頭部CXO的估值壓制有望消除。

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